SEC e CFTC criam caminhos mais restritos para acesso a criptoativos após fracasso do CLARITY Act

Após o Senado não conseguir avançar com o CLARITY Act, a SEC e a CFTC anunciaram duas vias mais estreitas para ampliar o acesso a mercados vinculados a criptoativos usando a legislação já vigente. Em 15 de setembro, os senadores votaram 49"50 contra o avanço do H.R. 3633. Em 17 de setembro, o presidente da SEC, Paul Atkins, associou o revés à decisão da autarquia e afirmou que a medida se apoia em autoridade estatutária existente, descrevendo a isenção como uma ponte até uma regulamentação mais duradoura. Na SEC, a ordem criou a categoria Tokenized Securities Venue (TSV). Um local qualificado pode aproximar compradores e vendedores por meio de pools de liquidez de automated market maker permissionados sem ser tratado como "exchange" sob o Exchange Act. As isenções valem até 17 de setembro de 2031, salvo alteração pela SEC. Os limites variam por nível. No Tier 1, o universo fica restrito a 75 símbolos em um TSV e suas afiliadas, e cada ação Tier 1 não pode exceder 0,25% do volume médio diário de ações do mês anterior. No Tier 2, o limite é de 250 símbolos, e cada ação Tier 2 fica limitada a 2,5% do volume médio diário. As ações tokenizadas elegíveis precisam preservar direitos de dividendos e de voto equivalentes aos das ações tradicionais. Não se qualificam tokens de exposição sintética, direitos, warrants, emissões primárias e ofertas iniciais. Quando a ação for tokenizada por um terceiro não afiliado, o TSV deve notificar a companhia emissora antes de iniciar a negociação e aguardar pelo menos 30 dias corridos após o recebimento do aviso. Uma objeção apresentada dentro desse prazo impede a negociação da ação tokenizada naquele TSV. Os TSVs também devem estabelecer padrões de acesso, verificar participantes ou endereços de carteira, manter smart contracts públicos e auditáveis, publicar dados de transações, manter registros e interromper negociações quando a ação subjacente estiver com negociação suspensa na bolsa primária. Permanecem aplicáveis as exigências do Securities Act, as regras federais contra fraude e manipulação e as obrigações de compliance com sanções. Na CFTC, a Division of Market Participants emitiu, no mesmo dia, a Letter 2625, ampliando o alívio regulatório concedido anteriormente à Phantom na Letter 2609. Prestadores de software que atendam aos critérios podem exibir dados de mercado e de posições, promover contratos de derivativos específicos e firmas registradas, captar usuários, receber revenue-sharing ou taxas baseadas em transações e transmitir ordens direcionadas pelos usuários. Esses prestadores não podem custodiar ativos de clientes, nem gerar sinais explícitos de compra ou venda, nem controlar o roteamento ou a execução das ordens. Os usuários devem ser onboarded diretamente com um designated contract market, um futures commission merchant ou um introducing broker. Os recursos que garantem posições em derivativos permanecem com uma derivatives clearing organization ou com um futures commission merchant membro de clearing. A Letter 2625 trata apenas da recomendação da divisão sobre registro como introducing broker ou associated person para as atividades especificadas. Ela não cria uma isenção geral de outras categorias de registro ou de outras leis, não é vinculante para a CFTC e pode ser modificada, suspensa ou encerrada pela divisão. Nenhuma empresa foi citada como comprometida a lançar operações sob qualquer um dos dois caminhos. As medidas também não resolvem a disputa mais ampla sobre a divisão de competências entre SEC e CFTC, nem concedem direito incondicional de entrada nos mercados cobertos.