SEC Tegaskan Buyback Kripto dan Upgrade Jaringan Tak Otomatis Jadikan Token sebagai Sekuritas

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menyatakan bahwa buyback token, pemeliharaan maupun peningkatan jaringan, serta klaim pemasaran tidak serta-merta membuat aset kripto dikategorikan sebagai sekuritas. Dalam panduan terbarunya, SEC menekankan perbedaan antara aktivitas rutin pada jaringan yang sudah berfungsi dan pernyataan promotor yang mendorong pembeli mengharapkan imbal hasil dari upaya tim pengembang. Divisi Corporation Finance SEC menjelaskan, pengumuman buyback token pada jaringan yang sudah beroperasi tidak dengan sendirinya menciptakan kontrak investasi. Penilaian dapat berubah bila jaringan masih belum selesai dan buyback dipresentasikan sebagai sumber potensi return. Karena itu, tujuan buyback dan klaim yang mengiringinya dinilai lebih penting daripada sekadar pengumuman. Panduan tersebut juga menyinggung proyek yang terus mengembangkan jaringan setelah peluncuran. Pengembang dapat mengamankan sistem, menjaga layanan, dan meningkatkan fitur tanpa otomatis memunculkan ketergantungan manajerial sebagaimana diuji melalui Howey test. Upaya mendorong penggunaan jaringan yang telah berfungsi juga tidak selalu menimbulkan ketergantungan tersebut. SEC mengakui bahwa jaringan yang berjalan tetap membutuhkan pemeliharaan dan penyempurnaan. SEC juga menarik batas tegas antara menjelaskan fitur jaringan dan menjanjikan keuntungan token. Pemasaran atas penggunaan jaringan yang sudah ada umumnya tidak membuat pembeli mengharapkan laba dari kerja manajerial tim proyek. Proyek boleh membahas fitur yang direncanakan, selama pernyataannya tidak mempromosikan fitur itu sebagai peluang profit. Meski begitu, SEC menegaskan tidak semua promosi token atau rencana pengembangan diperlakukan sama. Kesimpulan tetap bergantung pada kondisi jaringan, pernyataan proyek, serta ekspektasi wajar pembeli. Artinya, proyek tidak dapat menetapkan status hukum token hanya dengan menyebut kegiatannya sebagai "upgrade" atau pembeliannya sebagai "buyback". SEC akan menilai konteks aktivitas tersebut berdasarkan hukum sekuritas yang berlaku. FAQ ini melanjutkan interpretasi SEC pada Maret terkait penerapan hukum sekuritas federal terhadap aset dan transaksi kripto tertentu, yang menjadi kerangka bagi jawaban tentang buyback, pengembangan berkelanjutan, dan pernyataan promosi. Pembaruan ini muncul setelah Clarity Act gagal melaju di Senat, sementara regulator merespons pertanyaan industri melalui panduan dalam kewenangan yang sudah ada. Terpisah, staf Commodity Futures Trading Commission (CFTC) memperbarui panduan untuk perusahaan teregulasi yang menangani dana nasabah dan pencatatan. CFTC membahas investasi pada versi tokenisasi dari aset yang diizinkan serta penggunaan blockchain untuk recordkeeping. Perusahaan tetap wajib memenuhi ketentuan investasi dan kustodian yang berlaku saat menggunakan aset bertoken. Selain itu, perusahaan yang menyimpan catatan di blockchain harus tetap dapat menyediakan catatan tersebut meski jaringan atau block explorer berhenti berfungsi. Secara keseluruhan, SEC menegaskan inti penilaian tetap bertumpu pada perilaku dan klaim masing-masing proyek. Buyback dan upgrade saja tidak menentukan apakah pembeli mengharapkan keuntungan dari upaya tim.