Pasar Pinjaman Kripto Menyusut 17% ke US$56 Miliar, Picu Perbandingan dengan 2022

Pasar pinjaman kripto turun 17% menjadi sekitar US$56 miliar, berdasarkan angka yang diberitakan BeInCrypto dan Yahoo Finance pada 18 Agustus. Penurunan ini memunculkan kembali perbandingan dengan runtuhnya kredit kripto pada 2022, saat sejumlah pemberi pinjaman besar tumbang dalam rentang waktu yang berdekatan. Pinjaman kripto merujuk pada fasilitas kredit dengan agunan aset digital, mencakup platform terpusat (CeFi) maupun protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi). Sektor ini sempat menggelembung pada reli 2021, ketika investor meminjam dengan menjaminkan kepemilikannya untuk memperoleh likuiditas tanpa menjual posisi. Tren itu berbalik tajam pada 2022, ketika Celsius, Voyager, dan BlockFi kolaps di tengah leverage berlebih serta efek rambatan dari kegagalan Terra dan FTX. Kondisi terbaru memunculkan pertanyaan berbeda: apakah penyusutan ini mencerminkan pelepasan leverage yang lebih sehat dan disiplin, atau justru sinyal awal tekanan yang mengingatkan pada 2022. Perbedaan penyebab penting karena akan membentuk respons investor dan regulator. Penurunan yang dipicu deleveraging sukarela, manajemen risiko yang lebih ketat, atau berkurangnya permintaan pinjaman umumnya dipandang sebagai tanda pendewasaan pasar. Sebaliknya, penurunan akibat likuidasi paksa, kegagalan pihak lawan, atau kekurangan agunan mengindikasikan rapuhnya sistem. Data yang tersedia menegaskan besarnya kontraksi, tetapi belum menjelaskan dinamika yang mendasarinya. Krisis 2022 mengubah cara industri mengelola bisnis pinjaman. Banyak platform terpusat yang bertahan memperketat persyaratan agunan dan mengurangi ketergantungan pada rehypothecation, yakni praktik meminjamkan kembali agunan yang sejatinya sudah dijaminkan sebagai agunan di tempat lain. Di saat yang sama, protokol pinjaman DeFi yang mengandalkan aturan agunan onchain yang transparan mengambil porsi pasar lebih besar seiring menurunnya kepercayaan pada pemberi pinjaman terpusat yang kurang transparan. Peralihan ke pinjaman onchain menjadi salah satu alasan sebagian pengamat menilai penurunan kali ini tidak identik dengan episode 2022. Protokol DeFi biasanya menerapkan likuidasi otomatis ketika nilai agunan turun melewati ambang tertentu, sehingga outstanding loan dapat turun tajam tetapi relatif tertib. Ini berbeda dengan penularan berkepanjangan pada pemberi pinjaman terpusat tiga tahun lalu, ketika pembekuan penarikan dan proses kebangkrutan berlangsung berbulan-bulan. Meski begitu, kontraksi 17% dalam satu periode pelaporan tetap signifikan untuk pasar sebesar ini. Aktivitas pinjaman kripto secara total masih jauh di bawah puncak 2021, ketika total pinjaman beredar di seluruh sektor berada puluhan miliar dolar di atas level saat ini. Apakah penurunan terbaru akan stabil atau berlanjut akan dipengaruhi kondisi pasar kripto secara umum, termasuk pergerakan harga aset agunan dan permintaan leverage dari peminjam. Dampak Pasar Menyusutnya pasar pinjaman dapat menurunkan leverage di aktivitas perdagangan kripto, karena dana pinjaman kerap dipakai untuk memperbesar posisi di pasar spot maupun derivatif. Turunnya tingkat peminjaman cenderung meredam volatilitas yang dipicu likuidasi paksa, tetapi juga bisa mencerminkan melemahnya selera risiko investor. Bagi platform pinjaman, kontraksi skala ini menekan pendapatan yang terkait originasi pinjaman dan bunga. Pemberi pinjaman terpusat yang bertahan dari guncangan 2022 umumnya beroperasi dengan neraca lebih kecil, sehingga penurunan kali ini berpotensi tidak sedestruktif situasi serupa pada 2021. Protokol DeFi yang memperoleh pendapatan dari spread pinjaman dan mekanisme likuidasi bisa mengalami penurunan aktivitas, tetapi relatif lebih terlindungi dari risiko pihak lawan yang menjatuhkan perusahaan terpusat pada 2022. Skala penurunan sudah jelas, tetapi penyebab utamanya masih menjadi fokus analis yang memantau sektor ini. Apakah ini merupakan koreksi yang sehat atau peringatan dini kemungkinan akan lebih terlihat ketika data tambahan tentang kualitas agunan dan perilaku peminjam tersedia. Tanya Jawab Singkat Apa yang menyebabkan pasar pinjaman kripto turun 17%? Penurunan ke sekitar US$56 miliar dilaporkan oleh BeInCrypto dan Yahoo Finance tanpa menyebut satu penyebab spesifik. Analis masih menilai apakah penurunan ini didorong deleveraging sukarela atau tekanan pasar yang kembali meningkat. Bagaimana perbandingannya dengan krisis pinjaman kripto 2022? Krisis 2022 melibatkan kegagalan pemberi pinjaman terpusat besar seperti Celsius dan Voyager, dipicu leverage berlebih dan efek rambatan dari peristiwa pasar lain. Dalam laporan yang tersedia, penurunan saat ini belum dikaitkan dengan kegagalan pemberi pinjaman tertentu. Apakah pinjaman DeFi terdampak sama seperti pinjaman terpusat? Protokol DeFi menggunakan likuidasi otomatis berbasis agunan, yang dapat menghasilkan penurunan tajam tetapi transparan pada pinjaman beredar, berbeda dari penularan berkepanjangan yang terjadi di platform terpusat pada 2022. Apakah pasar pinjaman yang lebih kecil berarti risiko kripto secara keseluruhan lebih rendah? Berkurangnya peminjaman dapat menekan volatilitas yang dipicu leverage, tetapi kontraksi juga bisa menandakan melemahnya permintaan risiko. Dampaknya bergantung pada apa yang mendorong penurunan tersebut. Laporan awal oleh AltcoinGordon, ditulis oleh Noah Sullivan. Diterbitkan ulang dengan izin. Lihat versi asli di AltcoinGordon →