Queda do franco suíço reflete expectativa de juros mais altos no exterior, diz dirigente do SNB

A recente perda de força do franco suíço tem menos a ver com fundamentos domésticos e mais com o cenário internacional, segundo Petra Tschudin, um dos nomes mais novos no Conselho de Governo do Banco Nacional Suíço (SNB). Na leitura da dirigente, o principal fator por trás da fraqueza da moeda é a elevação das expectativas para as taxas de juros fora da Suíça. Com bancos centrais estrangeiros vistos como propensos a manter juros altos, a diferença de rendimento entre ativos suíços e alternativas no exterior aumenta, reduzindo a atratividade de manter francos. Juros em 0% e pouco espaço para estímulo Na avaliação de política monetária de junho de 2026, o SNB manteve a taxa básica em 0%, patamar que deixa margem mínima para afrouxamento convencional. A instituição também observou que a depreciação do franco desde março de 2026 já contribuiu para condições monetárias mais frouxas no país. Tschudin ressaltou que o SNB não atua apenas como espectador. O Conselho segue pronto para intervir diretamente no mercado de câmbio caso o franco se mova rápido demais, em qualquer direção. A preocupação destacada é uma valorização acelerada ou excessiva, que poderia pressionar ainda mais a inflação para baixo e apertar as margens de exportadores suíços. Por que a inflação suíça segue baixa A dirigente também explicou por que a inflação na Suíça continua mais contida do que em economias pares. Dois pontos se destacam. O primeiro é que as expectativas de inflação de famílias e empresas permanecem ancoradas em níveis baixos, o que reduz a pressão por reajustes salariais e diminui compras antecipadas por receio de aumentos de preços. O segundo é o peso relativamente menor do petróleo na cesta de inflação do país: oscilações de energia que elevam a inflação cheia em outros mercados têm impacto mais limitado na Suíça. No encontro de junho de 2026, o SNB revisou suas projeções e passou a estimar inflação média de 0,6% em 2026 e 2027, com leve alta para 0,7% em 2028. As previsões permanecem dentro da definição de estabilidade de preços do banco, que considera aumentos anuais do CPI abaixo de 2%. Tschudin ingressou no Conselho de Governo em 1º de outubro de 2024, à frente do Departamento III. Suas declarações reforçam a linha do SNB: usar a taxa de juros como instrumento principal, manter intervenções como recurso de apoio e permitir que o franco absorva parte do ajuste que, de outra forma, exigiria mudanças domésticas mais agressivas.