MicroStrategy vende 1.638 BTC por US$ 104,7 milhões para reforçar o balanço

A Strategy informou, em documentos à SEC e em atualizações de executivos, que vendeu 1.638 bitcoins no fim do mês passado e destinou a maior parte dos recursos para fortalecer a liquidez, sustentar sua estrutura de capital e apoiar sua ação preferencial. A venda ocorreu entre 27 de julho e o domingo subsequente, a um preço médio de US$ 63.957 por BTC, totalizando US$ 104,7 milhões. Do montante, US$ 52,4 milhões foram usados para pagar dividendos da ação preferencial perpétua STRC e US$ 52,3 milhões financiaram recompras de papéis STRC. Com isso, a reserva de bitcoin da empresa passou a 842.138 BTC, adquiridos a um custo combinado de cerca de US$ 63,5 bilhões. No mesmo período, a Strategy também vendeu US$ 290,6 milhões em ações ordinárias MSTR. Desse total, US$ 250 milhões foram adicionados à reserva em dólares, US$ 28,9 milhões foram direcionados a novas recompras de STRC e US$ 11,7 milhões elevaram o caixa. O chairman executivo Michael Saylor escreveu no X que a companhia recomprou US$ 81,2 milhões em STRC no período e estendeu o fôlego de financiamento em dólares em 57 dias, para aproximadamente 2,3 anos. Segundo ele, a empresa mantém ₿842.138 na reserva de BTC e cerca de US$ 4,0 bilhões na reserva em USD. Por que a Strategy está vendendo bitcoin agora As vendas seguem um novo arcabouço de capital anunciado no fim de junho, que passa a permitir explicitamente a alienação de bitcoin para cobrir dividendos de preferenciais, serviço da dívida, recompras autorizadas e reforço da reserva em dólares. A Strategy já havia vendido 3.588 BTC por cerca de US$ 216 milhões em 6 de julho e 32 BTC no início de junho — as primeiras vendas de bitcoin desde uma alienação em 2022 ligada a questões tributárias. Na teleconferência de resultados do 2º trimestre, em 31 de julho, a administração sinalizou uma mudança: a empresa não vai mais direcionar todo dólar disponível diretamente para bitcoin. O CEO Phong Le afirmou que novas compras de BTC serão pausadas enquanto a STRC negociar abaixo de seu valor declarado de US$ 100, e o conselho reforçou a prioridade de construir colchões de caixa. Dinâmica da preferencial e medidas de liquidez A STRC é um veículo central de captação para a Strategy, e sua cotação influencia o potencial de futuras emissões. Na segunda-feira no pré-mercado, a STRC era negociada perto de US$ 89,40 — cerca de 10,6% abaixo do valor de referência — enquanto as ações MSTR recuavam levemente. A empresa manteve a taxa anual de dividendos da STRC em 12% para agosto, apesar de o papel permanecer abaixo de US$ 100. Uma mudança de política em 29 de junho determinou que as decisões sobre dividendos passem a considerar preço de mercado, yields concorrentes, volatilidade do bitcoin, spreads de crédito e cobertura por reservas de caixa, em vez de aumentos automáticos quando a STRC estiver abaixo do par. A gestão tem preferido recomprar STRC com desconto a elevar dividendos repetidamente. Os registros indicam cerca de US$ 25 milhões em recompras de STRC entre 20 e 26 de julho e quase US$ 1 bilhão ainda disponível na autorização de recompra. Contexto e reação do mercado As ações recentes — vender parte do BTC, levantar caixa com vendas de MSTR, reforçar uma reserva em USD de cerca de US$ 4 bilhões e recomprar STRC descontada — buscam aumentar a liquidez e preservar flexibilidade de financiamento. Executivos afirmam que aproximar a STRC do valor declarado de US$ 100 é prioridade antes de retomar uma acumulação de bitcoin mais agressiva. As medidas também vêm na esteira de críticas externas pedindo que a companhia pause compras e recomponha reservas de caixa. O fundador da CryptoQuant, Ki Young Ju, tuitou que a Strategy deveria "pausar as compras de bitcoin, reconstruir as reservas de caixa e adotar um arcabouço sistemático", ao alertar que a cobertura de dividendos havia ficado mais apertada. Resultados e visão de analistas A Strategy reportou prejuízo líquido de US$ 8,22 bilhões no 2º trimestre, impulsionado principalmente por uma perda contábil não realizada de US$ 8,32 bilhões em suas posições de bitcoin sob regras de valor justo. A administração reiterou que a perda contábil não altera sua estratégia de bitcoin no longo prazo. Benchmark e H.C. Wainwright mantiveram recomendações de compra após o trimestre, embora a Benchmark tenha reduzido o preço-alvo. As casas destacaram que ampliar a reserva de caixa, recomprar preferenciais e reforçar o financiamento pode ajudar futuras captações, ao mesmo tempo em que alertaram que o desempenho da Strategy segue altamente sensível ao preço do bitcoin e ao apetite dos investidores pela STRC. Em síntese A Strategy está reduzindo temporariamente sua exposição a bitcoin para sustentar dividendos de preferenciais, recomprar STRC com desconto e ampliar a reserva em dólares — uma guinada deliberada para liquidez e estabilidade de financiamento, com o objetivo de facilitar captações e, potencialmente, viabilizar novas compras de BTC quando a STRC se recuperar e a flexibilidade de funding melhorar.