Skema Bagi Hasil Robinhood Chain Picu Debat Arbitrum vs Solana

CoinDesk melaporkan, lonjakan fee terbaru di Robinhood Chain memicu perdebatan baru soal alasan jaringan itu memilih teknologi Arbitrum alih-alih meluncur langsung di Solana. Pada 6 September, salah satu pendiri Offchain Labs Steven Goldfeder dan salah satu pendiri Solana Anatoly Yakovenko beradu argumen secara terbuka. Inti perdebatan bergeser dari biaya per transaksi ke pertanyaan yang lebih besar: siapa yang berhak menangkap nilai (revenue) on-chain. Di bawah Arbitrum Expansion Program yang diadopsi Robinhood Chain, 10% dari net protocol revenue on-chain wajib dialokasikan ke ekosistem Arbitrum. Rinciannya, 8 poin persentase masuk ke kas Arbitrum DAO dan 2 poin persentase dialokasikan untuk program hibah pengembang. Goldfeder menegaskan, skema ini tetap membuat Robinhood bisa mempertahankan sekitar 90% dari pendapatan bersih on-chain. Yang dimaksud bukan total fee, melainkan pendapatan bersih setelah dikurangi biaya jaringan, termasuk ongkos memublikasikan data ke Ethereum. Dalam artikel tersebut, fee harian Robinhood Chain sempat mencapai US$6,04 juta. Setelah dipotong biaya terkait dan pembagian revenue, sekitar US$5,44 juta disebut masih ditahan. Total revenue tujuh hari terakhir sekitar US$20,33 juta, tetapi angka ini ditopang lonjakan aktivitas jangka pendek sehingga tidak bisa langsung dibaca sebagai performa tahunan yang stabil. Yakovenko berpendapat Robinhood sebenarnya dapat menjalankan layanan di Solana tanpa membangun Layer 2 sendiri, menanggung biaya transaksi pengguna secara internal, lalu memonetisasi lewat antarmuka aplikasi. Menurutnya, cara ini menghindari biaya operasional jaringan Layer 2 terpisah. Goldfeder menolak argumen itu. Ia menyebut model tersebut hanya menangkap perilaku pengguna yang lewat frontend milik Robinhood. Jika dompet pihak ketiga, trading bot, DEX, atau platform token berinteraksi langsung dengan kontrak, fee jaringan akan mengalir ke validator dan staker Solana, bukan ke Robinhood. Pada model Robinhood Chain, Robinhood mengoperasikan infrastruktur sequencing sehingga dapat memperoleh fee bukan hanya dari pengguna frontend sendiri, tetapi juga dari transaksi on-chain yang melewati jalur lain. Belakangan, platform meme coin Pons dan platform trading GMGN menjadi sumber trafik besar di jaringan ini, dengan sebagian transaksi berasal dari luar antarmuka broker Robinhood. Tanggal 29 September menjadi penanda penting karena subsidi akan berakhir. Sebelumnya, Robinhood memberi subsidi gas selama 90 hari untuk transaksi yang dimulai lewat Robinhood Wallet, dan program ini berakhir pada 29 September. Selama masa subsidi, aktivitas di Robinhood Chain meningkat tajam, dengan rata-rata volume transaksi DEX harian sekitar US$1,71 miliar dan total value locked (TVL) pada protokol native sekitar US$1,17 miliar. Keberlanjutan pertumbuhan ini masih dipertanyakan. Perusahaan analitik chain Bitquery sebelumnya menemukan harga gas Robinhood Chain naik sekitar 25 kali dalam 11 hari, dengan porsi signifikan permintaan baru datang dari sedikit dompet yang sangat aktif. Temuan ini mengindikasikan pendapatan fee saat ini bisa sangat terkonsentrasi. Setelah subsidi berakhir, perhatian pasar mengarah ke dua hal: apakah pengguna Robinhood Wallet tetap aktif ketika harus menanggung gas sendiri, dan apakah volume dari aplikasi eksternal seperti Pons, GMGN, dan Uniswap bisa bertahan. Robinhood belum menyampaikan apakah subsidi akan diperpanjang, dan juga belum menjelaskan bagaimana pendapatan on-chain ini akan tercermin dalam laporan keuangannya. Dari sudut pandang model bisnis, perdebatan ini bukan semata soal apakah fee Solana lebih murah daripada Arbitrum. Pertanyaan utamanya adalah apakah memiliki Layer 2 sendiri lebih efektif untuk menangkap pendapatan ketimbang hanya men-deploy aplikasi di Layer 1 yang sudah ada. Fase operasional penuh pertama Robinhood Chain setelah subsidi berakhir berpotensi memberi jawaban yang lebih jelas.