Gigantes de tecnologia dos EUA perdem quase US$ 800 bilhões em valor de mercado; Tesla despenca 14%

Por Tide Research O apetite das big techs por investimentos em IA voltou a bater recordes, mas nem um balanço robusto da Alphabet foi suficiente para acalmar o mercado. A combinação de dúvidas sobre retorno do capital empregado e aumento do gasto em infraestrutura derrubou o índice das "Sete Magníficas" em 4,8% e apagou US$ 797 bilhões em valor de mercado em um único pregão. A maior pressão veio da Tesla, que afundou mais de 14%, a maior queda diária desde 11 de março de 2025, após divulgar lucro líquido do segundo trimestre abaixo do esperado e nova deterioração da margem bruta. A receita avançou 26% na comparação anual, mas investidores reagiram ao tombo da rentabilidade e ao primeiro fluxo de caixa líquido negativo em dois anos. A empresa atribuiu o movimento ao que chamou de fase mais agressiva de expansão desde a fundação, com desembolsos em IA e robótica somando US$ 5,8 bilhões apenas no trimestre. O mercado tende a julgar essa justificativa pela evolução do caixa nos próximos trimestres. As ações do Google recuaram mais de 7%, na maior queda diária desde 8 de maio de 2025, levando o valor de mercado total para baixo de US$ 4 trilhões. A leitura sobre a Alphabet permaneceu alinhada ao que já vinha sendo discutido: crescimento forte de receita e do negócio de nuvem, mas fluxo de caixa livre negativo pela primeira vez e elevação do teto de capex anual para US$ 205 bilhões. O resultado reforçou o desconforto com a sustentabilidade dos investimentos em IA. Analistas resumiram o novo humor: o mercado não abandonou a IA, mas a disposição de pagar por promessas distantes diminuiu; agora, a cobrança é por números de geração de caixa por dólar investido. No pano de fundo, o financiamento dessa corrida também pesa. As gigantes de tecnologia já emitiram mais de US$ 500 bilhões em títulos para bancar infraestrutura de IA, competindo com Treasuries pela mesma base de investidores e pressionando ainda mais os juros longos. O rendimento do Treasury de 30 anos permanece acima de 5% por vários dias consecutivos, a sequência mais longa desde a crise financeira de 2007. Gestores apontam que governos, hyperscalers e outros emissores disputam o mesmo "bolo" de capital; com mais alternativas, compradores tradicionais como fundos de pensão e seguradoras tendem a reduzir o apetite por dívida pública. Com o mercado de Treasuries crescendo de US$ 4,5 trilhões em 2007 para US$ 31 trilhões hoje e a dívida acima de 100% do PIB, a pressão sobre juros longos dificilmente cede no curto prazo. O risco geopolítico voltou a inflamar as commodities. Militantes Houthis, do Iêmen, lançaram mísseis balísticos, mísseis de cruzeiro e drones contra dois petroleiros sauditas; um deles pegou fogo na proa, sem feridos entre a tripulação. O ataque ocorreu perto do Estreito de Bab el-Mandeb, rota estratégica que conecta o Mar Vermelho ao Golfo de Áden e é vital para as exportações globais de petróleo. Somadas às tensões entre EUA e Irã, as notícias elevaram o temor de interrupção de oferta: o Brent subiu mais de 7% no dia e chegou a tocar brevemente US$ 100 por barril pela primeira vez em quase dois meses. No mesmo dia, Trump afirmou estar "considerando seriamente" uma ação militar de maior escala contra o Irã. No comércio, o Escritório do Representante de Comércio dos EUA anunciou tarifas de 10% a 12,5% sobre dezenas de países e regiões, citando "trabalho forçado" como justificativa, em substituição às tarifas globais de importação que estavam expirando. As novas alíquotas entram em vigor no dia 24. Desempenho de mercado - Nasdaq: -2,15% - S&P 500: -1,21% - Dow Jones: -0,97% - Índice das "Sete Magníficas": -4,8% (US$ 797 bilhões a menos em valor de mercado) - Tesla: -14% (maior queda diária desde 11 de março de 2025) - Google: -7% (maior queda diária desde 8 de maio de 2025; market cap abaixo de US$ 4 trilhões) Na contramão, ações ligadas a memória subiram, em parte apoiadas pela expectativa de mais gasto em IA: Micron Technology +3,2%, SK Hynix +2,56% e SanDisk +0,69%. Commodities e criptoativos - WTI: +6,17%, a US$ 92,19 por barril - Brent: +7,04%, a US$ 100,69 por barril (máxima em quase dois meses) - Ouro (COMEX): -2%, a US$ 4.052,3 por onça - Prata (COMEX): -3,99%, a US$ 57,895 por onça - Bitcoin: abertura em US$ 66.081,05 (-0,6%); mínima intradiária em US$ 65.054,55 - Ethereum: abertura em US$ 1.933,32 (+0,3%); mínima intradiária em US$ 1.899,38 Agenda e próximos catalisadores O principal "veredito" da semana recai sobre a Intel, que divulga resultados na quinta-feira, com atenção especial ao guidance de capex. Na semana seguinte, Microsoft, Meta e Amazon reportam e suas sinalizações sobre investimento em IA devem definir até onde vai a reprecificação das avaliações no setor. Visão Tide O pregão expôs uma mudança de premissa: o espaço para especulação em torno da narrativa de IA está sendo comprimido por métricas concretas de caixa. Tesla e Alphabet enfrentam o mesmo diagnóstico, com gastos avançando mais rápido do que os ganhos, e a resposta veio via venda de ações. A alta de papéis de memória serve como contraste: o capital segue privilegiando empresas com demanda mais visível e rota clara de conversão em caixa, enquanto perde paciência com histórias puramente aspiracionais. Com juros longos elevados e petróleo pressionado, o alívio para o valuation parece limitado no curto prazo. O primeiro reflete um efeito estrutural do boom de infraestrutura de IA financiado por dívida; o segundo, o agravamento de tensões geopolíticas. Mesmo com resultados corporativos sólidos, o ambiente macro tende a continuar desafiador.