The Fed Ditekan Naikkan Suku Bunga di Tengah Pelemahan Pasar Tenaga Kerja

Federal Reserve berada dalam posisi serba sulit: dorongan untuk memperketat kebijakan moneter menguat, sementara data ketenagakerjaan terbaru menunjukkan pasar kerja mulai retak. Hampir separuh pembuat kebijakan bank sentral AS menginginkan kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun, meski tekanan terhadap tenaga kerja kian terlihat. Pada rapat FOMC Juni, The Fed mempertahankan suku bunga federal funds di kisaran 3.50%3.75%. Meski tidak ada perubahan, proyeksi terbaru lewat dot plot memberi sinyal lebih hawkish: 9 dari 19 pembuat kebijakan memperkirakan setidaknya satu kali kenaikan suku bunga hingga akhir 2026. Untuk pasar kripto yang masih memulihkan diri dari penurunan tajam, sinyal ini menjadi pukulan tambahan. Data ketenagakerjaan 2 Juli mengganggu narasi kenaikan suku bunga. Pertumbuhan payroll untuk dua bulan sebelumnya tercatat jauh di bawah ekspektasi, memaksa pelaku pasar menyesuaikan pandangan dengan cepat. Probabilitas kenaikan suku bunga pada Juli dipangkas menjadi di bawah 20%, dari sebelumnya pasar sempat condong pada skenario dua kali kenaikan pada 2026. Di bawah Ketua baru Kevin Warsh, The Fed menghadapi kombinasi yang sulit dipetakan secara "textbook": inflasi masih bertahan di atas level nyaman yang biasanya menuntut suku bunga lebih tinggi, sementara pasar tenaga kerja melemah yang biasanya mendorong pelonggaran. Dua ekonom Prancis menilai The Fed tetap perlu menaikkan suku bunga tahun ini. Menurut mereka, inflasi yang "sticky" membuat perlambatan pasar kerja saja tidak cukup untuk menurunkan harga tanpa pengetatan tambahan. Pandangan ini sejalan dengan kubu hawkish di dot plot, tetapi berseberangan dengan sinyal yang muncul dari data pekerjaan. Masalah Bitcoin di level $66K Bitcoin turun dari sekitar $126,000 pada akhir 2025 menjadi sekitar $60,000 pada Juni 2026, setara koreksi kurang lebih 52%. Suku bunga yang lebih tinggi, atau ancaman yang kredibel terhadap kenaikan suku bunga, biasanya memperketat likuiditas di pasar keuangan. Kenaikan imbal hasil Treasury ikut meningkatkan biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil seperti Bitcoin. Aliran dana yang sebelumnya berpotensi masuk ke kripto cenderung berpindah ke obligasi, money market funds, atau instrumen lain yang kembali menawarkan imbal hasil menarik. Implikasi bagi investor Dengan suku bunga federal funds berada di 3.50%3.75% dan berpotensi naik, investor dapat memperoleh yield yang berarti tanpa menanggung volatilitas setingkat kripto. Kondisi ini menekan permintaan marjinal yang sebelumnya mendorong kenaikan harga saat kebijakan moneter lebih longgar. Sinyal dari dot plot—9 pembuat kebijakan bernada hawkish—memang penting, tetapi juga menunjukkan 10 anggota tidak memproyeksikan kenaikan. Perpecahan ini hampir berimbang, dan beberapa laporan pekerjaan yang kembali lemah dapat menggeser keseimbangan arah kebijakan.