BlackRock reduce la 1 milion de dolari pragul minim pentru conversiile in-kind la ETF-ul Bitcoin IBIT

BlackRock a coborât pragul minim pentru conversiile "in-kind" din iShares Bitcoin Trust (IBIT) la 1 milion de dolari, cu 96% sub nivelul anterior de 25 de milioane de dolari. Măsura extinde semnificativ accesul la mecanismul de răscumpărare și ar putea îmbunătăți alinierea prețului IBIT la cotația spot a bitcoin. Robbie Mitchnick, șeful diviziei de active digitale din cadrul BlackRock, a confirmat schimbarea într-o apariție la Bloomberg Television: "Bitcoiners can do inkind exchanges of BTC for IBIT for $1 million minimum now. It used to be $25 million." Conversia in-kind permite unui participant autorizat să livreze bitcoin și să primească în schimb unități IBIT, fără decontare în numerar. Participanții autorizați sunt, de regulă, bănci mari sau firme de tranzacționare care au dreptul să creeze și să răscumpere direct unități de ETF de la emitent. Autoritățile de reglementare au aprobat acest mecanism pentru ETF-urile spot pe bitcoin, inclusiv pentru BlackRock și alți emitenți, la începutul lui 2026, iar de atunci iShares Bitcoin Trust a lărgit treptat baza de utilizatori. La un prag de 25 de milioane de dolari, utilizarea era practic limitată la market makeri mari și desk-uri instituționale capabile să miște volume ridicate de bitcoin într-o singură operațiune. Reducerea la 1 milion de dolari deschide mecanismul către un spectru mai larg de participanți autorizați și instituții de talie medie. În practică, asta ar trebui să strângă legătura dintre prețul unităților IBIT și prețul spot al bitcoin: cu mai mulți actori capabili să facă arbitraj direct între fond și activul suport, diferențele de preț se corectează mai rapid, ceea ce poate susține lichiditatea din piața secundară și poate îngusta, în timp, spread-urile bid-ask. Există și o componentă fiscală: pentru instituțiile care dețin deja bitcoin, conversia directă în unități IBIT poate evita declanșarea unei vânzări impozabile în numerar, un avantaj structural pe care ETF-urile decontate cash nu îl pot replica. BlackRock a indicat că vrea să reducă pragul și mai mult, Mitchnick afirmând anterior că firma speră ca, în cele din urmă, conversia in-kind să fie disponibilă "la orice dimensiune a tranzacției". Tăierea pragului vine pe fondul unor intrări solide în produsul-vedetă al BlackRock. IBIT a atras 479 milioane de dolari într-un interval de trei zile săptămâna trecută, reprezentând aproximativ 76% din intrările totale în ETF-urile spot pe bitcoin din acel interval. La nivel de industrie, ETF-urile spot pe bitcoin au înregistrat cinci zile consecutive de intrări nete la început de august, depășind 750 milioane de dolari pe săptămână, chiar dacă prețul bitcoin a oscilat sub 65.000 de dolari. Contrastul cu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) rămâne puternic: fondul a înregistrat ieșiri cumulate de circa 27,47 miliarde de dolari de la conversia sa într-un ETF în 2024, investitorii migrând către produse cu comisioane mai mici, precum IBIT. Un mecanism in-kind mai ieftin și mai lichid oferă BlackRock un avantaj suplimentar, deoarece instituțiile care dețin deja bitcoin pot trece mai eficient în unități IBIT fără a-și lichida mai întâi poziția pentru numerar. De la lansarea din ianuarie 2024, IBIT a devenit cel mai mare ETF spot pe bitcoin după active. BlackRock tratează produsul drept un pilon al strategiei sale mai largi pe active digitale, care include acum și un ETF pe ether, precum și inițiative de tokenizare. Pe măsură ce piața ETF-urilor spot pe bitcoin se maturizează și volumele zilnice cresc, analiștii se așteaptă ca BlackRock și emitenții rivali să continue rafinarea proceselor de creare și răscumpărare. Observatorii urmăresc îndeaproape creșterea ponderii operațiunilor in-kind față de cele cash, un indicator utilizat frecvent pentru a evalua eficiența și maturizarea structurii de piață.