Data ekonomi AS dorong imbal hasil obligasi ke level tertinggi sejak 2007, saham teknologi terkoreksi

Artikel: Tide Research Rilis data ekonomi AS yang lebih kuat dari perkiraan justru memicu tekanan di Wall Street. PMI komposit September naik ke 58,4, tertinggi sejak Juli 2021, disertai percepatan kenaikan biaya input. Pasar segera menaikkan taruhan kenaikan suku bunga, mendorong imbal hasil US Treasury tenor 10 tahun melonjak hampir 14 basis poin dalam sehari ke 5,106%—level tertinggi sejak 2007. Harga minyak berbalik naik di tengah ketegangan AS–Iran, sementara reli saham teknologi mulai terurai. Di sisi lain, tema AI terus bergeser. Dampak Muse tidak lagi terbatas pada saham chip, tetapi meluas ke sektor yang dinilai berisiko terdampak disrupsi. Expedia anjlok lebih dari 7%. Imbal hasil Treasury melesat, tiga indeks utama ditutup turun S&P 500 turun 0,75% ke 7.706,03; Nasdaq merosot 1,13% ke 26.936,04, memutus tren kenaikan dua hari setelah mencetak penutupan rekor berturut-turut; Dow Jones turun 0,68% ke 51.511,59. Indeks volatilitas VIX naik ke 15,18. Tekanan juga terlihat di saham semikonduktor. Philadelphia Semiconductor Index turun 1,19% ke 12.538,33, mengakhiri rangkaian penguatan sebelumnya. Dari "tujuh raksasa", tiga menguat dan empat melemah. Meta melanjutkan momentum dari Muse, naik sekitar 1%; Microsoft dan Tesla menguat tipis. Alphabet jatuh 3,8%, Amazon turun 2,2%, NVIDIA melemah sekitar 1,5%, dan Apple ditutup lebih rendah. Nasdaq Golden China Index turun 1,34% ke 5.768,42. Pergerakan paling tajam terjadi di pasar obligasi. Imbal hasil Treasury 2 tahun naik 11 basis poin ke 4,891%, sempat menyentuh 4,947% intraday, tertinggi sejak Mei 2024. Tenor 10 tahun naik ke 5,106%, tertinggi sejak 2007 dan menjadi kenaikan satu hari terbesar sejak April 2025. Komoditas bergerak berlawanan arah. WTI naik 2,3% ke US$92,60 per barel, sedangkan Brent melonjak 4,28% ke US$103,50 per barel. Emas spot turun 1,64% ke sekitar US$4.283, tertekan penguatan dolar. Aset kripto ikut tertekan oleh lonjakan suku bunga: Bitcoin sempat turun di bawah US$84.000 sebelum kembali di sekitar level tersebut; Ethereum turun di bawah US$2.700. PMI tertinggi lima tahun, peluang kenaikan suku bunga Oktober mendekati 70% Sinyal awal tekanan pasar datang dari data ekonomi. S&P Global Composite PMI flash untuk September naik ke 58,4 dari 56,0 pada Agustus, tertinggi sejak Juli 2021. Pertumbuhan pesanan baru menguat, sementara biaya input bisnis mencapai level tertinggi dalam hampir empat tahun. Kondisi ini memperlebar ruang bagi The Fed untuk tetap ketat. Kontrak berjangka suku bunga mencerminkan peluang hampir 70% untuk kenaikan suku bunga lagi pada Oktober, naik dari sekitar 53% selama sesi. Gubernur Federal Reserve Michael Barr juga mempertahankan nada hawkish, menilai risiko inflasi meningkat sementara risiko ketenagakerjaan menurun, sehingga penyesuaian kebijakan lanjutan masih mungkin diperlukan. Gelombang jual kemudian menyapu pasar obligasi, diperparah lemahnya permintaan pada lelang US Treasury surat utang 5 tahun senilai US$70 miliar, yang menghasilkan imbal hasil tertinggi sejak 2007. Suku bunga yang sebelumnya hanya menjadi latar makro berubah menjadi variabel transaksi paling menentukan hari itu. Dampak Muse meluas, saham pariwisata rontok lebih dari 7% Perdagangan bertema Muse berlanjut, tetapi fokus modal mulai berpindah. Pada Senin, reli dipimpin Meta dan CPU, lalu merambat ke storage dan optical communications. Pada sesi berikutnya, pelaku pasar mulai menandai perusahaan yang berpotensi kehilangan "pintu masuk" trafik ketika agen AI diadopsi secara luas. Expedia jatuh lebih dari 7% dan Airbnb turun sekitar 6%. Muse dinilai mampu melakukan