Winklevoss pede à SEC ETF de Zcash com taxa de 0,25% e mira produto da Grayscale (ZCSH)

A Winklevoss Asset Services, gestora ligada a Cameron Winklevoss, protocolou na terça-feira junto à SEC o pedido de registro do Winklevoss Zcash ETF, o segundo ETF spot de Zcash a ser proposto nos Estados Unidos. O fundo pretende deter ZEC diretamente e ser negociado na Nasdaq sob o ticker WINK. O documento prevê uma taxa anual de patrocínio de 0,25%, acumulada em ZEC. Afiliadas da Winklevoss Capital sinalizaram interesse potencial de investimento de até US$ 100 milhões, mas a própria proposta ressalta que essas indicações não representam compromissos vinculantes. O pedido chega após o lançamento do ETF de Zcash da Grayscale, negociado na NYSE sob o ticker ZCSH, que começou a operar em 25 de agosto e abriu aos investidores americanos o primeiro veículo de bolsa com exposição direta ao ZEC. Dados do Zcash Treasuries indicam que, em 23 de setembro, o ZCSH detinha 644.878 ZEC, equivalentes a US$ 977,4 milhões, e registrava entradas líquidas acumuladas no mercado primário de US$ 306,1 milhões. O histórico do ZCSH cria um mercado já formado para o WINK disputar, em vez de exigir a construção de demanda do zero. Hoje, o ZCSH cobra taxa de patrocínio de 2,5%, e a proposta mais barata do WINK pode inaugurar uma disputa de preços entre ETFs de Zcash — diferença relevante para quem mantém posição por vários anos. Se for lançado mantendo a taxa proposta, o WINK ganha vantagem comercial. Em contrapartida, o ZCSH já tem uma base expressiva de ativos e o benefício de ter saído na frente. Fluxos mais recentes apontam perda de fôlego do produto da Grayscale. Segundo a Farside Investors, houve resgates de US$ 81,2 milhões entre 28 de setembro e 5 de outubro, incluindo saídas de US$ 26,9 milhões em 2 de outubro e de US$ 3,6 milhões em 5 de outubro. A Farside calcula entradas líquidas acumuladas de US$ 225 milhões no período monitorado. Para ganhar tração, o WINK terá de disputar novos aportes e, possivelmente, atrair investidores já expostos ao Zcash via ZCSH. Conforme dados citados pela 247WallSt, o Zcash subiu cerca de 741% no último ano, enquanto o Bitcoin recuou aproximadamente 30% no mesmo intervalo. O desempenho coloca o Zcash à frente de boa parte do mercado cripto, em um momento em que cresce o interesse institucional por ativos voltados à privacidade. O Zcash utiliza tecnologia de prova de conhecimento zero (zeroknowledge) para permitir que informações de transações sejam protegidas. Essa característica sustenta uma tese de investimento diferenciada para o ZEC à medida que a demanda por ativos digitais com foco em privacidade ganha espaço. Nos EUA, ETFs spot de criptomoedas vêm ampliando o leque de exposição para além de Bitcoin e Ethereum, e o WINK levaria essa tendência ao segmento mais controverso das criptomoedas centradas em privacidade. Em 2017, a SEC rejeitou a proposta dos irmãos Winklevoss para o Winklevoss Bitcoin Trust, anos antes de os ETFs spot de Bitcoin se tornarem realidade. O pedido ligado ao Zcash marca a volta do nome Winklevoss ao mercado de ETFs de criptomoedas quase uma década depois. Ainda é incerto se a alta do Zcash se converterá em demanda institucional duradoura e se um concorrente de menor custo conseguirá capturar participação relevante do primeiro ETF spot de Zcash nos EUA.