Compras de Bitcoin pela MicroStrategy em meio a riscos de petróleo, inflação e juros do Fed

O petróleo fechou outubro a US$ 117,64 o barril. A inflação nos EUA está em 3,7%, e dois dirigentes do Federal Reserve defenderam nova alta de juros na semana passada. Mesmo assim, Michael Saylor sinaliza que a Strategy (antiga MicroStrategy) pode anunciar outra compra de Bitcoin na segunda-feira. No domingo, Saylor publicou seu gráfico de compras de Bitcoin com a legenda: “Encontramos espaço para mais laranja.” Por que comprar Bitcoin quando a economia parece pior? Trata-se de acumulação de alta convicção: comprar em meio à incerteza porque se espera que o ativo valorize ao longo dos anos. Também pode ser investimento contracorrente. O risco é o excesso de confiança quando as evidências mudam. A crença de Saylor é clara. Na divulgação de resultados de quinta-feira, ele declarou: “Estamos no início do próximo mercado de alta do bitcoin.” O petróleo caro alimenta a inflação. Os preços da gasolina subiram 34,2% no acumulado de 12 meses até setembro. O Fed manteve os juros em 3,75%–4% em 28 de outubro, embora dois dirigentes fossem favoráveis a uma alta. O presidente Kevin Warsh observou “uma correlação estável entre os preços do petróleo” e as taxas de juros de mercado neste ano, mas disse que esse vínculo enfraqueceu recentemente. Rendimentos mais altos dos títulos podem tornar os ativos mais seguros mais atraentes do que o Bitcoin. Também podem complicar a captação de recursos da Strategy. O risco oculto para acionistas da MSTR: a MicroStrategy detém 848.517 BTC, cerca de US$ 66 bilhões no gráfico de domingo, contra um custo de compra de US$ 64 bilhões. O ganho não realizado encolheu. As compras de outubro totalizaram 334 BTC, 250 BTC e 267 BTC ao longo de três semanas. A Strategy pausou as compras e gastou US$ 204,9 milhões na recompra de STRC, suas ações preferenciais que pagam dividendos. Também vendeu 5.552 BTC no terceiro trimestre para ajudar a pagar dividendos das preferenciais e financiar recompras. A Strategy frequentemente emite novas ações da MSTR para comprar Bitcoin. Isso pode diluir os acionistas mesmo com o aumento das participações totais. Sua métrica de Bitcoin por ação diluída caiu 3,7% neste ano. As novas regras da MSCI também ameaçam a permanência da MSTR no índice e podem forçar fundos passivos a vender. O documento de segunda-feira mostrará se a Strategy comprou novamente. Para os acionistas, o teste mais importante é se cada ação passará a representar mais Bitcoin depois.