JPMorgan: política de venda de Bitcoin da Strategy adiciona riscos evitáveis ao mercado

Analistas do JPMorgan avaliam que a Strategy, empresa ligada a Michael Saylor, passou a incorporar um novo fator de risco ao mercado cripto ao formalizar uma política de venda de Bitcoin. Com a medida, a companhia deixa de ser vista apenas como compradora líquida de BTC e passa a ser também uma potencial vendedora, criando um "risco evitável de duas vias" para o mercado. Batizado de BTC Monetization Program, o plano permite que a Strategy venda Bitcoin para levantar até US$ 1,25 bilhão em caixa. Os recursos seriam destinados ao pagamento de dividendos de ações preferenciais e despesas com juros, além de possibilitar a recompra de ações preferenciais ou ordinárias, com o objetivo de otimizar a estrutura de capital. Na visão do JPMorgan, uma eventual venda de BTC no futuro aumentaria a incerteza e a volatilidade do preço do Bitcoin. O banco acrescenta que esse risco poderia ter sido evitado caso a empresa optasse por reforçar reservas para dividendos por meio de emissão de ações. A Strategy trabalha hoje com uma meta mínima de caixa para cobrir 12 meses de dividendos de preferenciais e juros. O nível atual, de US$ 2,55 bilhões, seria suficiente para cerca de 17 meses de pagamentos, segundo o JPMorgan. Para o banco, o ideal seria elevar a reserva para cobrir 24 a 36 meses dessas obrigações, mesmo que isso leve as ações ordinárias a negociarem com desconto em relação ao valor patrimonial líquido, por aumentar a confiança de que a empresa não precisará vender Bitcoin no curto prazo.