BTC Melonjak Hampir 20% di Tengah Buyback Obligasi AS dan Tarik-Menarik Kebijakan The Fed

Menurut laporan BlockBeats pada 21 Agustus, Departemen Keuangan AS (U.S. Treasury) terus menahan gejolak pasar obligasi dengan memperluas pembelian kembali (buyback) Treasury berjangka panjang. Menteri Keuangan Bentsen mengatakan satu transaksi buyback bisa melampaui US$4 miliar, sinyal bahwa pemerintah makin sensitif terhadap biaya pendanaan jangka panjang. Di sisi lain, pejabat Federal Reserve belum serempak bergerak ke arah kebijakan yang lebih akomodatif terhadap inflasi. Daly menilai belum ada bukti yang menuntut kenaikan suku bunga lebih awal, sedangkan Musalem berpendapat kenaikan lebih cepat dapat membantu mencegah pengetatan kebijakan yang lebih agresif di kemudian hari. Treasury berupaya menurunkan yield jangka panjang, sementara The Fed perlu mencegah kondisi keuangan menjadi terlalu longgar—menciptakan ketegangan kebijakan yang kian terlihat. Penurunan suku bunga akibat buyback Treasury juga tidak bertahan lama. Yield tenor panjang segera naik kembali, menunjukkan pasar benar-benar memperhitungkan beban utang sekitar US$40 triliun, defisit fiskal sekitar 6%, kebutuhan pendanaan pemerintah yang besar, serta term premium—bukan semata kebijakan buyback. Operasi Treasury dapat memperbaiki likuiditas jangka pendek dan sentimen pasar, tetapi tidak cukup untuk meredakan tekanan struktural dari suplai utang AS jangka panjang. Dinamika kebijakan ini turut tercermin pada dolar dan harga aset. Citigroup menurunkan proyeksi dolar, dengan alasan ekspektasi The Fed yang lebih dovish serta operasi buyback Treasury sebagai faktor penekan dolar. Seiring pelemahan dolar, emas melanjutkan penguatan, sementara BTC naik sekitar 19,9% sejak Senin ke kisaran US$75.400. Dalam 24 jam terakhir, posisi short senilai sekitar US$1,08 miliar terlikuidasi, memicu short squeeze yang jelas. Pada periode yang sama, ETF kripto mencatat arus masuk bersih sekitar US$859 juta, termasuk US$606 juta ke ETF BTC dan US$220 juta ke ETF ETH. Ini mengindikasikan reli bukan hanya didorong penutupan posisi short, tetapi juga kembalinya arus modal spot. Bagi BTC saat ini, faktor kunci bukan sekadar ekspektasi kenaikan atau penurunan suku bunga, melainkan apakah kombinasi dolar AS, yield Treasury, dan likuiditas dapat bertahan. Jika yield jangka panjang ditekan lewat operasi Treasury, dolar terus melemah, dan arus masuk ETF tetap stabil, BTC masih memiliki prasyarat untuk mempertahankan kekuatannya. Sebaliknya, bila beban utang US$40 triliun dan tekanan inflasi kembali mendorong kenaikan term premium hingga memaksa The Fed bersikap lebih ketat, reli kripto yang berbeta tinggi saat ini berpotensi menghadapi tekanan repricing.