BTC прибавил почти 20% на фоне выкупов казначейских бумаг США и расхождения позиций Минфина и ФРС

По данным BlockBeats от 21 августа, Минфин США продолжает поддерживать рынок облигаций, расширяя программу выкупа долгосрочных казначейских бумаг. Министр финансов Бентсен заявил, что объем одной операции выкупа может превысить 4 млрд долларов, что подчеркивает повышенное внимание властей к стоимости долгосрочного финансирования. В ФРС при этом не наблюдается синхронного разворота к более мягкому подходу к инфляции. Мэри Дейли отмечает отсутствие признаков, которые требовали бы раннего повышения ставки, тогда как Мусалем считает, что более ранний шаг может помочь избежать более агрессивного ужесточения политики в будущем. В итоге Минфин стремится опустить длинные доходности, а Федрезерву важно не допустить чрезмерного смягчения финансовых условий, что усиливает трения между двумя ведомствами. Показательно, что снижение ставок на фоне выкупов оказалось недолговечным: долгосрочные доходности быстро пошли вверх. Рынок, по сути, закладывает в цены масштабный фактор предложения — госдолг около 40 трлн долларов, дефицит бюджета порядка 6%, значительные потребности в заимствованиях и рост срочных премий, а не одну меру по выкупу. Операции Минфина способны улучшить краткосрочную ликвидность и настроение, но сами по себе не снимают структурного давления со стороны предложения долгосрочного долга США. Эта конфигурация уже отражается в динамике доллара и активов. Citigroup понизила прогноз по доллару, указав на ожидания более мягкой ФРС и влияние выкупов Минфина как факторы давления на валюту. На фоне ослабления доллара золото продолжило укрепляться, а BTC с понедельника вырос примерно на 19,9% до около 75 400 долларов. За последние 24 часа было ликвидировано коротких позиций на 1,08 млрд долларов, что указывает на выраженный "шорт-сквиз". Одновременно криптовалютные ETF показали чистый приток около 859 млн долларов: порядка 606 млн долларов пришлось на BTC-ETF и 220 млн долларов — на ETH-ETF. Это говорит о том, что рост поддержан не только закрытием шортов, но и возвратом спотового капитала. Для BTC на текущем этапе ключевым становится не столько спор о будущих повышениях или снижениях ставок, сколько устойчивость связки "доллар — доходности Treasuries — ликвидность". Если выкупы будут сдерживать длинные ставки, доллар продолжит слабеть, а притоки в ETF останутся стабильными, у BTC сохраняются условия для удержания силы. Если же бремя долга в 40 трлн долларов и инфляционные риски вновь поднимут срочные премии и вынудят ФРС перейти к более жесткой политике, текущий высокобета-ралли на крипторынке столкнется с давлением на переоценку.