SEC Usulkan Kerangka Baru Aset Kripto yang Mengatur Siklus Hidup Token

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengusulkan kerangka baru untuk aset kripto yang mencakup seluruh "siklus hidup" token sebagai sekuritas, mulai dari penggalangan modal awal hingga jalur yang ditetapkan agar token pada akhirnya tidak lagi diperlakukan sebagai kontrak sekuritas. Proposal ini disebut lebih luas daripada pengecualian penggalangan dana satu kali, dan dilaporkan memuat opsi penggalangan dana hingga US$75 juta bagi proyek token yang memenuhi syarat. Dalam pengumumannya, SEC menyebut rancangan tersebut dibangun sebagai kerangka menyeluruh, bukan safe harbor sempit untuk penjualan token. Ruang lingkupnya mencakup mekanisme penggalangan dana, kewajiban pengungkapan, serta rute keluarnya token dari status kontrak sekuritas. Pendekatan ini membedakannya dari upaya sebelumnya yang umumnya berfokus pada momen penghimpunan modal. Untuk liputan terkait, lihat "Bitcoin Nears $80K as ETF Bid Fades | Top Crypto News Aug. 22". Berdasarkan jalur penggalangan dana yang dilaporkan, proyek token yang memenuhi kriteria dapat menghimpun dana hingga US$75 juta. Kerangka itu juga mengakomodasi skema di mana token yang memulai fase awalnya sebagai kontrak sekuritas dapat melepaskan klasifikasi tersebut seiring kematangan jaringan. Untuk liputan terkait, lihat "South Africa CrossBorder Crypto Reporting Rules Proposed". Proses rulemaking telah masuk catatan publik melalui pengajuan di Federal Register, tetapi statusnya masih berupa usulan dan belum menjadi kebijakan final SEC. Dokumen tersebut masih harus melalui tahap komentar publik dan adopsi sebelum ketentuannya berlaku. Usulan ini muncul ketika pimpinan SEC memberi sinyal kesiapan untuk mendorong aturan kripto secara langsung. Ketua SEC sebelumnya mengatakan lembaga itu akan menerbitkan aturan pasar kripto apabila CLARITY Act gagal, dan juga menyatakan SEC dapat menetapkan aturan kripto jika proses legislasi tersendat. Model berbasis siklus hidup berbeda dari pengecualian satu kali karena mengatur token secara berkelanjutan ketika perannya berubah, alih-alih hanya meloloskan penjualan awal lalu meninggalkan fase berikutnya dalam ketidakpastian hukum. Struktur ini selaras dengan pola pengembangan banyak jaringan token: pembentukan modal terlebih dulu, kemudian fungsi utilitas atau tata kelola setelah infrastruktur berjalan. Bagi proyek token yang terkait AI, urutan tersebut dinilai relevan. Jaringan yang mendanai komputasi terdesentralisasi, pasar inferensi, atau tata kelola AI on-chain umumnya perlu menghimpun modal sebelum utilitasnya tersedia. Jalur yang jelas dari penggalangan dana menuju aktivitas jaringan yang fungsional berpotensi memberi landasan kepatuhan yang lebih pasti. Dampak praktis di level proyek masih belum jelas sampai proses aturan ini berlanjut. Tidak ada dasar dalam informasi yang tersedia untuk memproyeksikan reaksi harga token maupun timeline adopsi. Cakupan usulan memang luas, tetapi pengaruhnya terhadap jaringan tertentu tidak dapat dinilai hanya dari dokumen pengajuan saat ini. Usulan tersebut berjalan paralel dengan agenda kripto SEC lainnya, termasuk keputusan lembaga itu untuk membuka masa komentar atas proposal ETF Cboe 3x Bitcoin dan Ethereum. Bagi tim token yang membangun infrastruktur AI, aspek yang paling perlu dicermati adalah kerangka siklus hidupnya, karena menyasar transisi dari sekuritas menjadi aset fungsional yang selama ini belum didefinisikan secara tegas dalam aturan AS. Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan atau investasi. Pasar mata uang kripto dan aset digital memiliki risiko yang signifikan. Lakukan riset Anda sendiri sebelum mengambil keputusan.