pencarian hotel, membandingkan harga, menyusun rencana perjalanan, hingga menuntaskan pemesanan untuk pengguna, sehingga menghadirkan kompetisi baru bagi fungsi pencarian inti platform perjalanan tradisional. Amazon turun 2,2% setelah sebelumnya memutuskan memblokir akses Muse secara langsung ke platform belanjanya. Ketegangan ini mencerminkan pertarungan nilai distribusi: ketika agen AI menentukan apa yang dibeli pengguna, di mana mereka memesan, dan lewat siapa transaksi diselesaikan, nilai "entry point" trafik berpotensi terdistribusi ulang. Meta tetap naik sekitar 1% pada hari itu, dengan kenaikan mingguan melampaui 12%. Muse telah bergeser dari sekadar aplikasi populer menjadi tema perdagangan baru: pasar kini mencari siapa yang bisa menyediakan lebih banyak komputasi dan siapa yang paling dulu terdampak pengalihan bisnis. Saham chip terkoreksi saat pasar AI memasuki putaran penyaringan kedua Fei Ban turun 2,03% dan NVIDIA melemah sekitar 1,5%. Saham semikonduktor yang sempat melesat di awal pekan mengalami koreksi berarti. Koreksi kali ini berbeda dari penurunan tajam pekan lalu yang dipicu kontroversi keselamatan AI. Saat itu pasar khawatir pembatasan terhadap pengembangan AI; tekanan terbaru lebih banyak berasal dari lonjakan imbal hasil US Treasury yang kembali menekan valuasi sektor berharga mahal. Fundamental industri AI belum menunjukkan pelemahan yang jelas. Muse milik Meta terus menambah pengguna dengan cepat, dan permintaan baru belakangan muncul di storage, CPU, serta optical communications. Ke depan, kenaikan serempak di seluruh rantai pasok AI kemungkinan makin sulit. Kemampuan aplikasi menghasilkan laba, realisasi permintaan perangkat keras, serta imbal hasil belanja modal diperkirakan akan memperlebar perbedaan kinerja antarperusahaan. Setelah reli cepat, seleksi saham menjadi semakin krusial. Minyak kembali di atas US$100, tekanan inflasi muncul lagi Dalam dua hari perdagangan sebelumnya, turunnya harga minyak sempat memberi ruang bernapas bagi saham teknologi. Sesi terakhir membalik arah. Presiden Iran Pezeshkian menyatakan di Sidang Umum PBB bahwa Iran tidak akan tunduk pada tekanan AS, mengurangi peluang kesepakatan jangka pendek AS–Iran. Brent segera memantul menembus US$100, menjadikan sektor energi salah satu sedikit sektor yang menguat di S&P 500. Kombinasi harga minyak yang naik dan PMI yang kuat tidak ramah bagi pasar suku bunga. Di satu sisi permintaan tetap tangguh, di sisi lain biaya energi menaikkan beban perusahaan, memperberat tantangan The Fed dalam menurunkan inflasi. Faktor ini turut menekan emas: penguatan dolar dan kenaikan suku bunga riil memberi tekanan lebih besar pada aset tanpa imbal hasil dibandingkan dukungan pembelian safe haven yang muncul sebagian. Fokus hari ini Perhatian pasar tertuju pada klaim awal pengangguran AS dan penjualan rumah baru Agustus. Data PMI semalam telah menaikkan peluang kenaikan suku bunga Oktober; jika pasar tenaga kerja tetap kuat dan data perumahan tidak menunjukkan pendinginan berarti, imbal hasil Treasury bisa terus menekan saham teknologi. Darden Restaurants melaporkan kinerja sebelum pembukaan pasar; Costco setelah penutupan. Belanja anggota Costco, nilai transaksi rata-rata, dan margin laba memberi petunjuk kondisi terbaru konsumen AS berpendapatan menengah dan atas. Untuk saham teknologi, dua arah utama dipantau: kemampuan imbal hasil US Treasury 10 tahun bertahan di sekitar 5,1% dan berlanjut tidaknya diferensiasi internal dalam perdagangan bertema AI. Muse telah bergeser dari pendorong reli chip menjadi pemicu tekanan pada platform perjalanan dan konsumsi; berikutnya, modal diperkirakan mencari penerima manfaat baru sekaligus pihak yang berpotensi dirugikan.