Fed pode manter juros estáveis após surpresa negativa no emprego dos EUA

O mercado foi pego de surpresa com a guinada do mercado de trabalho americano em julho. Em vez de avançar, a folha de pagamento não agrícola encolheu em 23.000 vagas, bem abaixo da projeção de cerca de 80.000 novos postos. Após a divulgação, as apostas em uma alta de juros pelo Federal Reserve em setembro recuaram de aproximadamente 57% para 43,9%. Já a probabilidade de manutenção da taxa no intervalo atual de 3,5% a 3,75% subiu para perto de 60%. A piora não veio só do dado do mês. As revisões dos meses anteriores reduziram o total em 103.000 vagas, indicando que o mercado de trabalho já estava mais fraco do que se estimava antes mesmo da contração de julho. A taxa de desemprego caiu de 4,2% para 4,1%. Os salários seguiram praticamente estáveis, com alta próxima de 3,2% na comparação anual, ritmo que não reforça temores inflacionários, mas também não sugere uma queda abrupta do consumo. No Fed, o relatório chega em um momento de divisão interna. Na reunião de 29 e 30 de julho, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) decidiu manter os juros, mas com dissenso relevante. Segundo relatos, a votação teria ficado em linhas próximas de 9'3 ou 10'2, com a minoria defendendo ação mais firme contra a inflação. O presidente do Fed, Kevin Warsh, no cargo desde 22 de maio, tem se posicionado como mais duro em relação à inflação. Ao lado da diretora Lisa Cook, Warsh vem reforçando a necessidade de vigilância sobre a estabilidade de preços. Nos mercados, a reprecificação foi imediata. Com menor probabilidade de aperto monetário, os títulos tendem a se valorizar e os rendimentos a recuar. Para criptoativos, a perspectiva de juros estáveis — e, no horizonte, a possibilidade de cortes — costuma favorecer ativos de risco como o Bitcoin e outras moedas digitais, ao reduzir o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento. As revisões negativas de 103.000 vagas podem ter impacto maior do que o choque do dado principal. Ao rebaixar a linha de base usada por formuladores de política para medir o ritmo da economia, o relatório eleva o nível de evidência necessário para justificar uma alta de juros.