ETF Kripto Tertekan: Arus Keluar Kembali, Total Penarikan Capai US$440 Juta

ETF kripto yang tercatat di AS kembali mencatat arus keluar bersih pada Senin, 13 Juli, setelah sempat membukukan satu pekan arus masuk. Data SoSoValue menunjukkan total dana keluar mencapai sekitar US$440 juta, terdiri dari US$424,66 juta dari ETF spot Bitcoin dan US$15,41 juta dari produk spot Ether. Pembalikan ini menggerus pemulihan awal Juli yang terjadi usai penarikan besar pada Juni. Pergerakan tersebut juga mencerminkan permintaan institusional yang belum stabil, ketika Bitcoin diperdagangkan di kisaran US$62.500 pada Selasa. Dari sisi Bitcoin, arus keluar Senin menjadi yang terbesar sepanjang Juli dan menghapus sebagian besar minat beli pekan sebelumnya. Pada pekan sebelumnya, ETF spot Bitcoin sempat mencatat arus masuk sekitar US$197,4 juta, memutus delapan pekan beruntun arus keluar, tetapi pemulihan itu hanya bertahan satu periode pelaporan. SoSoValue mencatat total aset bersih gabungan produk-produk tersebut berada di US$74,79 miliar setelah sesi Senin, sementara akumulasi arus masuk bersih sejak peluncuran masih di US$50,85 miliar. Juni tercatat sebagai bulan dengan penarikan terbesar di sektor ini. Investor menarik US$4,51 miliar, yang mendorong estimasi arus keluar bersih 2026 mendekati US$5,8 miliar hingga pertengahan Juli. ETF spot Bitcoin pertama kali mendapat persetujuan Securities and Exchange Commission (SEC) pada 10 Januari 2024. Persetujuan itu mencakup 11 produk yang diperdagangkan di Nasdaq, NYSE Arca, dan Cboe BZX, membuka jalur teregulasi bagi investor untuk mendapatkan eksposur Bitcoin lewat akun pialang. Seiring itu, arus dana harian ETF juga kian dipantau sebagai indikator selera risiko institusi. Arus keluar pada Senin terutama terkonsentrasi pada dana besar. Data tingkat-fund SoSoValue menunjukkan BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) dan Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) mengalami penarikan signifikan. Estimasi di media sosial mengonversi arus keluar BlackRock menjadi sekitar 2.990 BTC dengan nilai hampir US$185,5 juta, sementara penarikan Fidelity setara sekitar US$245,6 juta berdasarkan angka arus dana harian yang dilaporkan. Meski begitu, estimasi berbasis jumlah koin dipandang sekunder dibanding data arus dana dalam dolar, karena proses creation/redemption bisa melibatkan penyelesaian tunai, perbedaan waktu, serta perubahan harga Bitcoin. Di laman resmi produk, BlackRock melaporkan nilai aset bersih IBIT turun 2,89% pada 13 Juli. BlackRock menyatakan IBIT ditujukan untuk mencerminkan kinerja harga Bitcoin dan mengurangi beban kustodian serta operasional dibanding kepemilikan langsung, meski investor tetap menghadapi volatilitas harga, likuiditas pasar, dan risiko pelacakan. Untuk Ether, permintaan juga melemah tetapi skala penarikannya lebih kecil. SoSoValue mencatat US$15,41 juta keluar dari ETF spot Ether AS pada sesi Senin. Akun Crypto Patel mengaitkan angka tersebut dengan sekitar 8.720 ETH yang keluar dari Fidelity's Ethereum Fund serta memperkirakan adanya penurunan terpisah pada produk Ether milik BlackRock. Namun, unggahan itu memuat kesalahan pelabelan pada perhitungan Fidelity Bitcoin: disebut 3.960 unit sebagai Ether tetapi diberi valuasi US$245,62 juta, yang lebih sesuai dengan harga Bitcoin pada level pasar saat itu. Karena itu, angka arus dana dalam dolar dinilai sebagai ukuran yang lebih andal untuk penarikan harian Fidelity. Perbedaan ini menegaskan bahwa tekanan jual institusi lebih dominan di Bitcoin. Beberapa produk kripto lain yang tercatat dilaporkan mencatat arus bersih nol dalam dataset media sosial. Meski begitu, arus keluar satu hari tidak cukup untuk menyimpulkan institusi meninggalkan pasar, karena peserta terotorisasi juga dapat menebus saham untuk rebalancing, arbitrase, dan manajemen likuiditas. Di sisi lain, ada kontras antara arus dana produk keuangan tradisional dan aktivitas pemegang besar. Analis CryptoQuant, Sunny Mom, menyoroti sekitar US$10 miliar yang keluar dari spot fund sejak 11 Oktober 2025. Pada periode yang sama, CryptoQuant mencatat pertumbuhan yang konsisten pada kelompok "whale" Bitcoin baru. Sunny Mom menyebut akumulasi ini bisa membatasi penurunan tanpa mengonfirmasi terbentuknya dasar pasar yang luas. Menurut CoinGecko, Bitcoin berada di sekitar US$62.589 pada periode pelaporan. Laporan pasar terpisah pada 14 Juli menempatkan aset di sekitar US$62.521 dalam perdagangan Selasa. Bitcoin tercatat sekitar 30% lebih rendah dibanding harga pada awal 2026, menunjukkan arus keluar ETF terjadi bersamaan dengan repricing pasar yang lebih luas, bukan semata peristiwa terisolasi pada dana. Katalis terdekat yang dapat diverifikasi adalah laporan arus dana ETF AS pada 14 Juli. Pelaku pasar akan menilai apakah penarikan berlanjut atau arus keluar besar pada Senin hanya bersifat sementara.