SEC Terbitkan Panduan Kripto Baru soal Hukum Sekuritas dan Klasifikasi Token
Ringkasan Pasar AI
Panduan baru SEC memperjelas kapan token kripto dan aktivitas terkait dapat dikategorikan sebagai sekuritas berdasarkan uji Howey, dengan membahas penjualan token, peningkatan jaringan, pembelian kembali, dan token tanda terima staking. Perlakuan yang lebih jelas terhadap jaringan yang fungsional dan terdesentralisasi serta tanda terima liquid staking dapat mengurangi ketidakpastian interpretasi, tetapi kerangka tersebut juga menyoroti bagaimana janji penerbit yang terkait dengan ekspektasi keuntungan dapat memicu klasifikasi sebagai sekuritas. Dampak jangka dekat berpusat pada penyesuaian harga ulang risiko kepatuhan di seluruh pasar kripto yang terekspos ke AS.
Level dampak
● Tinggi
Aset terdampak
BTC/USDT-0.46%
Wawasan AI · BTC/USDTWawasan AI
● Netral
Trade sekarang
⚠️ Wawasan yang dihasilkan AI didasarkan pada konten berita dan disediakan untuk tujuan informasi saja. Wawasan ini bukan nasihat investasi dan tidak mencerminkan pandangan BingX. Investasi melibatkan risiko. Harap trade secara bertanggung jawab.
SEC AS merilis panduan baru yang menjelaskan kapan aset kripto dan aktivitas terkait dapat masuk dalam cakupan hukum sekuritas federal. Pembaruan ini mencakup penjualan token, staking receipt tokens, program buyback, serta peningkatan jaringan. Bagi pelaku industri kripto, dokumen ini memberi kejelasan lebih besar mengenai kondisi ketika sebuah token dapat dikaitkan dengan "investment contract" berdasarkan uji Howey.
Divisi Corporation Finance SEC menerbitkan panduan tersebut pada 25 September, sebagai kelanjutan dari Interpretive Release pada Maret 2026. SEC menegaskan bahwa aset kripto dapat diperlakukan sebagai bagian dari investment contract ketika pembeli menanamkan uang dengan ekspektasi memperoleh keuntungan dari upaya manajerial esensial pihak lain. Kerangka ini merujuk pada uji Howey yang digunakan pengadilan untuk menilai apakah suatu skema memenuhi definisi investment contract.
SEC menilai promosi atas kegunaan jaringan kripto saat ini atau fitur di masa depan umumnya belum cukup untuk memunculkan investment contract, terutama jika pernyataan tersebut tidak menyebut potensi keuntungan. Penilaian dapat berubah bila penerbit menyampaikan janji yang jelas terkait pekerjaan di masa depan dan mengaitkannya dengan potensi profit bagi pembeli. Menurut SEC, pernyataan seperti itu dapat membentuk ekspektasi keuntungan yang wajar.
Panduan juga mengulas kondisi setelah sebuah sistem kripto sudah berfungsi. Saat jaringan telah berjalan, aktivitas seperti mengamankan, memelihara, atau meningkatkan jaringan pada umumnya tidak dianggap sebagai upaya manajerial esensial sebagaimana disyaratkan uji Howey. SEC menambahkan, untuk jaringan yang tidak memiliki pihak pengendali pusat, pernyataan dari penerbit awal pada umumnya tidak akan menciptakan investment contract baru karena penerbit tidak lagi mengendalikan keberhasilan atau kegagalan jaringan.
Terkait buyback, SEC menyatakan bahwa untuk jaringan yang sudah fungsional, pengumuman buyback atas aset kripto non-sekuritas pada umumnya tidak menciptakan investment contract. Situasinya dapat berbeda bila jaringan belum fungsional dan penerbit mempromosikan buyback sebagai cara menghasilkan imbal hasil bagi pemegang token.
Bagian FAQ juga memberikan kejelasan mengenai liquid staking. SEC menyebut staking receipt token dapat diperlakukan sebagai alat digital ketika token tersebut merepresentasikan kepemilikan atas komoditas digital dasar yang tidak berada dalam cakupan investment contract. Dalam kondisi tertentu, staking receipt token yang diterbitkan penyedia liquid staking berbasis protokol dapat dikategorikan sebagai komoditas digital. SEC menekankan bahwa "receipt" berbeda dari instrumen keuangan lain karena fungsinya hanya sebagai bukti kepemilikan atas aset dasar; penerbit receipt tidak dapat mentransfer, meminjamkan, menjaminkan, atau menggunakan aset yang disetor tersebut dengan cara lain.
