The Fed Pertahankan Suku Bunga Diskonto di 3,75% di Tengah Kekhawatiran Inflasi

Dewan Gubernur Federal Reserve pada 29 Juli 2026 secara bulat memutuskan mempertahankan suku bunga kredit primer (primary credit rate) di 3,75%, merujuk pada risalah rapat suku bunga diskonto tanggal 20 dan 29 Juli yang dipublikasikan kemudian. Keputusan di jalur suku bunga diskonto itu kontras dengan dinamika di Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC). FOMC memilih mempertahankan kisaran target federal funds di 3,5%–3,75% melalui pemungutan suara 9–3. Tiga gubernur—Beth M. Hammack, Neel Kashkari, dan Lorie K. Logan—mengajukan opsi kenaikan 25 basis poin. Risalah FOMC yang dirilis 19 Agustus menegaskan sumber perbedaan pandangan: inflasi masih bertahan di atas target 2% The Fed. Dokumen tersebut mencatat “beberapa” peserta menilai kebijakan perlu dibuat lebih ketat untuk meredam tekanan harga yang belum mereda. Ketua The Fed Kevin Warsh, yang baru menjalani pertemuan keduanya sebagai pimpinan, menyampaikan nada kehati-hatian yang condong hawkish. Ia menekankan kemungkinan perlunya pengetatan lanjutan bila inflasi gagal melunak. Suku bunga bunga atas cadangan (interest on reserves) dipertahankan di 3,65%, sejalan dengan keputusan menjaga kerangka suku bunga tetap tidak berubah. Suku bunga kredit primer 3,75% yang dipertahankan berlaku efektif 30 Juli 2026. Rapat FOMC berikutnya dijadwalkan pada 15–16 September. Risalah juga menyoroti ketidakpastian geopolitik, terutama yang terkait Timur Tengah, sebagai faktor yang membebani pertimbangan komite. Dalam konteks ini, perlu diingat Dewan Gubernur menetapkan suku bunga jendela diskonto secara terpisah dari kisaran target federal funds milik FOMC. Penahanan suku bunga diskonto yang bulat, bersamaan dengan keputusan funds rate yang diperdebatkan, mengisyaratkan sikap kolektif Dewan yang cenderung berhati-hati saat perdebatan internal menguat. Bagi pasar, keputusan status quo ini segera memengaruhi pasar pendapatan tetap. Imbal hasil Treasury sebelumnya sudah memuat sebagian probabilitas langkah pada September, dan voting 9–3 berpotensi memperkuat ekspektasi tersebut. Jika kubu dissent bertambah satu orang saja pada pertemuan berikutnya, peluang kenaikan menjadi lebih masuk akal. Kisaran 3,5%–3,75% kini sudah bertahan cukup lama, sehingga perubahan arah—naik maupun turun—akan membawa sinyal kebijakan yang lebih besar dari biasanya. Kenaikan pada pertemuan September akan menjadi langkah pengetatan pertama dalam siklus ini di bawah kepemimpinan Warsh. Dalam tujuh minggu menuju 15–16 September, pasar akan mencermati setidaknya satu rilis CPI tambahan dan satu laporan ketenagakerjaan.