Analis Bloomberg Eric Balchunas: ETF Bitcoin Berpotensi Mengulang Siklus Boom-Bust ETF Emas

Ringkasan: iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock memangkas aset kelolaan menjadi sekitar US$60 miliar setelah sempat menyentuh puncak sementara US$100 miliar pada Oktober. Eric Balchunas menilai pola ini mengingatkan pada perjalanan SPDR Gold Trust (GLD) pada 2011: sempat meledak, lalu mengalami fase stagnan berkepanjangan selama delapan tahun sebelum kembali ke level puncak. Analis ETF senior Bloomberg, Eric Balchunas, menulis di X pada Jumat bahwa ETF Bitcoin kemungkinan sedang menapaki lintasan "boom dan bust" yang pernah dialami ETF berbasis emas. Menurutnya, ETF Bitcoin—termasuk IBIT—memiliki kemiripan struktural dengan GLD: keduanya merupakan "pembungkus" (wrapper) atas aset penyimpan nilai yang tidak menghasilkan imbal hasil, tidak memiliki arus kas, kupon, maupun laba operasional langsung. Karena itu, kinerja produk lebih ditentukan oleh sentimen investor ketimbang dukungan fundamental seperti pada saham atau obligasi. Pada penutupan pekan ini, IBIT mengelola hampir US$60 miliar, turun dari level US$100 miliar yang sempat dicapai instrumen BlackRock tersebut pada Oktober lalu. Balchunas merujuk data historis 2011, saat GLD sempat melampaui SPY dan menjadi ETF terbesar di dunia, sebelum kemudian memasuki periode lesu yang berlangsung delapan tahun. Dari sisi pasokan dan perilaku pasar, data Bloomberg menunjukkan pasokan fisik emas dan Bitcoin yang relatif terbatas dapat memicu lonjakan permintaan yang tajam. Balchunas menekankan minat investor cenderung muncul dalam gelombang siklikal dan terputus-putus, bukan bertumbuh stabil secara linear. Pada Jumat, Bitcoin diperdagangkan di kisaran US$63.000, turun setidaknya 30% sepanjang 2026 dan merosot 50% dari rekor tertinggi sepanjang masa yang tercatat pada Oktober. Emas spot berada di sekitar US$4.000 per ons, turun 7% pada tahun berjalan, tetapi masih naik 19% dibandingkan 12 bulan terakhir. Divisi aset digital BlackRock melaporkan pekan ini total aset kelolaan turun 40% secara tahunan pada kuartal II. Nilainya tercatat US$49 miliar, dibandingkan US$80 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya. Meski tren sepanjang tahun cenderung melemah, data arus dana menunjukkan tanda stabilisasi terbaru. Pada pekan perdagangan penuh terakhir, ETF Bitcoin dan Ether di pasar AS memutus rentetan arus keluar dengan membukukan arus masuk bersih mingguan untuk pertama kalinya sejak awal Mei.