Strategy, da MicroStrategy, vende US$ 105 milhões em bitcoin com prejuízo para sustentar ações preferenciais

Bom dia. A Strategy, veículo corporativo ligado à MicroStrategy, reduziu discretamente sua posição em bitcoin na semana passada. No mercado, a operação vem sendo interpretada como uma tentativa de dar suporte às ações preferenciais da companhia, mesmo aceitando realizar prejuízo. Principais números Segundo um formulário 8-K protocolado na segunda-feira, a Strategy vendeu 1.638 BTC por US$ 104,7 milhões. Com isso, suas reservas caíram para 842.138 BTC, ante 843.775 BTC mantidos desde o início de julho. O preço médio de venda ficou em US$ 63.957 por BTC, cerca de US$ 11.500 abaixo do custo médio informado pela empresa, de US$ 75.419. Na prática, a companhia vendeu com prejuízo. A Strategy não compra bitcoin desde 22 de junho, a maior pausa de aquisições já registrada. No mesmo período, a empresa também vendeu US$ 291 milhões em ações MSTR. Destino dos recursos Do total obtido, US$ 52,4 milhões foram usados para pagar dividendos das ações preferenciais STRC. Outros US$ 52,3 milhões financiaram uma recompra de US$ 81 milhões em STRC, a segunda em duas semanas dentro de um programa de até US$ 1 bilhão. O restante elevou o caixa para cerca de US$ 4 bilhões, o que a Strategy descreve como aproximadamente 2,3 anos de "runway". Leitura do mercado O movimento indica que a empresa está vendendo BTC com prejuízo e reduzindo sua posição em ações MSTR para sustentar os papéis preferenciais (STRC), que vêm sendo negociados abaixo do valor de face de US$ 100 desde meados de maio. Para parte dos investidores, a decisão pressiona a estrutura de capital, pode diluir os acionistas ordinários e prioriza os detentores de preferenciais, algo visto como problemático. Mudança de tom de Michael Saylor Michael Saylor também ajustou sua comunicação. Ontem, afirmou: "Quando eu digo 'Nunca venda seu Bitcoin', falo como um poupador para outro. Eu nunca vendi o meu", acrescentando que a Strategy, por ser uma empresa de capital aberto, pode comprar ou vender BTC para administrar seu capital. A fala contrasta com declarações anteriores mais absolutas, como "Venda um rim se for preciso. Mas fique com o Bitcoin", e reforça a diferença entre suas posses pessoais e as decisões de tesouraria da companhia. Contexto de mercado Mesmo com uma semana de manchetes negativas — incluindo a notícia de um suposto hack de US$ 100 milhões ou mais envolvendo Coldcard e esta venda acima de US$ 100 milhões pela Strategy — o bitcoin se manteve resiliente, com variação praticamente estável na semana. A leitura é que notícias negativas podem estar tendo impacto mais limitado no curto prazo, possivelmente refletindo o momento do ciclo de mercado. Nota: Morning Minute é uma newsletter diária de Tyler Warner. A análise e as opiniões são do autor e não necessariamente refletem as da Decrypt.