SharpLink Catat Rugi Q2 US$394,3 Juta, Penurunan Harga ETH Picu Koreksi Akuntansi Nonkas US$397 Juta

SharpLink membukukan rugi US$394,3 juta pada kuartal II 2026, terutama akibat penurunan harga Ether yang memicu koreksi nilai (markdown) besar pada treasury ETH perseroan. Perusahaan menegaskan rugi utama tersebut nyaris seluruhnya berasal dari akuntansi mark-to-market, bukan arus kas keluar. Sepanjang kuartal, jatuhnya harga ETH menghasilkan kerugian belum terealisasi dan penurunan nilai (writedown) sebesar US$397,1 juta, yang terdiri dari: US$321,0 juta kerugian belum terealisasi atas aset yang diukur pada nilai wajar, serta US$76,1 juta beban impairment atas posisi liquid staking token LsETH dan weETH. SharpLink menyatakan kedua beban tersebut bersifat nonkas dan tidak mengurangi jumlah ETH maupun token setara ETH yang dimiliki. Dalam ketentuan U.S. GAAP, impairment untuk LsETH dan weETH menurunkan nilai tercatat secara permanen dan tidak dapat dipulihkan di pembukuan meskipun harga token kembali naik. Ikhtisar kinerja dan portofolio - Pendapatan: US$11,5 juta pada Q2 (naik dari sekitar US$697.000 setahun sebelumnya), terutama ditopang pendapatan staking. - Pendapatan staking: US$11,2 juta dari total pendapatan Q2; US$22,7 juta untuk semester I 2026, menjadikan imbal hasil ETH sebagai sumber pendapatan utama yang dilaporkan. - Rugi per saham terdilusi: US$1,88 pada Q2 2026 (vs. US$4,27 pada kuartal yang sama 2025). - Rugi bersih: naik dari US$103,4 juta setahun lalu menjadi US$394,3 juta. - Rugi bersih semester I: US$1,08 miliar, termasuk US$827,7 juta kerugian kripto belum terealisasi dan US$267,8 juta beban impairment. Kepemilikan kripto per 30 Juni mencapai sekitar 886.881 ETH dan setara, terdiri dari 632.784 ETH native; 181.321 ETH yang direpresentasikan oleh LsETH (as-if redeemed); serta 72.776 ETH yang direpresentasikan oleh weETH. Nilai portofolio kripto menurut U.S. GAAP sekitar US$1,4 miliar (aset pada nilai wajar US$988,8 juta; aset pada biaya perolehan US$369,1 juta). Total aset turun menjadi US$1,42 miliar (dari US$2,43 miliar pada akhir 2025); ekuitas pemegang saham menyusut ke US$1,41 miliar (dari US$2,42 miliar); defisit akumulasi meningkat menjadi US$1,89 miliar. Operasional dan kas Beban SG&A naik menjadi US$9,1 juta dari US$2,4 juta setahun sebelumnya, mencerminkan kenaikan biaya personel, kustodian, asuransi, legal, serta akuntansi terkait ekspansi treasury ETH. Posisi kas per 30 Juni tercatat US$56,2 juta (naik dari US$28,5 juta per 31 Desember). Kas operasional yang digunakan sekitar US$7,2 juta pada kuartal tersebut, menegaskan rugi akuntansi yang besar tidak identik dengan pembakaran kas. Pergerakan neraca dan aksi korporasi Pada 23 Juni, SharpLink menuntaskan registered direct offering senilai US$75 juta (10.013.351 saham biasa plus waran) dengan harga gabungan US$7,49 per unit, dilaporkan dipatok di atas NAV. Sebagian dana digunakan untuk membeli sekitar 10.000 ETH pada harga rata-rata US$1.611. Perseroan juga melakukan buyback sekitar 2,1 juta saham pada Q2 dengan harga rata-rata US$4,70 (sekitar US$10 juta). Sejak Agustus 2025, total buyback mencapai 4.071.223 saham senilai sekitar US$41,7 juta. Strategi treasury ETH dan sensitivitas kinerja Peralihan SharpLink ke strategi treasury ETH—diluncurkan 2 Juni 2025 dan berjalan penuh sepanjang Q2 2026—menjelaskan lonjakan pendapatan staking sekaligus meningkatnya sensitivitas laba-rugi terhadap pergerakan harga ETH. Perusahaan telah meraih lebih dari 18.000 ETH dari reward staking pada saat CEO Joseph Chalom secara terbuka menentang proposal yang berpotensi menghapus reward staking berbasis penerbitan (issuance-based). Jika ke depan terjadi pengurangan issuance validator, pendapatan staking SharpLink kemungkinan turun meski jumlah token yang dimiliki tidak berubah. Inklusi indeks dan perkembangan setelah kuartal Emiten yang tercatat di Nasdaq ini masuk ke Russell 2000 dan Russell 3000 pada reconstitution bulan Juni. Saham ditutup di US$6,43 pada 7 Agustus (naik 2,23% pada hari itu). Ukuran treasury bertambah menjadi sekitar 888.938 ETH dan setara per 3 Agustus. Setelah akhir kuartal, SharpLink berkomitmen menempatkan US$100 juta dari Galaxy SharpLink Onchain Yield Fund senilai total US$125 juta (Galaxy menyumbang US$25 juta sisanya dan bertindak sebagai manajer). Implikasi Kinerja SharpLink menunjukkan bagaimana akuntansi mark-to-market dapat menghasilkan rugi headline yang sangat besar tanpa dampak kas langsung—perusahaan melaporkan pukulan belum terealisasi US$321 juta meski tetap memegang ETH terkait. Realitas akuntansi ini, ditambah model bisnis yang makin bertumpu pada imbal hasil staking, membuat prospek keuangan perusahaan kian melekat pada kebijakan issuance Ethereum dan dinamika harga pasar.