Kepemilikan Bitcoin Strategy Kembali Mencatat Laba Belum Direalisasi US$1,4 Miliar

Strategy kembali berada di zona laba belum direalisasi dari portofolio Bitcoinnya setelah reli terbaru mendorong harga BTC melampaui harga beli rata-rata perusahaan. Menurut CoinDesk, saat Bitcoin diperdagangkan mendekati US$78.500, kepemilikan Strategy sebesar 840.447 BTC menunjukkan laba belum direalisasi sekitar US$1,4 miliar. Harga akuisisi rata-rata Strategy tercatat sekitar US$75.385 per BTC. Perubahan ini menyusul kenaikan sekitar 22% dalam lima sesi perdagangan beruntun. Reli tersebut meredakan tekanan pada neraca Strategy yang sepanjang tahun sangat sensitif terhadap pergerakan Bitcoin. Pembalikan dari rugi besar pada Juli Signifikansi reli ini terlihat dari besarnya kerugian yang sempat tercatat di atas kertas. Bitcoin sebelumnya turun sekitar 54% dari puncak Oktober di US$126.000. Ketika BTC merosot ke sekitar US$58.000 pada Juli, Strategy menghadapi rugi belum direalisasi yang diperkirakan mencapai US$13 miliar. Dengan lebih dari 840.000 BTC di neraca, pergerakan harga yang relatif moderat saja dapat menggeser nilai laba/rugi belum direalisasi hingga miliaran dolar. Perkuat kas saat pasar melemah Dalam periode pelemahan, Strategy menyesuaikan posisi permodalannya. Selama beberapa bulan terakhir ketika Bitcoin lebih banyak bergerak di kisaran US$60.000-an rendah hingga menengah, perusahaan menjual sekitar 6.916 BTC dan menaikkan cadangan dolar AS menjadi US$4,8 miliar. Cadangan kas itu diperkirakan memberi cakupan likuiditas sekitar 2,8 tahun untuk pembayaran dividen dan kewajiban finansial lainnya. Buyback saham preferen STRC Selain memperkuat kas, Strategy juga mengalokasikan dana untuk mendukung saham preferen perpetualnya, STRC, yang ditargetkan kembali ke nilai pari US$100. Dalam empat minggu terakhir, perusahaan membeli kembali STRC senilai sekitar US$347 juta, atau lebih dari sepertiga dari program buyback yang telah diotorisasi sebesar US$1 miliar. STRC terakhir diperdagangkan di US$95,62, naik sekitar 35% dari titik terendah Juni di US$71. Saham Strategy ikut menguat Pemulihan Bitcoin turut tercermin pada pergerakan saham Strategy. Saham biasa perusahaan naik 12% pada perdagangan premarket Jumat ke US$125,89, level tertinggi sekitar dua bulan. Kinerja saham ini menegaskan besarnya eksposur pemegang saham Strategy terhadap pergerakan Bitcoin, di tengah struktur permodalan yang juga mencakup instrumen saham preferen. Ujian berikutnya bagi model treasury berbasis Bitcoin Kembalinya posisi laba menunjukkan strategi perusahaan tidak semata mengejar akumulasi Bitcoin. Peningkatan cadangan kas dan buyback STRC mengindikasikan penekanan yang lebih kuat pada pengelolaan risiko likuiditas dalam struktur modal yang sangat terpapar volatilitas kripto. Meski reli berkelanjutan dapat memperkuat posisi finansial, ketahanan strategi treasury berbasis Bitcoin tetap bergantung pada kemampuan Strategy menjaga likuiditas dan memenuhi kewajiban saat siklus pasar berbalik.