Strive Beli Bitcoin US$511,5 Juta, Kepemilikan Kini 43.000 BTC
Ditulis oleh Daii. Pada 17–23 Oktober, Strive membeli 6.182 Bitcoin senilai sekitar US$511,5 juta, sehingga total kepemilikannya menjadi 43.000 Bitcoin. Bitcoin disimpan sebagai aset treasury bervolatilitas tinggi; harganya memengaruhi saham biasa, saham preferen, dan pengaturan kas korporasi. Pada periode yang sama, Strategy mempertahankan kepemilikan sekitar 848.517 Bitcoin dan membeli kembali saham preferen STRC senilai US$204,9 juta. Kedua perusahaan menggalang dolar AS melalui surat berharga tercatat dan mengelola treasury Bitcoin. Filing terbaru Strive tidak merinci berapa banyak dana pembelian Bitcoin yang berasal dari penerbitan SATS. Pernyataan bahwa Bitcoin dibeli setelah penerbitan SATS hanya menunjukkan kedekatan waktu, bukan aliran dana yang terkonfirmasi dan dapat dilacak.
1. Dengan mesin yang sama, saham biasa merupakan klaim residual. Strive dan Strategy akan menerbitkan saham biasa, saham preferen, atau surat berharga lain, lalu mengalokasikan sebagian hasilnya ke Bitcoin dan kebutuhan korporasi. Pemegang saham biasa berada di bawah surat berharga preferen dan menanggung eksposur utama terhadap fluktuasi nilai aset residual; pemegang saham preferen menerima dividen dan hasil likuidasi lebih dahulu sesuai ketentuan. Nilai per saham biasa tetap bergantung pada jumlah saham biasa baru yang diterbitkan, hak prioritas, kas, dan liabilitas lain seiring bertambahnya total kepemilikan perusahaan. Antara periode laporan 16 dan 23 Oktober, kepemilikan Bitcoin Strive naik dari 36.818 menjadi 43.000, sedangkan saham biasa yang beredar naik dari 124.064.126 menjadi 127.328.346. Rasio Bitcoin per saham biasa yang beredar naik dari sekitar 0,0002968 menjadi 0,0003377, atau sekitar 13,8%; dengan asumsi jumlah saham terdilusi penuh dalam dokumen, kenaikannya sekitar 13,9%. Angka 13,8% ini hanya dapat disebut sebagai kenaikan bruto Bitcoin per saham tanpa pengurangan preferensi. Angka tersebut tidak memperhitungkan klaim dari SATS, SATA, atau utang masa depan, juga tidak memasukkan kas, investasi saham preferen Strategy, atau bisnis operasional ke dalam pembilang. Karena itu, angka ini tidak dapat langsung disajikan sebagai tingkat pertumbuhan ekuitas biasa atau imbal hasil investasi.
2. SATS mengurangi dilusi saham langsung, tetapi menambah kebutuhan kas berprioritas. SATS adalah ticker Nasdaq untuk 15% Series A Perpetual Preferred Stock milik Strive. Efek ini membawa dividen kumulatif tahunan tetap 15% per saham dan memiliki prioritas atas saham biasa dalam dividen serta likuidasi, sehingga mengurangi kas dan aset tersisa yang tersedia bagi pemegang saham biasa. SATA adalah ticker untuk Floating Rate Series A Perpetual Preferred Stock milik Strive, dengan prioritas lebih tinggi daripada SATS dalam dividen dan likuidasi; kedua tingkat senioritas ini harus diperhitungkan dalam analisis saham biasa. Strive menerbitkan 7 juta saham SATS pada harga US$90 per saham, dengan hasil bruto sekitar US$630 juta. Dividen kumulatif tahunan per saham adalah US$15, total sekitar US$105 juta untuk seluruh penawaran; dengan hasil bruto sebagai penyebut, angkanya sekitar 16,7%, belum termasuk biaya penjaminan emisi. Preferensi likuidasi awal minimal US$100 per saham, total minimal US$700 juta untuk seluruh penawaran. Jadi, harga penawaran, dasar perhitungan dividen, dan prioritas likuidasi merupakan tiga metrik berbeda. Perusahaan telah mengalokasikan aset setara US$22,50 per saham, total sekitar US$157,5 juta, ke cadangan dividen untuk menutup dividen awal selama 18 bulan pertama. Perusahaan telah mengumumkan dividen pertama US$0,8710 per saham pada 9 November, serta US$0,0658 per saham untuk setiap hari kerja dari 10 hingga 30 November; dividen berikutnya bergantung pada persetujuan dewan dan dana yang tersedia. Cadangan dikelola perusahaan dan tidak disimpan oleh kustodian independen; SATS juga tidak dikonversi menjadi deposito bank.
