BlackRock Pangkas Batas Minimum Swap In-Kind ETF Bitcoin Jadi US$1 Juta

Pemilik Bitcoin kini tak perlu lagi menyiapkan US$25 juta untuk menukar koinnya langsung ke ETF Bitcoin milik BlackRock. Ambang minimum swap in-kind dipangkas menjadi US$1 juta, sehingga investor bisa masuk ke iShares Bitcoin Trust (IBIT) tanpa harus menjual Bitcoin lebih dulu. Kepala aset digital BlackRock, Robbie Mitchnick, mengungkap penurunan batas tersebut dalam acara Bloomberg "ETF IQ" pada 10 Agustus. Ia menyebut BlackRock ingin menurunkan ambang itu lebih jauh seiring waktu. Analis ETF Bloomberg, Eric Balchunas, menyoroti perubahan tersebut usai siaran. Sebelumnya, mekanisme ini praktis hanya bisa diakses pemegang terbesar. Swap dilakukan melalui authorized participants, yakni perusahaan perdagangan besar yang bertugas menciptakan dan menebus unit ETF. Mekanismenya: pemegang menyerahkan Bitcoin dan menerima saham IBIT sebagai gantinya—tanpa transaksi jual. Jalur yang sama juga bisa dipakai sebaliknya. Fitur ini relatif baru. ETF Bitcoin spot di AS meluncur pada Januari 2024 dengan model cash-only. SEC baru mengizinkan swap in-kind untuk ETF kripto pada Juli 2025. Dengan pemangkasan minimum oleh BlackRock, akses ke mekanisme tersebut menjadi jauh lebih terbuka. Momentum pasar juga mendukung. Menurut SoSoValue, ETF Bitcoin spot di AS mencatat arus masuk lebih dari US$850 juta pekan lalu, performa mingguan terbaik sejak April. Total kepemilikan Bitcoin oleh produk-produk tersebut kini sekitar US$78 miliar. Di sisi lain, kekhawatiran soal self-custody ikut mendorong minat. Analisis TRM Labs menyebut peretas menguras sekitar US$116 juta dalam bentuk Bitcoin dari lebih dari 5.200 dompet perangkat keras Coldcard. Insiden itu mengguncang kepercayaan pada penyimpanan mandiri. Meski begitu, arus dana masih fluktuatif. Pada 10 Agustus saja, dana-dana tersebut mengalami arus keluar US$145 juta. Permintaan klien BlackRock yang kembali menguat memberi sinyal minat pasar tidak hanya ditentukan oleh satu hari koreksi. Insentif Terbesar: Pajak Nilai tambah utama bagi sebagian investor ada pada aspek perpajakan. IBIT beroperasi sebagai grantor trust. Secara sederhana, otoritas pajak AS (IRS) memperlakukan pemegang saham seolah tetap memiliki Bitcoin yang berada di dalam dana. Konsekuensinya, menjual Bitcoin untuk mendapatkan uang tunai biasanya memicu pajak capital gains. Menukar Bitcoin ke IBIT lewat swap in-kind berpotensi tidak memicu realisasi keuntungan pada saat transaksi. Spesialis pajak kripto Clinton Donnelly (CryptoTaxFixer) menjelaskan pandangannya: "Tidak 100%, tetapi posisi pajak saat ini adalah kontribusi in-kind Bitcoin ke IBIT bersifat nontaxable, dengan basis biaya dan periode kepemilikan ikut terbawa. Catatannya, ini bergantung pada perlakuan grantor trust untuk IBIT, dan IRS belum mengeluarkan putusan formal." Balchunas sejalan dengan interpretasi tersebut. Kewajiban pajak dinilai tertunda, bukan hilang, karena basis biaya awal tetap melekat dan terbawa. Strategi ini juga tidak mudah ditiru oleh reksa dana saham dan obligasi. Mayoritas produk tersebut berbentuk open-end fund, bukan grantor trust. Bitcoin (BTC) diperdagangkan di sekitar US$63.602 pada Selasa, turun 1,2% dalam 24 jam. Jika ambang minimum terus turun, laporan arus dana berikutnya berpotensi menunjukkan seberapa banyak Bitcoin dari cold storage yang berpindah ke "wrapper" ETF.