Kementerian Keuangan AS Perluas Buyback Obligasi Jangka Panjang untuk Menahan Kenaikan Imbal Hasil

Menurut laporan BlockBeats, pada 20 Agustus Kementerian Keuangan Amerika Serikat mengumumkan perluasan program pembelian kembali (buyback) Treasury berjangka panjang, langkah yang segera menyita perhatian pasar. Di Wall Street, kebijakan ini dipandang sebagai upaya besar yang dipimpin Menteri Keuangan Bentsen untuk meredakan tekanan pada imbal hasil (yield) Treasury tenor panjang sekaligus menekan biaya pendanaan pemerintah. Kementerian Keuangan menyatakan bahwa pada periode 9 September hingga 4 November, batas maksimal per transaksi untuk buyback Treasury AS bertenor 10 hingga 30 tahun akan setidaknya digandakan, dari US$2 miliar menjadi US$4 miliar. Usai pengumuman, yield Treasury jangka panjang turun cepat; yield obligasi 30 tahun sempat merosot hampir 10 basis poin. Bursa saham AS juga menguat. Meski secara resmi langkah ini diposisikan sebagai kebijakan teknis untuk meningkatkan likuiditas pasar obligasi, pelaku pasar menilai tujuan utamanya adalah menahan kenaikan yield tenor panjang yang berlarut-larut. BNP Paribas memperkirakan, dengan laju saat ini, Treasury berpotensi membeli kembali sekitar US$128 miliar obligasi pada tenor terkait per tahun—setara sekitar 30% dari volume penerbitan tenor tersebut, tetapi hanya sekitar 2,4% dari total utang pasar yang beredar. Jim Bianco, pendiri firma riset AS Bianco Research, mengatakan narasi lama pasar, "Saat The Fed panik, trader obligasi bisa berhenti panik", kini layak diperbarui menjadi, "Saat Bessent panik, trader obligasi bisa berhenti panik." Belakangan ini, yield Treasury AS 30 tahun sempat menembus 5,3% dan mencapai level tertinggi dalam hampir 20 tahun, sementara rata-rata suku bunga KPR bergerak naik mendekati 7%. Pada saat yang sama, total utang federal AS melampaui US$40 triliun, dengan defisit fiskal masih sekitar 6% dari PDB, memperkuat kekhawatiran pasar terhadap tekanan utang pemerintah. Bessent sebelumnya dikenal sebagai manajer hedge fund dan sejak menjabat kerap menggunakan strategi pasar yang tidak lazim, termasuk menyesuaikan kebijakan penerbitan utang, mendorong reformasi regulasi, serta terlibat dalam intervensi pasar valuta asing. Sejumlah pelaku pasar menilai pendekatan kebijakannya mencerminkan pola pikir "gaya hedge fund" dalam perdagangan makro. Meski demikian, sebagian analis mengingatkan bahwa buyback Treasury tidak akan menyelesaikan persoalan defisit fiskal jangka panjang dan tren kenaikan utang AS. Robin Brooks, peneliti di Brookings Institution, menilai langkah ini lebih mirip "memanipulasi kurva imbal hasil" ketimbang menyentuh akar masalah utang. Fokus pasar kini tertuju pada apakah intervensi aktif Treasury dapat menekan yield secara berkelanjutan atau hanya memberi jeda sementara. Analis menilai tanpa perbaikan pada belanja fiskal dan laju pertumbuhan utang, operasi buyback saja kecil kemungkinan mengubah arah tren jangka panjang pasar Treasury AS.