Золото и биткоин подешевели на фоне инфляции в США 5,4% и роста доходностей

Золото и биткоин в четверг снизились: более высокая, чем ожидалось, инфляция в США подтолкнула вверх доходности казначейских облигаций и усилила ожидания нового повышения ставки ФРС. На этом фоне резко выделяется недавний рекордный институциональный спрос на золото. Спотовая цена золота опускалась более чем на 1% — к $4,358 за унцию. Биткоин также ослаб, поскольку инвесторы отходили от активов без доходности. Индекс цен производителей за август вырос на 0,4% м/м и на 5,4% г/г, немного превысив консенсус по годовому показателю 5,3%. Рынки отыгрывали прежде всего фактор ставок. Доходность 10-летних US Treasuries держалась в районе 4,9%, а вероятность повышения ставки ФРС в сентябре, по оценкам рынка, поднялась примерно до 70% с около 62% до публикации PPI. Рекордные притоки в ETF — и удар со стороны ставок Снижение золота примечательно тем, что институциональный спрос только что показал один из сильнейших месяцев за всю историю наблюдений. По данным World Gold Council за август, глобальные золотые ETF привлекли $18 млрд — это второй по величине месячный приток за все время. Запасы увеличились на 121 тонну до рекордных 4,189 тонны, а объем активов под управлением вырос на 16% — до $615 млрд. Лидером стала Европа с притоками $7,9 млрд, фонды Северной Америки добавили $7,7 млрд. Это укрепляет долгосрочный инвестиционный тезис по золоту, но торги в четверг показали: даже мощные покупки через ETF не всегда компенсируют резкий скачок реальных доходностей и ожиданий по ставке. По мере того как инвесторы все чаще используют золотые ETF как ликвидную альтернативу физическому металлу, динамика потоков становится важным индикатором институционального позиционирования. У биткоина и золота одна проблема — доходность Снижение биткоина подчеркивает усиливающуюся краткосрочную связку между двумя активами. Ни биткоин, ни золото не приносят процентного дохода. Когда доходности Treasuries приближаются к 5%, гособлигации выглядят привлекательнее по сравнению с обоими. Движение произошло через несколько дней после того, как соотношение Bitcoin/gold достигало примерно 18: за предыдущий месяц биткоин заметно обогнал золото по динамике. Дополнительным фактором становится нефть. Brent поднялась выше $100 на фоне роста рисков для поставок на Ближнем Востоке, что напрямую подпитывает инфляционные ожидания. Недавний обзор Coinpaper, посвященный пробою отметки $100, показал, насколько быстро нефть восстановилась от июльских минимумов около $72. Следующее ключевое событие — публикация пятничного отчета по CPI в США. Для золота главный вопрос — сможет ли рекордный спрос через ETF снова проявиться, когда эффект процентного шока ослабнет. Для биткоина новый "горячий" инфляционный релиз может сохранить давление на рисковые активы и усилить конкуренцию со стороны доходностей казначейских бумаг, близких к 5%.