The Fed Berpeluang Tahan Suku Bunga Usai Data Ketenagakerjaan AS Melemah

Kinerja ekonomi AS pada Juli bukan sekadar di bawah ekspektasi, tetapi berbalik arah. Nonfarm payrolls tercatat turun 23.000 pekerjaan, jauh dari proyeksi sekitar 80.000 tambahan posisi. Tak lama setelah rilis data, peluang kenaikan suku bunga The Federal Reserve pada September merosot dari kisaran 57% menjadi sekitar 43,9%. Sebaliknya, probabilitas The Fed menahan suku bunga di rentang 3,5%–3,75% naik mendekati 60%. Angka utama sudah cukup mengecewakan, tetapi revisi data membuatnya lebih buruk. Data ketenagakerjaan bulan-bulan sebelumnya direvisi turun total 103.000 pekerjaan. Artinya, pasar tenaga kerja sudah lebih lunak dari perkiraan bahkan sebelum kontraksi Juli tercatat. Tingkat pengangguran turun tipis dari 4,2% menjadi 4,1%. Pertumbuhan upah nyaris tidak berubah di sekitar 3,2% secara tahunan, tidak cukup panas untuk memicu kekhawatiran inflasi, tetapi juga tidak cukup dingin untuk mengisyaratkan anjloknya belanja konsumen. Di internal bank sentral, perdebatan berpotensi makin tajam. Federal Open Market Committee disebut telah terbelah bahkan sebelum data ini keluar. Pada pertemuan 29–30 Juli, komite memilih menahan suku bunga, tetapi dengan perbedaan pendapat yang menonjol. Laporan menyebut pemungutan suara kurang lebih terbelah di kisaran 9–3 atau 10–2, dengan kubu minoritas mendorong langkah lebih tegas terhadap inflasi. Ketua The Fed Kevin Warsh, yang menjabat sejak 22 Mei, dikenal berpandangan hawkish terhadap inflasi. Bersama Gubernur Lisa Cook, Warsh berulang kali menekankan perlunya kewaspadaan menjaga stabilitas harga. Di pasar, penyesuaian ekspektasi suku bunga langsung tercermin pada instrumen pendapatan tetap. Saat pelaku pasar memperkirakan suku bunga bertahan atau turun, harga obligasi cenderung naik dan imbal hasil turun. Untuk aset kripto, sikap The Fed yang menahan suku bunga—atau memberi sinyal ruang pemangkasan di masa depan—umumnya mendukung aset berisiko seperti Bitcoin dan aset digital lainnya. Lingkungan suku bunga lebih rendah mengurangi biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil, dan pergeseran ekspektasi pascalaporan menuju The Fed yang lebih akomodatif dapat menjadi pendorong bila tren ini berlanjut. Revisi turun 103.000 pekerjaan berpotensi lebih menentukan dibanding selisih data utama. Revisi mengubah titik awal yang dipakai pembuat kebijakan untuk menilai momentum ekonomi. Dengan baseline yang jauh lebih lemah, ambang pembenaran untuk menaikkan suku bunga kini menjadi lebih tinggi.