PPI dos EUA eleva chance de alta de juros pelo Fed a 74%; mercado reage

Os dados do Índice de Preços ao Produtor (PPI) de agosto, divulgados em 10 de setembro pelo Bureau of Labor Statistics, voltaram a aumentar a tensão em Wall Street. O PPI cheio subiu 0,4% na comparação mensal e 5,4% em 12 meses. Já o núcleo (sem alimentos e energia) avançou 0,2% no mês, abaixo da expectativa de 0,3%. Mesmo com a leitura mais branda do núcleo, a precificação do mercado mudou: a probabilidade de o Federal Reserve elevar os juros na próxima semana saltou de 62,1% no dia anterior para 74%. No mesmo dia, o Tesouro dos EUA (Ministério das Finanças) elevou o teto de recompra de títulos de longo prazo para US$ 6 bilhões, mas a iniciativa não convenceu. Por trás do PPI: núcleo arrefece, mas choque de energia se espalha pela cadeia O destaque do relatório foi o diesel: alta de 24,1% em agosto na comparação mensal. O conjunto de energia avançou 4,2%, e os serviços de transporte e armazenagem subiram 2,3%. O diesel respondeu sozinho por mais de um terço do aumento dos preços de bens para demanda final. A leitura preocupa porque o encarecimento do combustível se transmite ao transporte de cargas e, dali, aos custos de produção, logística e distribuição, pressionando os balanços das empresas. A pressão também aparece a montante: os preços de bens intermediários processados subiram 1,8% no mês e 11,5% em 12 meses; os bens intermediários não processados avançaram 1,1% no mês e 12,8% em 12 meses. O quadro sugere que o choque de energia segue descendo pela cadeia e pode se refletir com mais força nos preços ao consumidor nos próximos meses. Desde a eclosão do conflito no Irã, o petróleo tem subido: o WTI voltou a testar a faixa de US$ 100, e o Brent atingiu o maior nível em quase quatro meses. Stephen Brown, economista-chefe para a América do Norte da Capital Economics, observou que componentes relevantes para a medida de inflação acompanhada pelo Fed via PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index) — como combustíveis, transporte aéreo, serviços jurídicos e preços hospitalares — mostraram desempenho “bem forte” em agosto. Para Chris Rupkey, economista-chefe da Fwdbonds, o PPI “não alivia as preocupações com a inflação” e mantém acesos os riscos inflacionários para a economia dos EUA, especialmente do ponto de vista de dirigentes mais sensíveis à alta de preços. Rali de juros: Treasuries sobem e recompra do Tesouro não anima Após o PPI, a reação no mercado de Treasuries foi imediata. O rendimento do título de 2 anos subiu 15 pontos-base, para 4,58%, o maior nível desde 2024. O yield da T-note de 10 anos avançou 7 pontos-base, para 4,91%, aproximando-se do patamar psicológico de 5% e atingindo o maior nível desde outubro de 2023. Analistas em Wall Street tratam 5% como um nível sensível: quando o yield do Treasury de 10 anos se sustenta acima desse ponto, ações tendem a ficar mais vulneráveis. Tom di Galoma, diretor-gerente da Mischler Financial Group, foi direto: “Se romper acima de 4,95%, acho que chega a 5%.” A alta dos juros longos também foi associada à execução da recompra do Tesouro. Na quinta-feira, o secretário do Tesouro, Bessent, conduziu o primeiro programa ampliado de recompra de títulos de longo prazo, com objetivo de recomprar até US$ 6 bilhões em Treasuries de 10 a 20 anos. O valor efetivamente recomprado foi de US$ 5,187 bilhões, abaixo do teto anunciado. Os investidores ofereceram vender US$ 10,5 bilhões em papéis, mas o Tesouro foi seletivo nas compras, frustrando parte do mercado. Foi apenas a terceira vez em 53 operações de recompra de longo prazo desde a retomada do plano em 2024 em que o limite máximo não foi totalmente utilizado. Molly Brooks, estrategista da TD Securities, avaliou que isso indica critérios mais rígidos do que o usual. Segundo ela, se o Tesouro quiser atender às expectativas e executar a recompra integral para ajudar a reduzir os juros longos, operações futuras podem ter de aceitar ofertas menos vantajosas. “No mínimo, o precedente de recomprar 100% do máximo foi quebrado”, disse. Ainda assim, no contexto de um mercado de Treasuries de US$ 32 trilhões, US$ 6 bilhões têm pouco peso. Padhraic Garvey, chefe de estratégia global de juros e dívida da ING, afirmou que o mercado esperava uma recompra de até US$ 10 bilhões e chamou o montante de “apenas uma entrada”. Jim Barnes, chefe de renda fixa da Bryn Mawr Trust, apontou uma preocupação mais estrutural: o mercado pode interpretar que, se o Tesouro está acompanhando de perto e tentando conter os yields, déficits e estoque de dívida podem ser maiores do que se imaginava. O que está no radar dos investidores A leitura dominante é de dois custos em alta: combustível e juros. Energia mais cara e financiamento mais oneroso podem comprimir margens; ao mesmo tempo, yields maiores podem elevar a exigência de retorno para ações, reduzindo múltiplos. Empresas de crescimento com valuation elevado, companhias muito alavancadas e setores como transporte e consumo com baixa capacidade de repasse de preços tendem a sentir mais. Ainda assim, a alta de yields até certo ponto não implica queda inevitável das bolsas. Em análise de maio, o estrategista da HSBC Max Kettner destacou que o ritmo da alta de juros e a força dos lucros corporativos determinam a resiliência: movimentos graduais dão tempo de ajuste, enquanto saltos abruptos aumentam o risco de venda generalizada. No mercado de renda fixa, novos aportes passam a capturar retornos mais altos, mas títulos longos já em carteira podem continuar perdendo preço se os yields seguirem subindo. Juros mais altos não significam, por si só, “segurança de curto prazo”. Daqui para frente, três pontos tendem a comandar o humor: se o CPI consegue arrefecer, se o petróleo estabiliza e se as empresas sustentam lucros. Se a pressão de energia ceder, cresce o espaço para reduzir expectativas de alta de juros e melhorar o sentimento; se os aumentos se espalharem, o custo de capital sobe e as margens afinam. No fim, o fôlego do ciclo depende de os ganhos das empresas acompanharem a escalada dos custos. Twitter: BitPush Comunidade Telegram: BitPush Assinatura TG: BitPush Aviso: todos os artigos da BiTui refletem apenas a opinião dos autores e não constituem recomendação de investimento. PPI Alta de juros Títulos do Tesouro Federal Reserve Bessent Notícias relacionadas: MetaMask segue sozinho: Consensys separa seu produto mais lucrativo; Roubou 4.100 BTC e gastou milhões em uma noite: ladrão de “cabelo amarelo”, de 22 anos, é preso; Queimou US$ 15 milhões em 88 horas: OpenAI é acusada de “roubar” um avanço matemático de 200 anos; Wang Chun ataca, ZEC dobra: moedas de privacidade ainda conseguem correr atrás? Mais uma: agente da OpenAI “jailbroke” um site alemão, alterando dados em silêncio dezenas de milhares de vezes por meses