MSCI exclui Strategy (MSTR) dos principais índices
A MSCI informou nesta quarta-feira que a Strategy, maior detentora corporativa de bitcoin, deixará o MSCI USA Index no fechamento de 30 de novembro. O novo processo de triagem classificou a companhia como emissor não operacional. A exclusão também retira a Strategy dos índices MSCI World e ACWI.
A MSCI divulgou a revisão de índices de novembro de 2026 pouco depois das 17h de Nova York. Além da Strategy, a revisão exclui a japonesa Metaplanet do MSCI Japan Small Cap Index; a Yellow Cake, detentora de urânio, do MSCI United Kingdom Small Cap Index; a islandesa Skel Fjarfestingafelag do MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap Index; e a microcap Upexi do USA Micro Cap Index.
As cinco empresas já haviam sido incluídas pela MSCI em uma lista de potencial impacto para exclusão, com base em dados financeiros de 30 de setembro e valores de mercado de 9 de outubro. A Strategy era a única large cap do grupo e respondia por mais de 90% do valor de mercado ajustado ao free float somado das cinco companhias na lista de outubro.
A Strategy detinha 850.364 bitcoins em 8 de novembro. A empresa pagou US$ 64,16 bilhões pelas posições, a um custo médio de US$ 75.456 por moeda. As ações fecharam o pregão regular a US$ 122,35, alta de 1,06%. No after-market, recuavam 1,51%, para US$ 120,50, por volta das 17h34 de Nova York.
A nova regra não menciona bitcoin. A triagem inicial exige que ativos operacionais representem ao menos 50% dos ativos totais. Companhias abaixo desse patamar passam por cinco testes de indicadores financeiros; resultados adversos em pelo menos quatro deles tornam a empresa inelegível para os índices MSCI Global Investable Market Indexes. Uma companhia fora dos índices não pode entrar se falhar na triagem de inelegibilidade em qualquer um dos dois últimos períodos de entrega de balanços anuais. Um integrante atual só é removido após falhar nos dois períodos. A MSCI afirmou que a avaliação também pode usar o balanço interino mais recente.
A MSCI disse nesta quarta-feira que a série MSCI US Index aplicará o mesmo tratamento a emissores não operacionais. A MSCI propôs inicialmente, no fim de 2025, excluir empresas com ativos digitais que representassem ao menos 50% dos ativos totais. A MSCI abandonou a proposta em janeiro e iniciou uma consulta mais ampla em agosto. A nova metodologia foi adotada com pequenas mudanças em 15 de outubro.
A MSCI também informou que as restrições interinas introduzidas em outubro de 2025 serão encerradas, incluindo a suspensão de aumentos no número de ações e o adiamento de inclusões. Fundos que replicam um índice MSCI precisam acompanhar as posições do índice, o que exige a venda das ações excluídas até o fechamento de 30 de novembro.
Analistas do JPMorgan estimaram em novembro passado que a exclusão da Strategy poderia gerar cerca de US$ 2,8 bilhões em saídas. Eles calcularam até US$ 8,8 bilhões adicionais em saídas se outros provedores de índices seguissem a MSCI. As estimativas se referiam à proposta anterior sobre ativos digitais, não à triagem de outubro. A MSCI não publicou estimativa de fluxo.
A saída da Strategy dos índices não retira suas ações da negociação em bolsa nem obriga a empresa a vender bitcoin. A pressão resultante afeta as ações da Strategy e o prêmio de preço das ações usado pela companhia para financiar compras de bitcoin por meio de vendas de ações. A Strategy afirmou em carta de agosto que a exclusão não teria impacto relevante em seus negócios. A empresa declarou que fundos que replicam os índices globais investíveis da MSCI detêm 3,1% de suas ações básicas em circulação. A Strategy também informa o tesouro de bitcoin como um segmento operacional segundo o GAAP dos EUA.
A lista de potencial impacto incluía outras 17 empresas, entre elas SharpLink, TON Strategy e Solana Company. Essas 17 companhias não apareceram nas listas de exclusão divulgadas nesta quarta-feira. A Metaplanet, listada em Tóquio, é a outra empresa de tesouro de bitcoin entre as excluídas. A Metaplanet vendeu bitcoin no último trimestre para demonstrar aos investidores que poderia usar as reservas para obter liquidez. A Strategy comprou 1.036 bitcoins por US$ 81,9 milhões na semana encerrada em 8 de novembro.
