Rendimento do Treasury de 10 anos encosta em 5% pela primeira vez em três anos; índice de semicondutores da Filadélfia cai quase 6%

Tide Research — As bolsas de Nova York fecharam em baixa na segunda-feira. O Dow Jones recuou 0,29%, para 52.421,20, o S&P 500 caiu 0,48%, para 7.619,98, e o Nasdaq perdeu 0,56%, para 26.186,41. O VIX subiu quase 8% e terminou em 17,10. O principal vetor macro do dia foi o mercado de Treasuries. O rendimento do título americano de 10 anos rompeu 5% durante o pregão e chegou a 5,017%, nível não visto desde outubro de 2023. Depois, devolveu parte do movimento, encerrou abaixo de 5% e fechou em 4,992%. O yield de 30 anos tocou 5,386% na máxima. Em um mês, o rendimento do 10 anos avançou cerca de 25 pontos-base. Segundo o FedWatch, da CME, o mercado passou a precificar com força uma alta de 25 pontos-base em setembro: a probabilidade de manutenção dos juros é de apenas 7,6%, enquanto a chance de um aperto acumulado de 25 pontos-base chega a 92,4%. Para outubro, a probabilidade de alta acumulada de 50 pontos-base subiu para 44%. Economistas do Morgan Stanley projetam elevação de 25 pontos-base em setembro e dezembro. O Goldman Sachs, que na sexta-feira havia deixado de lado a hipótese de novos aumentos, agora também vê uma alta de 25 pontos-base em setembro. A escalada dos juros longos tem múltiplos motores. Os dados de inflação de agosto vieram acima do esperado: o núcleo do CPI subiu 0,3% na comparação mensal, acima da projeção de 0,2%, e os preços de serviços de comunicação dispararam 5,94% no mês, recorde. Ao mesmo tempo, a dívida pública segue crescendo, com despesas líquidas de juros acima de US$ 1 trilhão, e os Treasuries longos incorporam cada vez mais o temor de uma dinâmica de endividamento adversa. No exterior, a tensão no Oriente Médio elevou o petróleo e reforçou expectativas inflacionárias. No setor de tecnologia, o mercado também reagiu a uma mudança de tom no fim de semana: três gigantes de IA defenderam uma "desaceleração". A leitura foi rapidamente incorporada aos preços, com forte realização em chips e comunicação óptica. O Philadelphia Semiconductor Index despencou 5,92%, para 10.689,46, com queda generalizada entre seus 30 componentes. A NVIDIA caiu 3,36%, para US$ 210,96; a Broadcom recuou mais de 3,6%; a AMD cedeu mais de 4%; a Intel perdeu mais de 5%; e a Marvell Technology tombou 7%. O índice de chips de memória caiu 6,1%: a SK Hynix recuou mais de 7%, a Micron Technology caiu quase 6,7%, e SanDisk e Western Digital perderam mais de 5% cada. A comunicação óptica sofreu ainda mais. A Corning caiu mais de 12%, a Coherent recuou mais de 12% e a Lumentum caiu quase 10%. Na contramão, software e cibersegurança foram os destaques positivos. ServiceNow avançou mais de 5%, Adobe subiu quase 4% e Workday ganhou mais de 2%. Em segurança digital, a Palo Alto Networks disparou 13,2% e a CrowdStrike saltou 13,9%. O fluxo dentro de tecnologia migrou de chips e óptica para software e cibersegurança. Entre as big techs, o desempenho foi misto. Alphabet (Google) subiu mais de 3%, Meta avançou mais de 2,7%, Microsoft ganhou quase 2% e Apple teve alta de 0,24%, para US$ 333,08. Amazon caiu 1,26% e Tesla recuou 1,77%. O Windi U.S. Tech Seven Index fechou com leve alta de 0,07%. Ações chinesas subiram apesar do tom mais fraco do mercado. O Nasdaq China Golden Dragon Index avançou 0,36%; iQIYI subiu mais de 4% e NetEase ganhou 2,06%. O segundo grande tema do dia foi o risco geopolítico. O Brent chegou a superar US$ 109 no intraday. O grupo armado Houthi, no Iêmen, lançou dezenas de mísseis balísticos e drones contra uma base aérea em Khaym Mushayt, na Arábia Saudita, reforçando preocupações com eventuais interrupções na oferta de petróleo do Oriente Médio. Os preços do petróleo dispararam durante o pregão: o Brent subiu até 4,96%, rompeu US$ 109 e atingiu máxima de US$ 109,80; o WTI avançou até 4,9%, com pico em US$ 104,95. No fechamento, o contrato de outubro do WTI na NYMEX terminou em alta de 1,34%, a US$ 101,39 por barril, e o Brent de novembro em Londres subiu 1,02%, a US$ 105,68. No after hours, surgiram sinais de alívio. Trump publicou em rede social que o Irã "quer chegar a um acordo o mais rápido possível" e descreveu essa disposição como "muito urgente". Durante visita à Irlanda no dia 13, ele voltou a afirmar que o conflito com o Irã terminaria após as eleições de meio de mandato nos EUA em novembro e que, então, "os preços da gasolina cairão rapidamente". O prêmio de risco geopolítico segue oscilando entre a materialização de choques de oferta e a expectativa de algum avanço negociado. Com a alta dos juros, o setor financeiro também foi pressionado. Bank of America caiu mais de 5% após o CEO Moynihan dizer que as taxas de investment banking no terceiro trimestre devem cair na comparação anual. Goldman Sachs recuou quase 4%, enquanto JPMorgan Chase, Citigroup e Wells Fargo caíram mais de 1% cada. Em metais preciosos e criptoativos, o comportamento divergiu do petróleo. O ouro foi penalizado pela combinação de yields mais altos e dólar mais forte: o ouro à vista caiu abaixo de US$ 4.300 por onça, bateu mínima intradiária de US$ 4.281,64 e acumulou queda de mais de 1,5%. A prata à vista recuou mais de 2,4%. Os mercados de juros europeus também sentiram. O rendimento do Gilt britânico de 10 anos atingiu 5,4107%, máxima desde julho de 2007. O yield do título italiano de 2 anos subiu 10,8 pontos-base em um único dia. As criptomoedas foram na direção oposta dos metais. O Bitcoin subiu acima de US$ 78.096, alta de 1,7% em 24 horas, e o Ethereum avançou para US$ 2.524, com ganho de 1,59% em 24 horas. O Bitcoin manteve o patamar de US$ 78 mil apesar das pressões combinadas de risco geopolítico e alta de juros. Agenda do dia 1) Até onde vai a queda em semicondutores. O Philadelphia Semiconductor Index caiu 5,92% na segunda-feira, o índice de chips de memória recuou 6,1% e diversas ações de comunicação óptica perderam mais de 10%. O pregão de terça-feira deve ajudar a indicar se a venda foi apenas um ajuste emocional de curto prazo ou o início de uma correção com viés mais tendencial. A validação de pedidos de infraestrutura de IA segue em andamento; o conflito entre fundamentos do setor e pressão de valuation permanece no centro das atenções. 2) O Treasury de 10 anos sustenta 5%? Após tocar 5,017% no intraday de segunda-feira, o yield fechou em 4,992%. O nível de 5% tem sido uma resistência relevante desde outubro de 2023. Se o rendimento voltar a avançar e confirmar o rompimento na terça-feira, ativos de valuation elevado podem enfrentar nova rodada de compressão. Ajustes de posição antes do encerramento da reunião de política monetária do Fed em setembro também devem influenciar a dinâmica dos juros.