Trump Media Ungkap Risiko dari Praktik Peminjaman Bitcoin dalam Dokumen ke SEC

CoinDesk melaporkan, Trump Media menambahkan faktor risiko baru dalam pengajuan terbarunya ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Perusahaan menyatakan sebagian Bitcoin yang dimilikinya telah dipercayakan kepada pihak ketiga untuk menghasilkan pendapatan tambahan, sehingga aset tersebut terpapar risiko peminjaman dan gagal bayar mitra. Dokumen menunjukkan Trump Media saat ini memegang sekitar 9.477 bitcoin. Dari jumlah itu, 6.338,07 BTC telah dijaminkan dalam berbagai skema, lebih dari dua pertiga total kepemilikan. Rinciannya, 4.260,73 BTC digunakan sebagai agunan untuk utang sebesar US$1 miliar, sementara 2.077,34 BTC dijaminkan dalam strategi opsi Bitcoin perusahaan. Dengan komposisi ini, jumlah Bitcoin yang dapat dialokasikan secara bebas lebih kecil daripada total kepemilikan yang tercatat. Perusahaan menilai, semakin banyak aset yang dipakai sebagai agunan, staking, atau pengaturan imbal hasil, semakin tinggi sensitivitas terhadap fluktuasi harga Bitcoin dan kesehatan pihak lawan. Pengajuan tersebut menyinggung contoh kasus kebangkrutan seperti FTX. Trump Media juga mengingatkan bahwa pihak ketiga yang menjadi kustodian atau operator Bitcoin tersebut mungkin tidak memiliki sistem pemeringkatan kredit yang matang, serta dapat terus meminjamkan atau menjaminkan kembali aset terkait ke institusi lain. Jika mitra gagal bayar atau masuk proses kebangkrutan, perusahaan berpotensi menanggung kerugian tanpa perlindungan asuransi pemerintah. Dokumen secara eksplisit menyebut FTX, Celsius, Voyager, dan BlockFi sebagai contoh risiko penularan (spillover) di industri kripto. Trump Media menambahkan, bila pihak ketiga yang memegang Bitcoin perusahaan menjadi insolven, aset kripto itu dapat dimasukkan ke dalam harta pailit sehingga pemulihan dana bisa sangat kecil atau bahkan nihil. Pengajuan tersebut juga merevisi cara perusahaan menjelaskan pendapatan dari opsi Bitcoin. Berbeda dengan pengajuan kuartal I yang menyebut pendapatan diterima "segera dalam bentuk tunai", pengajuan kuartal II menyatakan pendapatan terkait akan diterima dalam bentuk tunai atau Bitcoin setelah transaksi selesai. Perubahan ini mengindikasikan penyesuaian mekanisme penyelesaian, sehingga sebagian penghasilan dapat tetap berada dalam eksposur aset kripto alih-alih langsung dikonversi menjadi kas. Pada paruh pertama tahun ini, kerugian aset digital mencapai sekitar US$361 juta. Trump Media sebelumnya menghimpun US$1 miliar melalui convertible notes untuk mendorong strategi perbendaharaan Bitcoin. Convertible notes merupakan instrumen utang yang dapat dikonversi menjadi saham perusahaan dalam kondisi tertentu. Seiring peningkatan kepemilikan Bitcoin, kinerja keuangan perusahaan menjadi lebih sensitif terhadap pergerakan harga. Dokumen menunjukkan, pada paruh pertama 2026, total kerugian aset digital yang telah dan belum diakui mendekati US$361 juta. Setelah rilis laporan kinerja, harga saham Trump Media turun ke level terendah dalam dua pekan. Laporan itu juga menyebut induk Truth Social baru-baru ini menghadapi gugatan dari dua organisasi media terkait proyek "Truth API", meski isu tersebut bukan fokus utama pengungkapan risiko Bitcoin.