Grayscale Luncurkan ZCSH, ETF Spot Zcash Pertama di NYSE Arca

Grayscale resmi mengubah produk investasinya berbasis Zcash menjadi ETF. Mulai Selasa, produk tersebut diperdagangkan di NYSE Arca dengan ticker ZCSH, menjadi produk bursa pertama yang menawarkan eksposur spot langsung ke Zcash (ZEC) melalui akun pialang. Pencatatan ini mengonversi dana yang berawal sebagai Grayscale Zcash Trust pada Oktober 2017 menjadi exchange-traded fund, setelah Grayscale mengajukan dokumen ke SEC pada November. Seperti ETP Grayscale lainnya, pemegang saham ZCSH tidak memiliki ZEC secara langsung. Investor memiliki saham yang dirancang untuk melacak kepemilikan ZEC di dalam dana, sehingga dapat memperoleh eksposur harga tanpa perlu membeli atau menyimpan token sendiri. Kepala Indeks Grayscale, Steve Vanourny, menilai waktu peluncuran ini selaras dengan meningkatnya permintaan eksposur aset digital di luar Bitcoin dan Ethereum. Ia menyoroti rekam jejak jaringan Zcash yang hampir satu dekade, desain moneter yang diturunkan dari Bitcoin (proof-of-work dan batas suplai 21 juta koin), serta fitur privasi opsional sebagai alasan ZCSH dinilai menarik. Vanourny menambahkan, minat diperkirakan terutama datang dari investor mandiri maupun yang dibantu penasihat, dengan posisi ZCSH sebagai alokasi satelit berisiko lebih tinggi, bukan pengganti Bitcoin. Peluncuran ETF ini terjadi beberapa bulan setelah isu keamanan yang menyita perhatian pada lapisan privasi Zcash. Pada Mei, peneliti keamanan Taylor Hornby menggunakan Claude Opus 4.8 dari Anthropic untuk menemukan kerentanan berusia empat tahun pada "Orchard shielded pool" milik Zcash yang secara teori dapat memungkinkan penciptaan ZEC palsu. Pengembang merilis tambalan darurat pada 1 Juni, tetapi karena transaksi terlindung (private) menyamarkan aliran on-chain, secara kriptografis tidak mungkin membuktikan apakah celah tersebut pernah dieksploitasi. Upgrade Ironwood pada Juli menggantikan Orchard dengan shielded pool baru dan menambahkan aturan akuntansi untuk membatasi risiko dari pool yang rentan. Upgrade ini mencegah jumlah ZEC yang keluar dari pool yang sudah dipensiunkan melebihi jumlah yang masuk, sehingga secara efektif "mengurung" koin palsu yang mungkin ada. Grayscale menyatakan penilaian terhadap Zcash akan berfokus pada adopsi, utilitas, dan keamanan jaringan. Perusahaan akan memantau kelanjutan peluncuran serta tingkat adopsi Ironwood, termasuk jaminan suplai baru yang telah diaudit secara independen dan diverifikasi secara formal. Di luar aspek teknis, Vanourny mengatakan Grayscale juga akan memantau dukungan bursa dan bagaimana regulator memperlakukan Zcash serta aset berfokus privasi secara lebih luas, faktor yang dapat memengaruhi minat investor terhadap dana aset digital berorientasi privasi. Bagi investor, ZCSH menawarkan cara yang sederhana untuk menambah eksposur ZEC melalui akun pialang. Grayscale menegaskan produk ini bersifat ceruk dan berisiko lebih tinggi sebagai pelengkap alokasi kripto yang lebih luas, dengan keamanan jaringan dan perkembangan regulasi sebagai metrik utama yang akan diawasi.