Winklevoss Ajukan ETF Zcash ke SEC, Usulkan Biaya 0,25% untuk Menyaingi Grayscale ZCSH

Winklevoss Asset Services, sponsor dana yang dipimpin Cameron Winklevoss, pada Selasa mengajukan dokumen ke SEC untuk meluncurkan Winklevoss Zcash ETF. Pengajuan ini menjadi yang kedua di AS untuk ETF spot Zcash. Dalam dokumen tersebut, dana diusulkan memegang ZEC secara langsung dan diperdagangkan di Nasdaq dengan kode WINK. Winklevoss mengajukan biaya sponsor tahunan 0,25% yang diakru dalam ZEC. Afiliasi Winklevoss Capital juga menyampaikan indikasi minat investasi hingga US$100 juta, meski ditegaskan bahwa indikasi itu bukan komitmen mengikat. Di sisi lain, Grayscale Zcash ETF yang diperdagangkan di NYSE dengan kode ZCSH mulai diperdagangkan pada 25 Agustus. Produk ini memberi investor AS kendaraan bursa pertama untuk eksposur langsung ke ZEC. Data Zcash Treasuries menunjukkan ZCSH memegang 644.878 ZEC senilai US$977,4 juta per 23 September, dengan total arus masuk bersih pasar primer mencapai US$306,1 juta. Kehadiran ZCSH membuat WINK memasuki pasar yang sudah terbentuk, bukan menciptakan permintaan dari nol. ZCSH saat ini mencantumkan biaya sponsor 2,5%, sehingga struktur biaya WINK yang lebih rendah berpotensi memicu persaingan biaya di antara ETF Zcash. Perbedaan ini dinilai material bagi investor yang menahan produk selama beberapa tahun, dan dapat menjadi keunggulan pemasaran apabila WINK meluncur dengan biaya 0,25% tersebut. Meski begitu, ZCSH sudah memiliki basis aset yang besar dan keuntungan sebagai pelopor. Arus dana yang lebih baru mengindikasikan antusiasme awal mulai mereda. Data Farside Investors mencatat arus keluar US$81,2 juta pada periode 28 September hingga 5 Oktober, termasuk arus keluar US$26,9 juta pada 2 Oktober dan US$3,6 juta pada 5 Oktober. Farside menempatkan arus masuk bersih kumulatif di US$225 juta sepanjang periode pelacakan mereka. WINK perlu bersaing untuk menarik dana baru, sekaligus berpotensi merebut investor yang sudah memiliki eksposur Zcash melalui ZCSH. Mengacu pada data yang dikutip 247WallSt, Zcash naik sekitar 741% dalam setahun terakhir, sementara Bitcoin turun sekitar 30% pada periode yang sama. Zcash disebut mengungguli banyak aset kripto lain, seiring akses institusional ke kripto berfokus privasi mulai mendapatkan momentum. Zcash menggunakan teknologi zero-knowledge agar informasi transaksi dapat disamarkan. Karakteristik transaksi yang menjaga privasi ini memberi ZEC tesis investasi yang berbeda, sejalan dengan meningkatnya minat terhadap aset digital berorientasi privasi. ETF kripto spot di AS kini memperluas pilihan eksposur ke berbagai altcoin di luar Bitcoin dan Ethereum, dan WINK akan membawa tren tersebut ke segmen kripto berfokus privasi yang lebih kontroversial. SEC pernah menolak proposal saudara Winklevoss untuk Winklevoss Bitcoin Trust pada 2017, beberapa tahun sebelum ETF spot Bitcoin tersedia. Pengajuan Zcash ini menandai kembalinya nama Winklevoss ke pasar ETF kripto hampir satu dekade kemudian. Apakah reli Zcash akan berubah menjadi permintaan institusional yang bertahan lama masih belum pasti. Kemampuan pesaing berbiaya lebih rendah untuk merebut pangsa pasar yang berarti dari ETF Zcash AS pertama juga masih menjadi tanda tanya.