Tesouro dos EUA amplia recompras de Treasuries de longo prazo para conter alta dos juros

Segundo a ME News, em 20 de agosto (UTC+8), o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou a ampliação do programa de recompra de Treasuries de longo prazo, medida que ganhou destaque em Wall Street. Para o mercado, a iniciativa é um esforço relevante do secretário do Tesouro, Bentsen, para aliviar diretamente a pressão sobre os rendimentos dos títulos de prazos mais longos e, com isso, reduzir o custo de financiamento do governo. O Tesouro informou que, entre 9 de setembro e 4 de novembro, o limite máximo por operação para recompras de Treasuries com vencimento entre 10 e 30 anos será, no mínimo, dobrado: de US$ 2 bilhões para US$ 4 bilhões. Após o anúncio, os juros longos recuaram rapidamente. A taxa do Treasury de 30 anos chegou a cair quase 10 pontos-base em determinado momento, enquanto as ações nos EUA avançaram. Participantes do mercado avaliam que, embora a medida seja apresentada oficialmente como um ajuste técnico para melhorar a liquidez, o objetivo central é conter a alta persistente dos yields longos. Estimativa do BNP Paribas indica que, no ritmo atual, o Tesouro poderia recomprar cerca de US$ 128 bilhões por ano nesses vencimentos — aproximadamente 30% do volume emitido, mas apenas 2,4% do estoque de dívida em mercado. Jim Bianco, fundador da Bianco Research, comentou que, se antes a frase era "quando o Fed entra em pânico, os traders de bonds podem parar de entrar em pânico", o novo mantra deveria ser: "quando Bentsen entra em pânico, os traders de bonds podem parar de entrar em pânico". Nos últimos dias, o yield do Treasury de 30 anos rompeu 5,3%, máxima de 20 anos, enquanto as taxas médias de hipotecas voltaram a se aproximar de 7%. Ao mesmo tempo, a dívida federal total dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões, com o déficit fiscal ainda em torno de 6% do PIB, mantendo vivas as preocupações com a sustentabilidade da dívida pública. Bentsen, ex-gestor de hedge fund, tem recorrido repetidamente a intervenções menos convencionais desde que assumiu o cargo, incluindo ajustes na estratégia de emissão da dívida, defesa de reformas regulatórias e intervenções no mercado de câmbio. Parte do mercado enxerga nessa condução um estilo de política com traços de "macro trading" típico de hedge fund. Analistas, porém, alertam que recompras não resolvem o déficit fiscal estrutural nem a trajetória de endividamento. Robin Brooks, pesquisador da Brookings Institution, afirmou que a iniciativa se assemelha mais a uma "manipulação da curva de juros" do que a um enfrentamento das causas do problema. O mercado agora observa se a intervenção ativa do Tesouro conseguirá manter os yields sob controle de forma sustentável ou se será apenas um alívio temporário. Na avaliação de analistas, sem melhora no gasto fiscal e no ritmo de crescimento da dívida, as recompras tendem a ter efeito limitado sobre as tendências de longo prazo do mercado de Treasuries. (Fonte: BlockBeats)