Arábia Saudita deixa o projeto de CBDC mBridge após concluir prova de conceito

O banco central da Arábia Saudita encerrou sua participação no mBridge, iniciativa apoiada pela China voltada a viabilizar transações internacionais entre bancos centrais com moedas digitais em uma infraestrutura compartilhada. Segundo o Financial Times, a Saudi Arabian Monetary Authority (SAMA) entrou como participante pleno em junho de 2024, concluiu a prova de conceito e formalizou a saída em 13 de maio de 2025. De acordo com comunicado do próprio banco central citado pelo jornal, a SAMA já previa encerrar a participação ao término da etapa de prova de conceito. A decisão reforça dois pontos que vêm marcando o debate: as limitações práticas dos testes com CBDCs e o crescente escrutínio geopolítico sobre redes de liquidação digital transfronteiriça. Principais pontos • A SAMA participou do mBridge como membro pleno a partir de junho de 2024 e encerrou sua atuação em 13 de maio de 2025 após concluir a prova de conceito. • O mBridge foi concebido para que bancos centrais emitam e transacionem suas próprias moedas digitais em um livro-razão compartilhado, sem depender de uma stablecoin única. • O projeto liderado pelo BIS foi transferido para os bancos centrais participantes em outubro de 2024, após alcançar o estágio de "produto mínimo viável". • Autoridades dos EUA apontaram que sistemas como o mBridge poderiam se tornar alternativas para países que busquem contornar sanções americanas. • Em paralelo, a área de pesquisa do banco central chinês defende maior monitoramento de stablecoins e coordenação internacional à medida que cresce o uso transfronteiriço. Saída após o marco da prova de conceito O Financial Times afirma que a SAMA entrou no mBridge em junho de 2024 como participante pleno. O desligamento ocorreu após a conclusão do teste em 13 de maio de 2025, em linha com o plano previamente declarado de encerrar a participação depois dessa fase. A saída não implica, necessariamente, fracasso técnico do mBridge. Ainda assim, evidencia um padrão comum em experimentos de CBDC: a adesão costuma ficar limitada a pilotos específicos, exigências de governança e gestão de riscos de política pública. Para o mercado, fica a pergunta sobre até que ponto os demais bancos centrais ampliarão o envolvimento para além dos testes iniciais ou tratarão o mBridge como um "sandbox" com prazo definido. Como o mBridge funciona: várias moedas digitais de bancos centrais no mesmo livro-razão O mBridge foi criado em 2021 em parceria entre o BIS Innovation Hub e bancos centrais da China, Hong Kong, Tailândia e Emirados Árabes Unidos. A proposta é tornar pagamentos internacionais mais rápidos e baratos. O desenho do sistema evita a dependência de uma stablecoin única. Em vez disso, cada banco central participante pode emitir e transacionar sua própria moeda digital em um livro-razão compartilhado, voltado tanto a pagamentos transfronteiriços quanto a operações de câmbio. Para investidores e desenvolvedores, isso posiciona o mBridge como um experimento de interoperabilidade entre sistemas soberanos, e não como uma economia de tokens centrada em um emissor de ativo público. Esse modelo também eleva a complexidade regulatória: cada jurisdição segue responsável pela emissão e pelas regras da sua moeda digital, mesmo que a lógica de liquidação seja coordenada em uma infraestrutura comum. Transferência do BIS em outubro de 2024 e escrutínio político O desenvolvimento do mBridge permaneceu sob o BIS até outubro de 2024. Na ocasião, o BIS transferiu o projeto aos bancos centrais participantes após a rede atingir o que a instituição chamou de estágio de "produto mínimo viável". O BIS já declarou que sua saída não teve motivação política. O então diretor-geral Agustín Carstens, ao falar sobre o futuro das finanças, indicou que o papel do BIS em iniciativas do tipo não deveria ser interpretado como sinal político. A mudança institucional, de um experimento do BIS para uma operação conduzida por bancos centrais, sugere avanço em direção a uma possível adoção operacional. O ritmo final, no entanto, depende da posição de política pública e da maturidade técnica de cada país. Mesmo assim, o mBridge ganhou atenção em Washington. Um relatório de 2024 da US-China Economic and Security Review Commission apontou que o mBridge poderia, no futuro, oferecer um sistema alternativo de liquidação internacional para países que tentem evitar sanções dos EUA. A avaliação reflete preocupações mais amplas sobre como plataformas digitais de liquidação, especialmente envolvendo grandes hubs financeiros, podem alterar dinâmicas de compensação e liquidação e dificultar a aplicação de regimes de sanções. Abordagem da China sobre stablecoins evolui em paralelo Enquanto o mBridge avança, a China também vem ajustando sua postura sobre stablecoins em pagamentos transfronteiriços. Em junho, Wang Xin, diretor-geral do Research Bureau do People's Bank of China, defendeu maior monitoramento de stablecoins e de moedas digitais de bancos centrais em pagamentos internacionais, além de mais coordenação global. As declarações foram reportadas pelo Cointelegraph. Os comentários vieram após autoridades chinesas restringirem a emissão não autorizada de stablecoins atreladas ao renminbi e de ativos do mundo real tokenizados, inclusive os emitidos por entidades estrangeiras. O conjunto de sinais sugere que Pequim busca equilibrar inovação e controle de riscos, preservando limites jurisdicionais enquanto se posiciona para o futuro da liquidação digital transfronteiriça. O que acompanhar A saída da SAMA após um período delimitado de prova de conceito pode ser apenas mais um episódio do ciclo de testes de CBDCs. Os próximos pontos de atenção são: se os demais bancos centrais participantes ampliarão o trabalho para além dos pilotos e como o escrutínio dos EUA e a agenda chinesa de monitoramento de stablecoins influenciarão a direção da infraestrutura de liquidação digital internacional.