Títulos do Japão sofrem pressão vendedora e juro do papel de 10 anos encosta em máxima de 30 anos

Segundo a BlockBeats, o mercado de títulos públicos do Japão voltou a registrar forte pressão de venda em 19 de agosto. Na terça-feira, o rendimento do JGB de 10 anos chegou a 2,945%, o maior nível em quase três décadas desde meados dos anos 1990, e permaneceu em torno de 2,89% na quarta-feira. Investidores monitoram o risco de o juro de 10 anos ultrapassar 3%, patamar que ficaria bem acima das premissas fiscais do governo japonês e elevaria o custo de financiamento da dívida, colocando em xeque a agenda de expansão fiscal do primeiro-ministro Hayashi Hayami. O governo já reservou cerca de ¥31 trilhões para amortização da dívida. Se os rendimentos continuarem subindo, o gasto futuro com o serviço da dívida pode crescer de forma relevante. O Ministério das Finanças projeta que, no ano fiscal de 2029, com o rendimento do papel de 10 anos em 3,6%, o custo anual de serviço da dívida pode atingir ¥41 trilhões. No âmbito local, o governo municipal de Gao pretende estimular a economia com cortes de impostos e investimentos. Medidas como a redução de tributos sobre alimentos já comprimiram a arrecadação, alimentando temores de que o setor público amplie a emissão de dívida. O tema também tem provocado debates dentro do partido governista sobre disciplina fiscal. Com a inflação pressionando e o risco de desvalorização do iene, aumentam as apostas de alta de juros pelo Banco do Japão. Dados de mercado indicam que traders veem espaço para mais duas elevações de 25 pontos-base já a partir de janeiro do próximo ano, o que poderia levar a taxa básica a 1,5%. Kazuo Mima, ex-membro do conselho do banco central, afirmou que a taxa terminal deste ciclo pode ficar em torno de 1,75%; alguns analistas apontam até para um nível próximo de 2%. O mercado também acompanha a janela de transição da liderança do banco central em 2027. Observadores do Banco do Japão avaliam que, com a saída gradual no verão de 2027 de integrantes do comitê de política mais favoráveis a aumentos de juros, a autoridade monetária pode buscar concluir a principal etapa do aperto antes desse período, para reduzir o risco de interrupções caso o comitê mude de orientação. No cenário atual, governo e banco central enfrentam um dilema diante da pressão da dívida pública. A expansão fiscal pode intensificar a inflação e elevar ainda mais os rendimentos. Por outro lado, uma intervenção mais agressiva via compra de títulos poderia comprometer a credibilidade da estratégia de aperto monetário.