Inflasi PCE AS Agustus di Bawah Perkiraan; Goldman Sachs Mundurkan Proyeksi Kenaikan Suku Bunga The Fed ke Desember

Inflasi PCE (Personal Consumption Expenditures) Amerika Serikat untuk Agustus tercatat lebih rendah dari perkiraan, memicu penyesuaian pandangan Wall Street soal kapan Federal Reserve akan kembali menaikkan suku bunga. Goldman Sachs pada Rabu menggeser proyeksi kenaikan suku bunga kedua tahun ini dari Oktober ke Desember. Bank tersebut juga menilai ada peluang The Fed pada akhirnya menyimpulkan tidak diperlukan kenaikan suku bunga tambahan. Nick Timiraos dari "New Fed Wire" menilai laporan PCE ini tidak mengubah arah besar tren inflasi yang sudah terbaca pasar. Data PPI dan CPI sebelumnya menunjukkan perbaikan inflasi tidak berlanjut, dan PCE pada dasarnya mengonfirmasi hal itu. Ia menambahkan, indikator berbasis pasar bertahan di kisaran 3% baik sebelum maupun sesudah penyesuaian metodologi statistik; meski pembacaan inflasi 12 bulan terlihat lebih baik, sejak April 2025 inflasi belum menunjukkan kemajuan lebih lanjut menuju target 2%. Dari sisi analis, Kepala Ekonom Amerika Utara Capital Economics, Stephen Brown, menyampaikan penilaian yang lebih dovish. Menurutnya, tekanan harga inti sedikit lebih ringan dibanding kekhawatiran sebelumnya, sehingga mendukung pandangan bahwa The Fed akan menahan kenaikan suku bunga pada Oktober. Capital Economics juga menyoroti bahwa setelah perubahan metodologi PCE, BEA merevisi turun data historis inflasi inti; penyesuaian kumulatif menurunkan inflasi inti sekitar 0,3 poin persentase. Revisi untuk Juni dan Juli menurunkan laju tahunan inflasi inti tiga bulan terakhir menjadi 2%. Sebaliknya, ekonom senior BMO Sal Guatieri menilai perbaikan tren inflasi belum meyakinkan. Porsi komponen harga PCE dengan kenaikan tahunan tersetahunkan di atas 3% memang turun dari 54% menjadi 51%, tetapi masih jauh di atas level normal dan belum memberi sinyal kuat bahwa tren inflasi dasar membaik secara substansial. Menurutnya, hal ini memperkuat pandangan The Fed bahwa pengetatan kebijakan tambahan masih diperlukan agar inflasi kembali ke target. Dari sisi penetapan harga pasar, FedWatch Tool milik Chicago Mercantile Exchange menunjukkan probabilitas pasar untuk kenaikan suku bunga pada Oktober kini 39%, turun dari sekitar 45% sebelum rilis PCE. Probabilitas kenaikan pada Desember mencapai 90%. Di pasar obligasi, imbal hasil US Treasury 2 tahun sempat turun dari 4,887% ke sekitar 4,864% setelah rilis PCE, mencerminkan berkurangnya taruhan terhadap kenaikan suku bunga dalam waktu dekat. Namun penurunan itu kemudian terhapus karena yield kembali naik. Imbal hasil tenor 10 tahun melanjutkan kenaikannya. Meski PCE mengurangi urgensi kenaikan suku bunga pada Oktober, data ekonomi lain tetap menegaskan ketahanan ekonomi AS. Pertumbuhan PDB kuartal II direvisi naik tajam dari 1,5% menjadi 2,2% (tahunan). Konsumsi dan investasi, dua komponen utama, sama-sama direvisi lebih tinggi. Indikator momentum pertumbuhan yang kerap dipantau—real final sales to domestic purchasers—juga direvisi naik ke 4,6%. Revisi naik pada kategori investasi menonjolkan dampak positif pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) terhadap pertumbuhan, sementara revisi konsumsi mengindikasikan kondisi keuangan rumah tangga masih solid, ditopang pasar tenaga kerja yang kuat dan pasar saham yang tangguh. Belanja konsumen naik 0,9% month-on-month pada Agustus, sebagian terdorong peningkatan belanja di SPBU seiring naiknya harga minyak. Pertumbuhan pendapatan sedikit melambat dari 0,3% bulan sebelumnya menjadi 0,2%. Pada sisi inflasi, indeks harga PCE utama naik 3,4% year-on-year, tidak berubah dari bulan sebelumnya, sementara laju month-on-month meningkat menjadi 0,3%. Indeks harga core PCE naik 0,25% month-on-month dan 3,01% year-on-year, yang dinilai Goldman Sachs "jauh di bawah ekspektasi". Goldman memperkirakan core PCE naik 3% year-on-year pada kuartal IV, "lebih rendah dari median proyeksi 3,4% di antara peserta FOMC." Dalam laporan yang mengacu pada data inflasi Rabu serta komentar Presiden New York Fed John Williams pada Selasa, tim ekonom Goldman Sachs yang dipimpin Jan Hatzius menyatakan peluang kenaikan suku bunga pada Oktober rendah. Proyeksi kenaikan kedua dipindahkan ke Desember, dan mereka menilai sangat mungkin FOMC pada akhirnya menyimpulkan bahwa kenaikan suku bunga tambahan tidak diperlukan.