Nasdaq 100 cai 6,36% no pior dia desde março de 2020 com onda de vendas em ações de IA
O Nasdaq 100 caiu 6,36% na quinta-feira, em uma liquidação acelerada de ações de IA, registrando a maior queda diária do índice desde março de 2020. O S&P 500 recuou 4,36%. As maiores empresas dos índices perderam, em conjunto, mais de US$ 2 trilhões em valor de mercado na sessão.
A Nvidia recuou 9,3%, apagando cerca de US$ 447 bilhões em valor de mercado. A Micron Technology caiu 17,5%, reduzindo sua capitalização em aproximadamente US$ 157 bilhões. A SanDisk recuou 22,3%. Ainda assim, Micron e SanDisk estão entre os melhores desempenhos de 2026, com ganhos de 122% e 230%, respectivamente.
A derrota do governador do Texas, Greg Abbott, para a democrata Gina Hinojosa desencadeou a liquidação. Hinojosa prometeu uma moratória imediata para novos data centers. O Wells Fargo estima que o Texas concentre 27% da capacidade planejada de data centers nos EUA, medida em gigawatts.
Gavan Nolan, diretor executivo e co-chefe de pesquisa de precificação de renda fixa da S&P Global Market Intelligence, disse que o impacto no mercado de crédito na quinta-feira permaneceu relativamente limitado. Dados da S&P Global Market Intelligence mostraram o índice CDX North America Investment Grade subindo de 59 para 62 pontos-base na quinta-feira. O movimento devolveu o índice ao patamar de terça-feira, revertendo o aperto após a eleição. Os spreads de crédito de grau de investimento vêm se ampliando há meses.
Os credit default swaps de cinco anos da Amazon quase dobraram desde meados de abril, alcançando 100 pontos-base. Os swaps da Alphabet subiram de 47 para 92 pontos-base no mesmo período.
Nolan apontou a CoreWeave como detentora de um dos CDS single-name de alto rendimento mais líquidos da América do Norte. O contrato da CoreWeave subiu de 20 para 23 pontos à vista na quinta-feira, usando a convenção de precificação para tomadores em situação de estresse. O contrato estava em 2 pontos em meados de abril. Nolan afirmou que o crédito da CoreWeave já estava sob pressão antes das eleições de meio de mandato, e não viu o pleito como causa. Os CDS da CoreWeave têm como referência dívida sênior não garantida. A CoreWeave também obteve financiamento por meio de empréstimos alavancados, operações lastreadas em ativos e crédito privado, com esses empréstimos à frente dos títulos na ordem de prioridade. Essa hierarquia levou investidores a exigir compensação substancialmente maior pelo risco de não recuperar os recursos investidos.
Nolan identificou o setor de neoclouds como o atual centro da pressão no crédito. Disse que os hiperescaladores continuam sendo créditos fortes e financiam boa parte de seus gastos com fluxo de caixa operacional. A CoreWeave, porém, depende inteiramente de IA e tem base de clientes concentrada. Segundo Nolan, uma desaceleração na construção de infraestrutura não seria necessariamente negativa para investidores de crédito. Investidores têm tido dificuldade em absorver o grande volume de emissões de títulos dos hiperescaladores, o que explica em parte os spreads mais amplos. Nolan não quis prever se a construção desaceleraria.
A Oracle mantém rating BBB. Seus CDS de cinco anos chegaram a 305 pontos-base na quinta-feira, ante 174 em meados de abril. Nolan disse que essa precificação normalmente corresponde a tomadores com rating entre BB e B. Não implica necessariamente rebaixamento para abaixo de BBB. A Space Exploration Technologies, ou SpaceX, viu seus CDS subirem 26 pontos-base, para 296 pontos-base, na quinta-feira, deixando uma diferença de apenas 9 pontos-base em relação à Oracle. Poucas semanas antes, os swaps da Oracle destoavam dos de tomadores comparáveis. Nolan afirmou que a SpaceX também tem rating BBB, mas negocia em níveis mais típicos de tomadores de alto rendimento. As ações da SpaceX caíram 9% na quinta-feira, e as da Oracle recuaram 6,9%. O ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond caiu apenas 0,3%.
Os preços das ações refletem a expectativa de uma ruptura na construção da infraestrutura de IA. Já os preços no crédito refletem estresse concentrado entre os tomadores mais dependentes de capital externo.
