Strategy eleva reserva em dólares para US$ 3 bilhões e mantém posição em Bitcoin

A Strategy reforçou sua liquidez e elevou a reserva em dólares para US$ 3 bilhões após vender cerca de US$ 466,7 milhões em ações MSTR, sem realizar compras ou vendas de Bitcoin no período. Um formulário 8-K enviado à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA indica que a companhia alienou 4.818.781 ações entre 6 e 12 de julho. A operação adicionou aproximadamente US$ 450 milhões ao caixa, fortalecendo a posição de liquidez. A empresa manteve inalterada sua tesouraria em Bitcoin em 843.775 BTC. Segundo o presidente do conselho, Michael Saylor, o custo médio de aquisição foi de US$ 75.476 por Bitcoin. O investimento total soma cerca de US$ 63,7 bilhões, incluindo taxas e despesas relacionadas. Aos preços atuais, a carteira vale por volta de US$ 53 bilhões, o que implica perdas não realizadas de aproximadamente US$ 10,7 bilhões. Ainda assim, a Strategy segue controlando perto de 4% do limite máximo de 21 milhões de bitcoins. Após a divulgação, o Bitcoin era negociado ao redor de US$ 63.000, enquanto as ações MSTR recuavam 2,6% no pré-mercado. Liquidez ganha prioridade no lugar de novas compras de BTC Saylor publicou novamente no X um gráfico de acompanhamento de Bitcoin com a mensagem: "Orange dots tell only part of the story.". No passado, essas postagens semanais frequentemente antecediam anúncios de novas aquisições, mas o padrão mudou nas últimas semanas. Em vez de compras adicionais, as publicações recentes têm sido seguidas por iniciativas de financiamento. Em 5 de julho, uma postagem do rastreador antecedeu a divulgação de que a Strategy vendeu 3.588 BTC, equivalentes a US$ 216 milhões, na maior venda de Bitcoin já realizada pela companhia. Além de reforçar caixa, a empresa ampliou a flexibilidade financeira com seu Digital Credit Capital Framework. A Strategy indicou que manterá os dólares reservados para pagamento de dividendos de ações preferenciais e despesas de juros. Também aprovou um programa de recompra de US$ 1 bilhão voltado a seus títulos de crédito digital, ao mesmo tempo em que adotou uma política flexível de dividendos mensais do STRC. Separadamente, autorizou mais US$ 1 bilhão em recompra de ações ordinárias. A companhia ainda lançou um Bitcoin Monetization Program que permite vendas de até US$ 1,25 bilhão em Bitcoin para sustentar reservas, dividendos, juros e recompras de valores mobiliários. Matthew Sigel, da VanEck, afirmou que a venda anterior de 3.588 BTC não contou para esse novo programa. Para ele, a Strategy pode ter capacidade de venda maior do que o limite anunciado de US$ 1,25 bilhão sugere. Gabe Selby, chefe de pesquisa da CF Benchmarks, avaliou que a posição financeira permanece estável no curto prazo. Segundo ele, os custos anuais de financiamento representam apenas uma pequena parcela do estoque de Bitcoin, e as reservas em caixa oferecem ampla cobertura. Selby alertou, porém, que vendas recorrentes de Bitcoin seriam motivo de preocupação se deixassem de ser opcionais e passassem a sustentar a estrutura de capital. Mercado acompanha mudança na estratégia de tesouraria Os movimentos ocorrem em um momento em que mais companhias listadas adotam estratégias de tesouraria em Bitcoin. Dados do Bitcoin Treasuries mostram que 197 empresas abertas já mantêm Bitcoin no balanço. Entre os maiores detentores após a Strategy aparecem Twenty One, apoiada pela Tether, Metaplanet, MARA e Bitcoin Standard Treasury Company. Apesar disso, diversas empresas com tesouraria em Bitcoin vêm registrando queda de valor de mercado mesmo mantendo posições relevantes em ativos digitais. O múltiplo empresarial da própria Strategy também recuou de forma significativa em relação a picos anteriores. O Standard Chartered reiterou sua projeção de preço do Bitcoin em US$ 100.000 para o fim de 2026 e afirmou que a evolução na abordagem de tesouraria da Strategy sugere um desafio de comunicação, e não um problema de solvência. Analistas da Grayscale também apontaram que a melhora na posição de financiamento pode reduzir riscos mais amplos de mercado associados ao balanço da companhia. Em síntese, a Strategy fortaleceu a liquidez ao levantar recursos com a venda de ações MSTR, mantendo intacta sua posição em Bitcoin. O novo arcabouço de capital deslocou o foco do mercado de uma acumulação agressiva de BTC para a gestão de reservas e a flexibilidade financeira de longo prazo.