Saham AI dan Semikonduktor Global Kehilangan Lebih dari US$1 Triliun di Tengah Kekhawatiran Pendanaan dan Suku Bunga
Jual besar-besaran saham teknologi global berlanjut pada Kamis. Di Amerika Serikat, NVIDIA ditutup turun 1,84%, AMD melemah 1,5%, Intel turun sekitar 2,8%, dan Dell Technologies anjlok 6,8%. Bursa Asia mencatat kerugian lebih dalam: SK Hynix merosot lebih dari 10% dalam sehari, Samsung Electronics turun 8,73%, dan SoftBank Group Jepang tergelincir 7,9%. Sumber artikel: The Wall Street Journal.
Ekspektasi kenaikan suku bunga, biaya pendanaan AI yang meningkat, dan lanskap persaingan yang memburuk bertemu pekan ini dan memicu aksi jual luas di saham teknologi global.
Menurut CNBC, hingga Kamis pekan ini, nilai pasar gabungan 20 saham AI dan semikonduktor terbesar dunia telah menyusut lebih dari US$1 triliun. iShares Semiconductor ETF (SOXX) yang melacak sektor cip mencatat hari kedelapan penurunan beruntun pada Kamis, dengan total penurunan sekitar 12,7% selama periode tersebut. Dow Jones Market Data menyebut ini sebagai rentetan penurunan terpanjang dalam sejarah 11 tahun ETF tersebut.
CEO NVIDIA Jensen Huang mengatakan kepada Bloomberg di Stockholm bahwa NVIDIA tidak perlu memberikan dukungan kepada CoreWeave, dan menambahkan bahwa biaya modal CoreWeave sebenarnya sedang menurun. Komentar itu memicu rebound intraday saham neocloud; CoreWeave ditutup naik 5,94% dan Nebius naik 1,29%.
Tekanan jual tidak dipicu satu peristiwa, melainkan beberapa katalis negatif yang saling memperkuat dalam rentang waktu yang sama. Data inflasi menjadi pemicu. Indeks Harga Konsumen (CPI) AS September yang dirilis Rabu lebih tinggi dari perkiraan, mendorong pasar meningkatkan taruhan pada kenaikan suku bunga The Fed lebih lanjut. Nasdaq Composite ditutup turun 1,88% ke 26.692,87, sedangkan S&P 500 melemah 1,11% ke 7.718,94.
Data Anthropic semakin membebani sentimen. Financial Times melaporkan bahwa startup AI Anthropic mengungkapkan dalam pertemuan investor swasta pada Rabu bahwa pendapatan kuartal ketiganya mencapai US$16,8 miliar, naik sekitar 50% secara kuartalan, tetapi laju pertumbuhan itu jauh di bawah kenaikan sekitar 145% pada kuartal kedua. Analis D.A. Davidson, Gil Luria, menulis dalam laporan klien bahwa pasar tampaknya menafsirkan pembaruan Anthropic sebagai sinyal negatif, dan hal itu wajar mengingat sensitivitas pasar terhadap perdagangan terkait AI. Luria sendiri lebih netral. Ia mencatat Anthropic menghasilkan arus kas positif pada kuartal ketiga, yang menunjukkan bahwa perusahaan itu dan OpenAI bukan model bisnis yang secara inheren tidak menguntungkan. Dari perspektif industri AI yang lebih luas, ia juga menulis bahwa penggunaan AI secara keseluruhan dan belanja AI tidak serta-merta menunjukkan tanda-tanda melambat.
Persaingan di China memanas. Akhir pekan lalu, CXMT mengumumkan terobosan arsitektur baru yang memungkinkan lebih banyak data disimpan di ruang lebih kecil. Elon Musk kemudian menulis di X bahwa China akan memproduksi chip memori dalam jumlah besar pada 2028. CEO Broadcom dan Intel pada Senin sama-sama memperingatkan bahwa masalah pendanaan bisa menjadi hambatan besar bagi ekspansi AI. CEO Broadcom Hock Tan menyebut tantangan itu bahkan dapat melampaui kelangkaan chip atau listrik.
Kenaikan suku bunga berdampak langsung pada imbal hasil investasi infrastruktur AI, dan efek suku bunga tinggi terhadap pembangunan infrastruktur AI menjadi salah satu alasan inti di balik aksi jual.