3. Skala Strategy dan instrumen kasnya lebih besar, dan kas fleksibel baru-baru ini menurun. Kepemilikan Strategy sekitar 848.517 Bitcoin, sekitar 19,7 kali Strive. Penambahan 1.000 Bitcoin yang sama meningkatkan kepemilikan Bitcoin sekitar 2,3% bagi Strive dan sekitar 0,12% bagi Strategy; basis yang lebih kecil menghasilkan persentase kenaikan lebih mencolok, tetapi tidak otomatis berarti imbal hasil saham biasa lebih tinggi. Per 25 Oktober, Strategy melaporkan cadangan dolar AS khusus sebesar US$4,83 miliar, ditambah US$242,4 juta kas dolar AS untuk kebutuhan treasury yang lebih luas. Sepanjang pekan, perseroan memakai US$204,9 juta dari akun terakhir untuk membeli kembali 2.068.459 saham STRC; STRC adalah ticker untuk Floating Rate Series A Perpetual Preferred Stock milik Strategy. Pembelian kembali itu mengurangi saham preferen yang beredar, tetapi langsung menguras kas fleksibel. Pertumbuhan Strive juga mencakup akuisisi. Setelah mengakuisisi Semler Scientific pada Januari 2026, perusahaan gabungan memegang sekitar 12.797,9 BTC dan tetap menjalankan bisnis perangkat medis serta perangkat lunak. Total 43.000 BTC saat ini dengan demikian menggabungkan aset dari merger, pembiayaan ekuitas berikutnya, dan pembelian pasar; angka itu tidak dapat sepenuhnya dikaitkan dengan satu strategi pembelian Bitcoin.
4. Dokumen berikutnya dapat diverifikasi dengan dua persamaan. Revisi Strategy pada 28 Oktober mengizinkan empat kelas saham preferen memakai tanggal pencatatan dividen harian: STRC berlaku 1 November, tiga kelas lainnya berlaku 1 Januari 2027. Hak untuk akhir pekan dan hari libur dapat digabung ke tanggal pencatatan dan pembayaran yang sama, sedangkan pemrosesan broker dan bursa dapat berbeda; perubahan ini hanya menyangkut ritme tanggal pencatatan dan pembayaran, tanpa memberi pemegang hak menebus pada US$100 kapan saja. Pembaca dapat mengganti dua baris angka dalam Form 8-K Strive, yang diajukan segera setelah perusahaan publik AS melaporkan peristiwa material seperti kepemilikan, pembiayaan, dan perubahan jumlah saham: baris pertama menghitung Bitcoin pada akhir periode ÷ rata-rata tertimbang saham biasa; baris kedua mencatat total dividen saham preferen, utang, dan cadangan terbatas. Jika filing tidak mengungkapkan total kewajiban atau kas terbatas, tandai sebagai UNKNOWN; jangan memakai 43.000 Bitcoin yang dimiliki untuk menutup celah. SATS tercatat di Nasdaq Global Market, bursa efek AS, dan disimpan melalui Depository Trust Company yang menangani pembukuan, kliring, dan penyelesaian efek. Transaksi aktual tetap bergantung pada pembukaan rekening broker, pengaturan penyelesaian, dan regulasi sekuritas setempat. Belum ditemukan dokumen yang mengonfirmasi bahwa investor Tiongkok daratan diizinkan membeli; status dapat diperdagangkan di pasar tidak berarti siapa pun dapat menebus langsung ke Strive pada US$100. Tugas akuntansi dalam dokumen ini tidak memerlukan kepemilikan efek apa pun. Bukti yang ada mendukung klaim bahwa Strive telah mengadopsi struktur pembiayaan surat berharga yang mirip dengan Strategy. Apakah saham biasa terus memperoleh manfaat bergantung pada pengamatan perubahan yang terkoordinasi pada prioritas, dividen, kas, dan saham terdilusi penuh; jika filing berikutnya terus menaikkan Bitcoin per saham sambil mempertahankan cakupan kas dan harga pembiayaan yang dapat dipahami, kemajuan lebih lanjut akan memperoleh bukti baru.
