SEC monitora de perto mercados de previsão por risco de uso de informação privilegiada
A CoinDesk informa que a Securities and Exchange Commission (SEC) alertou que mercados de previsão que oferecem contratos atrelados a resultados corporativos e desempenho operacional podem sofrer ações de fiscalização por uso de informação privilegiada, fraude e manipulação de mercado. A agência monitora práticas de insider trading, fraude e manipulação nesses mercados. David Woodcock, chefe da divisão de enforcement da SEC, afirmou que contratos ligados à lucratividade e a dados de desempenho de empresas podem entrar no escopo regulatório da comissão.
Reguladores aprovaram recentemente opções da Cboe Global Markets atreladas a métricas de desempenho corporativo, incluindo dados de lucros e vendas. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC), que regula derivativos, segue supervisionando as bolsas de previsão registradas em nível federal e disputa com estados sobre leis de jogos. As duas agências também buscaram comentários públicos sobre a definição de derivativos que podem ficar sob jurisdição compartilhada.
Em 29 de outubro, Woodcock disse à Bloomberg que a SEC monitora as atividades em plataformas de previsão e espera agir diante de possíveis violações de valores mobiliários. “Estamos acompanhando de perto. Temos de estar prontos para agir se alguém cometer fraude ou outras violações de valores mobiliários, e acredito que faremos isso”, afirmou. Ele acrescentou que as ações de enforcement “certamente ocorrerão no futuro”, mas não citou empresas específicas nem anunciou novas acusações.
Os comentários miram principalmente contratos que permitem apostar em resultados financeiros ou indicadores-chave de desempenho (KPIs). Esses produtos podem estar ligados a lucros trimestrais, dados de vendas ou outras métricas operacionais de companhias abertas. A SEC regula o mercado de valores mobiliários; a CFTC supervisiona muitos contratos de derivativos. Quando o resultado de um contrato depende de uma empresa listada, os mercados de previsão podem levantar dúvidas sobre qual órgão tem jurisdição.
Reguladores já aprovaram proposta da Cboe Global Markets envolvendo opções binárias atreladas a métricas de desempenho corporativo. Os contratos permitem posições sobre resultados como o lucro por ação do Citigroup ou a receita de vendas do iPhone, da Apple. Na ordem de aprovação, a SEC concluiu que os instrumentos propostos são opções de valores mobiliários sob a lei federal. A decisão vale apenas para o produto específico da Cboe e não significa que qualquer contrato envolvendo desempenho de empresa ficará automaticamente sob a jurisdição da SEC.
SEC e CFTC buscam regras mais claras. As duas agências federais vêm examinando, nos últimos meses, como as leis existentes de derivativos se aplicam a produtos financeiros mais recentes. Em junho, pediram comentários públicos sobre definições de swaps, swaps baseados em valores mobiliários e produtos com características de ambos. As preocupações envolvem monitoramento de mercado, colaboração entre autoridades e tratamento de contratos que podem cair em jurisdições regulatórias sobrepostas. O presidente da SEC, Paul Atkins, disse que as instituições querem regras mais claras para produtos baseados em eventos, inclusive em cenários nos quais bolsas tradicionais e plataformas emergentes oferecem ferramentas semelhantes.
A CFTC adotou medidas adicionais. Em 19 de outubro, entrou em vigor uma regra interina que exclui produtos de apostas no estilo cassino da definição de swaps. Outra proposta de regra incluiria explicitamente certos contratos de eventos ligados a esportes, política, cultura e clima na definição de swaps. O período de comentários públicos termina em 18 de novembro.
A CFTC continua sendo a principal reguladora das bolsas de previsão registradas em nível federal, incluindo as operações nos EUA da Kalshi e da Polymarket. A jurisdição da autarquia virou foco de disputas judiciais com alguns estados, que argumentam que certos contratos de eventos, sobretudo os esportivos, constituem jogos ilegais. Em 26 de outubro, a agência processou Utah para impedir que autoridades estaduais apliquem restrições de jogos a bolsas reguladas federalmente. Segundo a crypto.news, conflitos semelhantes entre as esferas federal e estadual surgiram em outros nove estados. A Kalshi também contestou restrições estaduais em várias jurisdições. Uma decisão de apelação de setembro envolvendo Ohio e Tennessee manteve decisões anteriores que chegaram a conclusões divergentes sobre a relação entre a lei federal de derivativos e as regras estaduais de jogos.
A Reuters informou em 27 de outubro que a CFTC investiga se a Polymarket cumpre as restrições do acordo de 2022 para acesso de usuários dos EUA à sua plataforma offshore. A investigação envolve controles de geolocalização, publicidade e proteção ao cliente. A Polymarket afirma que proíbe usuários de contornar restrições geográficas.
As preocupações com uso de informação privilegiada também alcançam as plataformas de previsão. Autoridades federais já levaram à Justiça casos de traders acusados de lucrar com informações privilegiadas em contratos de eventos. Segundo a Bloomberg, a CFTC avançou com ações de enforcement relacionadas a supostas manipulações e negociações irregulares envolvendo a Kalshi em 2026. Em abril deste ano, promotores e reguladores federais acusaram um militar dos EUA de lucrar mais de US$ 400 mil ao apostar na Polymarket sobre a prisão do ex-presidente venezuelano Nicolás Maduro usando informações confidenciais. O réu se declarou inocente e o caso continua em andamento. Autoridades de Nova York também revisaram práticas de marketing de várias plataformas de previsão, incluindo alegações sobre a promoção de uso de informação privilegiada. A Kalshi e a Polymarket afirmam que proíbem o uso de informação privilegiada, monitoram atividades suspeitas e cooperam com reguladores quando há indícios de irregularidades.
