MSCI Keluarkan Strategy (MSTR) dari Indeks Utama
MSCI pada Rabu mengumumkan bahwa Strategy, pemegang bitcoin korporat terbesar, akan keluar dari MSCI USA Index pada penutupan 30 November. Proses penyaringan baru menetapkan Strategy sebagai emiten non-operasional. Penghapusan itu juga mengeluarkan Strategy dari indeks MSCI World dan ACWI yang lebih luas.
MSCI merilis November 2026 Index Review tak lama setelah pukul 17.00 ET. Review tersebut turut mengeluarkan Metaplanet (Jepang) dari MSCI Japan Small Cap Index. Yellow Cake, pemegang uranium, keluar dari MSCI United Kingdom Small Cap Index. Skel Fjarfestingafelag (Islandia) keluar dari MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap Index. Upexi, perusahaan bermodal kecil, keluar dari USA Micro Cap Index.
Kelima perusahaan sudah masuk daftar potensi dampak MSCI berdasarkan data keuangan per 30 September dan nilai pasar per 9 Oktober. Strategy merupakan satu-satunya perusahaan berkapitalisasi besar dalam kelompok itu dan menyumbang lebih dari 90% nilai pasar gabungan yang disesuaikan free float dalam daftar Oktober.
Per 8 November, Strategy menguasai 850.364 bitcoin dengan biaya perolehan US$64,16 miliar, atau rata-rata US$75.456 per koin. Saham Strategy ditutup di US$122,35, naik 1,06%. Di perdagangan after hours hingga pukul 17.34 ET, saham turun 1,51% menjadi US$120,50.
Aturan baru sama sekali tidak menyebut bitcoin. Penyaringan awal mewajibkan aset operasional mencakup minimal 50% dari total aset. Perusahaan di bawah ambang itu menjalani lima uji rasio keuangan; hasil buruk pada sedikitnya empat uji membuat perusahaan tidak layak masuk MSCI Global Investable Market Indexes. Perusahaan di luar indeks tidak dapat masuk bila gagal pada penyaringan ketidaklayakan di salah satu dari dua periode laporan tahunan terakhir. Konstituen yang sudah ada hanya dikeluarkan setelah gagal di kedua periode. MSCI menyebut penilaian juga dapat memakai laporan interim terbaru.
MSCI menyatakan MSCI US Index Series akan menerapkan perlakuan serupa bagi emiten non-operasional. MSCI awalnya mengusulkan pada akhir 2025 agar perusahaan dengan aset digital minimal 50% dari total aset dikecualikan. Usulan itu ditinggalkan pada Januari dan konsultasi yang lebih luas dimulai Agustus. MSCI mengadopsi metodologi baru dengan perubahan kecil pada 15 Oktober. MSCI juga menyatakan pembatasan interim yang berlaku sejak Oktober 2025 berakhir, termasuk penangguhan kenaikan jumlah saham dan penundaan penambahan konstituen.
Dana yang melacak indeks MSCI harus menyesuaikan portofolio dengan komposisi indeks, sehingga perlu melepas saham yang dikeluarkan sebelum penutupan 30 November. Analis JPMorgan pada November lalu memperkirakan pengecualian Strategy dapat memicu arus keluar sekitar US$2,8 miliar. Mereka memperkirakan tambahan hingga US$8,8 miliar bila penyedia indeks lain mengikuti MSCI. Estimasi itu terkait usulan aset digital MSCI sebelumnya, bukan penyaringan Oktober. MSCI belum menerbitkan estimasi arus keluar.
Pencopotan Strategy dari indeks tidak menghapus saham Strategy dari perdagangan bursa dan tidak mewajibkan Strategy menjual bitcoin. Tekanan yang timbul berdampak pada harga saham Strategy dan premi harga saham yang selama ini dipakai Strategy untuk membiayai pembelian bitcoin lewat penjualan saham. Dalam surat Agustus, Strategy menyatakan penghapusan "tidak akan berdampak signifikan terhadap bisnis Strategy". Strategy menyebut dana yang melacak indeks investable global MSCI memiliki 3,1% dari saham biasa Strategy yang beredar. Strategy juga melaporkan treasury bitcoin sebagai segmen operasional sesuai US GAAP.
Daftar pantauan potensial mencakup 17 konstituen lain, antara lain SharpLink, TON Strategy, dan Solana Company. Ketujuh belas konstituen itu tidak muncul dalam daftar penghapusan yang dirilis Rabu.
Metaplanet, yang tercatat di Tokyo, menjadi perusahaan treasury bitcoin lain yang dikeluarkan. Metaplanet menjual bitcoin pada kuartal lalu untuk menunjukkan kepada investor bahwa perseroan dapat memakai kepemilikannya guna memperoleh likuiditas. Strategy membeli 1.036 bitcoin senilai US$81,9 juta pada pekan yang berakhir 8 November.