Direktur Eksekutif bank investasi Post Oak Group, James Vrachas, kepada MarketWatch mengatakan saham chip telah memperhitungkan sebagian besar ekspektasi pertumbuhan masa depan, dengan harga saat ini mencerminkan proyeksi tersebut. Dalam kondisi itu, bahkan pergeseran sentimen atau pertanyaan kecil soal belanja dapat berdampak signifikan pada harga saham. Ia menambahkan, mempercayai potensi jangka panjang AI berbeda dari mempercayai bahwa setiap perusahaan yang diuntungkan pertumbuhan ini dihargai secara wajar.
Strategi investasi Baird, Ross Mayfield, kepada MarketWatch mengatakan kenaikan imbal hasil Treasury menekan sektor chip, terutama saham pertumbuhan tinggi dan perusahaan di ujung spektrum risiko AI yang agresif dan sangat bergantung pada pendanaan eksternal. Ia mencatat data CPI dapat meningkatkan urgensi The Fed menaikkan suku bunga, menciptakan tekanan besar pada suku bunga jangka pendek dan langsung memukul peminjam dengan fundamental keuangan lebih lemah atau utang berbunga mengambang yang terkait suku bunga jangka pendek. Mayfield juga menyebut bahkan hyperscaler tidak sepenuhnya kebal terhadap perubahan suku bunga. Perusahaan terbesar dan terkaya kas pun harus menilai ulang imbal hasil investasi proyek-proyek ini, ujarnya, dan karena banyak momentum pasar dibangun dari belanja hyperscaler pada perangkat keras dan infrastruktur pusat data, hal ini membayangi seluruh rantai pasok.
Bursa Asia dan Eropa mengalami penurunan lebih dalam, dengan saham Korea Selatan dan Jepang paling terpukul. Sentimen jual dari Amerika Serikat cepat menyebar ke Asia dan Eropa, dengan kerugian umumnya melampaui AS. Pada Kamis, SK Hynix Korea Selatan merosot lebih dari 10% dalam sehari, Samsung Electronics turun 8,73%, LG Innotek turun 8,95%, Seoul Semiconductor turun 9,28%, dan Samsung SDI turun 6,26%. Indeks Harga Saham Gabungan Korea (KOSPI) mendekati level penutupan terendah sejak April.
Pasar Jepang juga tertekan berat. SoftBank Group turun 7,9%, Advantest, penyedia peralatan uji semikonduktor, anjlok hampir 14%, Tokyo Electron, pemasok peralatan pembuatan chip, turun 6,45%, dan Renesas Electronics turun 8%. TSMC turun 1,81%. Di Eropa, raksasa peralatan semikonduktor Belanda ASML melemah tipis, Infineon turun 5%, dan ASM International turun 7%.
Analis: Sinyal permintaan adalah garis alarm sebenarnya. Meski sentimen pasar lemah, sebagian analis menilai tekanan jual ini belum mencerminkan deteriorasi material pada permintaan AI. Analis Yorkville Ives, Dan Ives, menulis dalam laporan bahwa aksi jual ini mencerminkan kekhawatiran pasar atas biaya pendanaan, bukan skeptisisme terhadap permintaan daya komputasi AI. Kenaikan imbal hasil Treasury AS di atas 5% memang menaikkan biaya pendanaan proyek infrastruktur; wajar investor mencermati neraca dan struktur kontrak, tetapi suku bunga adalah masalah pendanaan, bukan masalah permintaan. Ives menilai momen ini adalah peluang beli dan menyatakan booming infrastruktur AI masih dalam tahap awal. Ia mengidentifikasi sinyal peringatan yang sebenarnya: yang benar-benar akan mengubah penilaian adalah sinyal permintaan, bukan sinyal suku bunga, termasuk pemotongan rencana belanja modal oleh penyedia cloud hyperscale, pembatalan kontrak, atau penurunan harga sewa GPU.
Manajer portofolio Gabelli Funds, Hendi Susanto, kepada MarketWatch mengatakan banyak perusahaan chip dan peralatan semikonduktor tetap kuat secara keuangan dengan arus kas bebas melimpah, dan ia memperkirakan sebagian besar akan mengakhiri tahun dengan kinerja kuat, terutama yang permintaannya masih melebihi pasokan. Ia juga mencatat musim laporan keuangan perusahaan teknologi mendatang akan mengungkap sejauh mana investor memperhitungkan kekhawatiran inflasi.
Disclaimer Risiko dan Batasan Tanggung Jawab: Pasar mengandung risiko; berinvestasilah dengan hati-hati. Artikel ini bukan nasihat investasi pribadi dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah opini, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan keadaan masing-masing. Keputusan investasi berdasarkan konten ini menjadi risiko pengguna sendiri.
