Pejabat SNB: Pelemahan Franc Swiss Dipicu Ekspektasi Suku Bunga Luar Negeri

Petra Tschudin, salah satu anggota baru Dewan Pengurus Swiss National Bank (SNB), menjelaskan alasan franc Swiss melemah belakangan ini. Menurutnya, sumber tekanan bukan berasal dari kondisi domestik Swiss, melainkan dari perubahan ekspektasi suku bunga di luar negeri. Tschudin menyebut pelemahan franc terutama dipicu oleh meningkatnya perkiraan bahwa bank sentral di negara lain akan mempertahankan suku bunga pada level tinggi. Saat hal itu terjadi, selisih imbal hasil antara aset Swiss dan alternatif di luar negeri melebar, sehingga daya tarik memegang franc menurun. Dalam penilaian kebijakan moneter Juni 2026, SNB mempertahankan suku bunga kebijakan di 0%. Level tersebut dinilai nyaris tidak menyisakan ruang untuk pelonggaran konvensional. SNB juga mencatat depresiasi franc sejak Maret 2026 telah ikut melonggarkan kondisi moneter di Swiss. Meski demikian, Tschudin menegaskan SNB tidak hanya menunggu. Dewan tetap siap melakukan intervensi langsung di pasar valuta asing jika pergerakan franc dinilai terlalu jauh atau terlalu cepat, ke arah mana pun. Perhatian utama yang disoroti adalah apresiasi yang cepat atau berlebihan, karena berpotensi mengganggu stabilitas harga dengan menekan inflasi lebih rendah lagi serta menekan kinerja eksportir Swiss. Tschudin juga mengulas alasan inflasi Swiss bertahan rendah dibandingkan negara sejawat. Ia menyoroti dua faktor utama. Pertama, ekspektasi inflasi rumah tangga dan pelaku usaha di Swiss tetap terjangkar pada level rendah. Ketika publik tidak memperkirakan harga naik banyak, tekanan kenaikan upah cenderung terbatas dan tidak ada dorongan kuat untuk mempercepat belanja sebelum harga naik. Kedua, peran minyak relatif kecil dalam keranjang inflasi Swiss, sehingga gejolak harga energi yang mendorong inflasi utama melonjak di negara lain hanya berdampak terbatas di Swiss. Pada konferensi pers Juni 2026, SNB merevisi proyeksi inflasi. Bank kini memperkirakan inflasi rata-rata 0,6% pada 2026 dan 2027, lalu naik tipis menjadi 0,7% pada 2028. Angka-angka tersebut berada dalam definisi stabilitas harga SNB, yakni kenaikan CPI tahunan di bawah 2%. Tschudin bergabung dengan Dewan Pengurus pada 1 Oktober 2024 dan memimpin Departemen III. Pernyataannya menegaskan kerangka kebijakan SNB yang konsisten: suku bunga kebijakan sebagai instrumen utama, intervensi sebagai opsi cadangan, serta membiarkan nilai tukar franc menyerap sebagian penyesuaian yang jika tidak dapat menuntut perubahan kebijakan domestik yang lebih agresif.