Strategy lança novo arcabouço de capital para o Bitcoin em meio à pressão do mercado

A Strategy anunciou um novo arcabouço de gestão de capital que combina reservas em caixa, ajustes em dividendos e alternativas de monetização do Bitcoin. Para a Galaxy, o plano aumenta a flexibilidade financeira em um momento em que investidores vinham questionando como a empresa financiaria as obrigações crescentes de dividendos de suas ações preferenciais. A mudança ocorre após semanas de queda em STRC, MSTR e no próprio Bitcoin, intensificando a pressão sobre os papéis preferenciais da companhia. A análise foi assinada por Alex Thorn, Head of Research da Galaxy, que apontou que a principal preocupação do mercado estava na liquidez em dólar, e não na base de ativos. Segundo Thorn, a Strategy adotou um "Digital Credit Capital Framework" estruturado em cinco frentes. Entre as medidas, estão uma política de reserva em dólares aprovada pelo conselho, a revisão das regras de dividendos do STRC e a criação de um programa de monetização de Bitcoin. O conselho também autorizou recompras de até US$ 1 bilhão em ações preferenciais e mais US$ 1 bilhão em recompras de ações MSTR. Além disso, a empresa elevou a taxa anual de dividendos do STRC de 11,5% para 12% para períodos de pagamento iniciados após 1º de julho. Antes do anúncio, o STRC havia recuado para abaixo de US$ 83 em 18 de junho e, posteriormente, atingiu mínima histórica de US$ 71,25. Após a divulgação, a reação foi imediata: MSTR subiu 12,6% e STRC avançou 12,2%, de acordo com Thorn. Na tarde de quinta-feira, STRC era negociada perto de US$ 87, ainda abaixo de seu valor declarado de US$ 100. No mesmo período, MSTR se aproximava de US$ 100 e o Bitcoin se recuperava para cerca de US$ 61.763. Thorn destacou que a Strategy detém aproximadamente 847.000 bitcoins, o que a colocaria como a segunda maior detentora conhecida, atrás de Satoshi Nakamoto. Ele acrescentou que a companhia reforçou sua posição ao levantar mais de US$ 1 bilhão com vendas de ações ordinárias e ao formalizar uma política de reserva mínima de caixa. O novo programa de monetização também mantém em aberto a possibilidade de venda de Bitcoin, caso necessário. Thorn observou, no entanto, que a alienação do ativo pode enfraquecer a narrativa de longo prazo da empresa, baseada em exposição permanente ao Bitcoin. Como alternativa, ele sugere que a Strategy pode buscar receita com parte de suas posições por meio de empréstimos ou de estratégias de opções com gestão cuidadosa, reduzindo a dependência de vendas à vista. Para a Galaxy, o pacote amplia a margem de manobra financeira enquanto as condições de mercado seguem frágeis.