ECB Luncurkan Pontes untuk Penyelesaian Sekuritas Bertokenisasi

Eurosystem pada Senin meluncurkan Pontes, jalur operasional bagi bank untuk menyelesaikan aset bertokenisasi menggunakan uang bank sentral. Bersamaan dengan itu, Bank Sentral Eropa (ECB) menyiapkan rencana menempatkan sebagian kecil dana miliknya pada sekuritas bertokenisasi, dengan transaksi yang akan diselesaikan melalui Pontes. Langkah ini menempatkan ECB sebagai penyedia infrastruktur penyelesaian sekaligus calon investor yang memanfaatkannya. Pontes menghubungkan platform pasar berbasis distributed ledger (DLT) dengan layanan penyelesaian TARGET milik Eurosystem yang sudah ada. Melalui koneksi ini, transaksi sekuritas bertokenisasi dapat diselesaikan memakai uang bank sentral. Deutsche Bank, Santander, Société Générale, dan Bank Investasi Eropa termasuk institusi awal yang telah menyelesaikan proses onboarding. Operator DLT seperti Clearstream, Axiology, Cashlink, dan SWIAT juga telah terhubung. Eurosystem memperkirakan lebih banyak institusi akan menyusul dalam beberapa bulan ke depan. André Dragosch, kepala riset Bitwise Europe, menyebut sistem tersebut pada praktiknya sebagai "digital euro yang tersedia untuk bank". Menurutnya, Pontes memungkinkan institusi keuangan menyelesaikan transaksi bertokenisasi antar mereka, dengan tetap memakai uang bank sentral sebagai aset penyelesaian. Uji coba DLT Eurosystem pada 2024 juga menunjukkan peserta dari sektor publik dan swasta menilai akses ke uang bank sentral krusial untuk mendorong adopsi yang lebih luas. Pada tahap awal, Pontes diluncurkan dengan cakupan layanan terbatas. Fungsionalitas tambahan dan jam operasional yang lebih panjang direncanakan bertahap. Implementasi penuh ditargetkan pada 2028. ECB menyatakan belum ada penyelesaian transaksi langsung yang terkonfirmasi sejak peluncuran hari Senin, sehingga aktivitas transaksi akan menjadi tolok ukur apakah infrastruktur ini benar-benar diadopsi di luar institusi yang sudah terhubung. Program investasi yang direncanakan ECB akan membuat bank sentral itu mengalami sendiri siklus hidup transaksi yang diminta untuk diadopsi oleh pelaku keuangan. Pembelian awal akan berfokus pada sekuritas bertokenisasi berdenominasi euro yang diterbitkan oleh pemerintah pusat negara kawasan euro, pemerintah daerah, lembaga/agensi, serta institusi supranasional Eropa. ECB mengatakan penggunaan Pontes akan memberinya pengalaman terkait eksekusi transaksi, penyelesaian, sistem teknologi, dan pengelolaan portofolio. ECB belum mengungkap besaran alokasi untuk aset bertokenisasi dan belum menyampaikan kapan pembelian akan dimulai. Dewan Eksekutif ECB akan menetapkan ukuran dan waktunya setelah pekerjaan persiapan selesai. Kepemilikan own funds ECB bernilai €23,1 miliar pada akhir 2025, dengan surat utang pemerintah mencakup 73% dari portofolio tersebut. Own funds dikelola terpisah dari portofolio kebijakan moneter dan menghasilkan pendapatan untuk membantu membiayai biaya operasional ECB. Dengan memakai own funds, ECB dapat menguji pasar bertokenisasi tanpa menjadikan pembelian sebagai instrumen suku bunga atau pelonggaran kuantitatif. Pontes terpisah dari proyek "digital euro" yang ditujukan bagi konsumen. ECB berencana menggelar pilot ritel selama 12 bulan mulai paruh kedua 2027, melibatkan 36 penyedia layanan pembayaran, merchant, dan staf bank sentral. ECB menargetkan potensi penerbitan pertama pada 2029, bergantung pada pengesahan legislasi yang diperlukan. Kedua proyek ini berjalan di jalur berbeda untuk memperluas penggunaan uang bank sentral ke infrastruktur digital. Dragosch juga menyinggung diskusi terdahulu mengenai kemungkinan peran blockchain publik dalam digital euro. Financial Times melaporkan pada 2025 bahwa pejabat Eropa mempertimbangkan jaringan termasuk Ethereum dan Solana sebagai opsi teknologi, seiring meningkatnya kekhawatiran atas ekspansi stablecoin yang didukung dolar AS. ECB kala itu menyatakan tengah menelaah teknologi terpusat dan terdesentralisasi serta belum mengambil keputusan final. Sementara arsitektur ritel masih belum final, Pontes memungkinkan bank dan platform sekuritas menghubungkan infrastruktur penerbitan dan perdagangan bertokenisasi ke penyelesaian bank sentral. Eurosystem juga memperluas Pontes dan mengembangkan Appia, yang ditujukan untuk menghasilkan cetak biru ekosistem keuangan DLT Eropa yang terintegrasi pada 2028. Ujian berikutnya bagi Pontes adalah volume transaksi. Institusi yang sudah onboard perlu menentukan sekuritas bertokenisasi dan alur kerja mana yang akan dialirkan melalui sistem. Bank dan operator pasar lain juga akan menilai koneksi dalam beberapa bulan mendatang. Ukuran, waktu, dan jenis pembelian perdana ECB akan menjadi indikator tambahan apakah Pontes berkembang dari sekadar infrastruktur yang tersedia menjadi mekanisme pasar yang digunakan secara rutin.