Arus Masuk ETF Solana di AS Anjlok 97% Pekan Terakhir; Dana Leverage CME Pangkas Posisi Net Short

Arus masuk bersih ETF Solana di AS merosot 97% pada pekan yang berakhir 4 September. Data Farside Investors menunjukkan total arus masuk bersih sebesar USD 4,9 juta dari enam produk Solana, turun tajam dari USD 142,7 juta yang tercatat pada lima sesi perdagangan sebelumnya. Pada periode yang sama, ETF Bitcoin menarik arus dana bersih lebih besar, sementara ETF Ethereum juga mengalami perlambatan. Meski begitu, ketiga kelompok aset tersebut tetap menutup pekan dengan arus bersih positif. Kontribusi arus bersih non-nol untuk ETF Solana hanya datang dari BSOL, FSOL, dan GSOL. VSOL, TSOL, dan SOEZ mencatat arus bersih nol di setiap sesi. Pada 4 September, ETF Solana membukukan arus keluar bersih USD 5,2 juta. Di hari yang sama, ETF Ethereum mencatat arus masuk bersih USD 25,9 juta, sedangkan ETF Bitcoin mencatat arus masuk bersih USD 174,6 juta. Arus bersih nol tidak serta-merta berarti tidak ada pembuatan (creation) atau penebusan (redemption) unit secara bruto. Dalam dokumen pelaporan kuartalan, Franklin menjelaskan bahwa authorized participant dapat membuat atau menebus unit dengan menukar SOL dan/atau kas. Untuk penebusan berbasis kas, sponsor perlu mengatur penjualan SOL yang merepresentasikan unit tersebut. Di pasar derivatif, dana leverage di CME mengurangi posisi net short pada SOL, meski masih tetap net short. Laporan posisi gabungan CFTC menunjukkan per 1 September terdapat 1.069 kontrak ekuivalen futures posisi long pada kontrak SOL standar CME, berbanding 3.615 kontrak ekuivalen futures posisi short. Dengan ukuran 500 SOL per kontrak, posisi tersebut setara dengan net short 1.273.000 SOL. Sebagai perbandingan, net short pada 25 Agustus tercatat 2.166.500 SOL. Secara rinci, posisi long residual naik 577 kontrak, sementara posisi short residual turun 1.210 kontrak. Kolom long dan short tidak memasukkan posisi yang diklasifikasikan sebagai spreading. Posisi opsi dikonversi menjadi ekuivalen futures menggunakan faktor delta yang disediakan bursa. Kategori leveraged funds dapat mencakup posisi outright, arbitrase, maupun lindung nilai. Kontrak SOL CME yang diselesaikan secara tunai memberikan eksposur harga tanpa penyerahan token dasar. Cuplikan derivatif per 1 September terjadi sebelum berakhirnya pekan perhitungan ETF, sehingga tidak dapat mengidentifikasi transaksi yang saling berpasangan atau menjelaskan pergerakan harga SOL. Indikasi permintaan ETF yang lebih berkelanjutan akan lebih jelas bila arus positif terjadi berulang dan melibatkan lebih banyak produk. Data creation dan redemption bruto juga dibutuhkan untuk melengkapi informasi yang tidak terlihat dari angka arus bersih.