SEC Ajukan "Regulation Crypto Assets" untuk Permudah Penggalangan Dana Proyek Kripto di AS

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengusulkan aturan baru bertajuk Regulation Crypto Assets, sebuah kerangka yang memungkinkan proyek tertentu menghimpun dana hingga US$75 juta dalam periode 12 bulan tanpa perlu mendaftarkan penawaran tersebut berdasarkan Securities Act. Dalam paket yang sama, SEC juga mengusulkan "safe harbor" bersyarat yang dapat membuka jalan agar suatu aset kripto dinilai tidak lagi berada dalam cakupan "investment contract" apabila persyaratan tertentu terpenuhi. Dua jalur pengecualian yang diusulkan SEC menyebut instrumen yang relevan sebagai "covered investment contracts", dan mengusulkan dua pengecualian dari kewajiban pendaftaran Section 5: - Pengecualian startup: penawaran maksimal US$5 juta dalam periode empat tahun, disertai pengungkapan naratif berbasis prinsip (principles-based narrative disclosures). - Pengecualian penggalangan dana: penawaran hingga US$75 juta per periode 12 bulan, dengan kewajiban tambahan berupa penyampaian laporan keuangan serta kepatuhan pada persyaratan pelaporan berkelanjutan. Untuk kedua jalur tersebut, penerbit tetap wajib memberikan pengungkapan naratif berbasis prinsip dan tetap tunduk pada ketentuan federal terkait anti-penipuan (antifraud) dan anti-manipulasi (antimanipulation). Khusus jalur US$75 juta, SEC menegaskan adanya kewajiban laporan keuangan dan ketentuan pelaporan berkelanjutan. Respons pelaku industri Sejumlah tokoh industri menilai usulan ini berpotensi membuka fase pertumbuhan yang lebih matang. Deepankar Kapoor, Chief Growth Officer for Global Markets di compliancefirst digital asset marketplace eXchange1, menyebut kerangka tersebut dapat memperbaiki "pipeline" proyek yang masuk pasar. Menurut Kapoor, selama bertahun-tahun banyak proyek menjanjikan menunda peluncuran atau memilih membangun di luar AS karena ketidakjelasan status sekuritas. Ia menilai adanya "tier" US$75 juta dengan kewajiban pelaporan keuangan dapat mendorong gelombang proyek yang lebih legitimate dan transparan masuk pasar dalam sekitar satu tahun ke depan. Kapoor juga menambahkan, platform yang membangun kapabilitas due diligence lebih awal berpeluang paling siap menangkap gelombang tersebut. Mengapa "safe harbor" dinilai krusial Angka US$75 juta memang mencuri perhatian, tetapi elemen safe harbor menyoroti kapan suatu "investment contract" terkait dapat dianggap berhenti ada. Dalam rancangan aturan, aset kripto dapat dinilai tidak lagi tunduk pada investment contract jika penerbit menyertifikasi kepada SEC bahwa mereka telah menghentikan atau mengakhiri seluruh upaya manajerial esensial yang dijanjikan dalam investment contract tersebut, serta memenuhi syarat safe harbor lainnya. Ketua SEC Paul Atkins menyatakan proposal ini ditujukan untuk aset kripto non-sekuritas yang berada dalam cakupan investment contract. Ia menilai penerbit selama ini dipaksa menyesuaikan diri dengan aturan SEC yang tidak dirancang untuk karakter aset tersebut, sehingga menghambat pembentukan modal dan inovasi. Atkins juga mengatakan pendekatan masa lalu mendorong investasi ke luar negeri dan membatasi perlindungan yang tersedia bagi investor AS. Ia mengaitkan landasan penting proposal ini dengan gagasan safe harbor yang sejak lama didorong Komisaris Hester Peirce. Konteks dorongan regulasi kripto yang lebih luas Atkins menegaskan legislasi tetap dibutuhkan agar aturan cukup "durable" dan tidak mudah dibatalkan oleh regulator di masa depan. Ia menyatakan SEC akan terus mendukung Kongres untuk mendorong CLARITY Act hingga ke Presiden Trump. Dalam penjelasannya, pengecualian yang diusulkan dimaksudkan sebagai jalur yang lebih "tailored" untuk penawaran yang melibatkan covered investment contracts, sembari mempertahankan kewajiban pengungkapan serta ketentuan antifraud dan antimanipulasi. Untuk jalur penggalangan dana, SEC juga mengusulkan pengungkapan kondisi keuangan, termasuk laporan keuangan yang harus diaudit pada ambang penghimpunan modal tertentu. Tahap berikutnya SEC mencantumkan Regulation Crypto Assets sebagai rancangan aturan dengan File Number S7202627. Publik diminta menyampaikan komentar paling lambat 60 hari setelah publikasi di Federal Register. SEC menyediakan mekanisme komentar daring berdasarkan nomor berkas tersebut dan menyatakan setiap komentar yang masuk akan dipublikasikan di situs web SEC.