MicroStrategy Jual 1.638 BTC Senilai US$104,7 Juta untuk Perkuat Neraca

MicroStrategy melepas 1.638 Bitcoin senilai US$104,7 juta pada akhir bulan lalu dan mengalihkan sebagian besar dana hasil penjualan untuk memperkuat neraca serta mendukung saham preferennya, berdasarkan dokumen ke SEC dan pembaruan manajemen. Penjualan dilakukan pada periode 27 Juli hingga Minggu, dengan harga rata-rata US$63.957 per BTC. Dari total US$104,7 juta tersebut, US$52,4 juta digunakan untuk membayar dividen saham preferen perpetuitas STRC, sementara US$52,3 juta dialokasikan untuk pembelian kembali saham STRC. Setelah transaksi ini, cadangan Bitcoin perusahaan tercatat 842.138 BTC, yang diperoleh dengan total biaya sekitar US$63,5 miliar. Pada periode yang sama, perusahaan juga menjual saham biasa MSTR senilai US$290,6 juta. Rinciannya: US$250 juta ditambahkan ke cadangan dolar AS, US$28,9 juta dipakai untuk pembelian kembali STRC tambahan, dan US$11,7 juta menambah kas. Ketua eksekutif Michael Saylor menulis di X bahwa perusahaan membeli kembali saham STRC senilai US$81,2 juta sepanjang periode tersebut dan memperpanjang runway pendanaan berbasis dolar AS selama 57 hari menjadi sekitar 2,3 tahun. Ia menyebut perusahaan kini memegang ₿842.138 di cadangan BTC dan sekitar US$4,0 miliar di cadangan USD. Penjualan Bitcoin ini mengikuti kerangka permodalan baru yang diumumkan akhir Juni, yang secara eksplisit mengizinkan pelepasan Bitcoin untuk mendukung pembayaran dividen saham preferen, pembayaran utang, pembelian kembali saham yang disetujui, serta penguatan cadangan USD. Sebelumnya, Strategy telah menjual 3.588 BTC sekitar US$216 juta pada 6 Juli dan 32 BTC pada awal Juni—penjualan Bitcoin pertama sejak transaksi terkait pajak pada 2022. Manajemen mengisyaratkan perubahan alokasi modal dalam paparan kinerja Q2 pada 31 Juli: perusahaan tidak lagi akan mengalirkan setiap dolar yang tersedia langsung ke Bitcoin. CEO Phong Le mengatakan perusahaan akan menahan pembelian Bitcoin lebih lanjut selama STRC diperdagangkan di bawah nilai nominalnya US$100, dan dewan menekankan prioritas membangun bantalan kas terlebih dahulu. STRC menjadi kendaraan penggalangan dana penting bagi Strategy, sehingga harga pasarnya berpengaruh terhadap kemampuan penghimpunan modal ke depan. Hingga pra-pasar Senin, STRC diperdagangkan di sekitar US$89,40, sekitar 10,6% di bawah par, sementara saham MSTR turun tipis. Perusahaan mempertahankan tingkat dividen tahunan STRC sebesar 12% untuk Agustus meski saham berada di bawah US$100. Perubahan kebijakan pada 29 Juni membuat keputusan dividen kini mempertimbangkan harga pasar, imbal hasil pesaing, volatilitas Bitcoin, credit spread, serta cakupan cadangan kas, bukan lagi otomatis menaikkan dividen setiap kali STRC berada di bawah par. Manajemen lebih banyak mengandalkan pembelian kembali STRC saat diperdagangkan diskon ketimbang berulang kali menaikkan dividen; dokumen menunjukkan sekitar US$25 juta pembelian kembali STRC pada 20–26 Juli, dan hampir US$1 miliar masih tersedia dalam otorisasi buyback. Serangkaian langkah terbaru—menjual sebagian BTC, menghimpun kas lewat penjualan MSTR, memperbesar cadangan USD sekitar US$4 miliar, dan membeli kembali STRC yang diperdagangkan diskon—ditujukan untuk memperkuat likuiditas dan menjaga fleksibilitas pembiayaan. Eksekutif menekankan pemulihan STRC mendekati nilai nominal US$100 sebagai prioritas sebelum kembali menambah akumulasi Bitcoin secara lebih agresif. Langkah tersebut juga muncul setelah sejumlah pengamat pasar mendorong perusahaan untuk menunda pembelian dan membangun kembali bantalan kas. Pendiri CryptoQuant Ki Young Ju menulis di X bahwa Strategy sebaiknya "menghentikan pembelian Bitcoin, membangun kembali cadangan kas, dan mengadopsi kerangka yang sistematis", seraya memperingatkan cakupan dividen perusahaan semakin ketat. Dari sisi kinerja, Strategy mencatat rugi bersih Q2 sebesar US$8,22 miliar, terutama dipicu rugi akuntansi belum terealisasi senilai US$8,32 miliar atas kepemilikan Bitcoin akibat penerapan aturan fair value. Manajemen menegaskan rugi akuntansi itu tidak mengubah strategi Bitcoin jangka panjangnya. Benchmark dan H.C. Wainwright mempertahankan rekomendasi beli setelah laporan kuartal tersebut, meski Benchmark memangkas target harga. Kedua firma menilai penambahan cadangan kas, pembelian kembali saham preferen, dan penguatan pembiayaan dapat membantu penggalangan modal di masa depan, sembari mengingatkan prospek Strategy tetap sangat terkait dengan harga Bitcoin dan minat investor terhadap STRC. Intinya, Strategy untuk sementara mengurangi eksposur Bitcoin guna mengamankan pembayaran dividen saham preferen, membeli kembali STRC yang diperdagangkan diskon, dan membangun cadangan dolar yang lebih besar. Perusahaan menyebut pergeseran ini sebagai langkah terukur untuk memperkuat likuiditas dan stabilitas pembiayaan, sehingga lebih siap menggalang modal dan berpotensi kembali membeli Bitcoin ketika STRC pulih dan fleksibilitas pendanaan membaik.